利好预期落空 成交萎缩大盘转弱

　　编者按：愚人节长阳之后，随着利好预期的落空，大盘连续两日调整，成交快速萎缩，千二关口再一次无声告破。这一次的反弹又将是投资者早已司空见惯的一日行情吗？著名市场人士阮华悲观的认为，本次仍是一次脉冲式反弹，新一轮跌势开始后股指还会创出新低。郭宪认为，我国股市的关键利多只有一条，即引进更多的资金活水，目前的许多所谓政策利好，实在经不起推敲，市场走势依旧疲弱也就不奇怪了。中证资讯徐辉的观点显得乐观，他认为，目前指数不具备大跌的基础，愚人节行情的低点可能是一个已经探明的底部。他还认 为，目前机构正重点关注四类股票。

　　关键利多只有一条

　　我国股市的关键利多只有一条，即引进更多的资金活水，才能让虚弱的股市休养生息。遗憾的是管理层并不真正了解市场，许多自认为有利于股市的政策，实际作用可能与愿望相反。

　　比如保险资金入市被理解为可以新增几百亿元资金，但市场却在这一消息公布后不久创出新低。保险公司关注的是资产配置，而非价值投资。现金、债券、基金、股票等金融资产按一定比例配置，从风险角度讲，购买股票型基金与自己买股票是同一风险级别，都受大盘涨跌同向波动。自营部分增加了，委托别人做的肯定要减少，以保持总的风险投资比例适中，抛售一定数量的股票型基金是必然的。至于有数据显示保资购买基金份额增加，主要是追加买入货币市场基金，这是低风险品种。

　　而新股询价制度，实施下来的发行市盈率大致也在20倍左右，首日上市仍然维持了一块丰厚的利润，有什么创新意义？但是无形中使大盘失去了几百亿资金，因为要保证每次都能获得一定数量的无风险新股，拥有询价特权的机构都留出了相当规模的现金，来套取一、二级市场的“差价”。这块资金也许一直会乐不思蜀地窝在一级市场了，相比全部新股向二级市场投资者配售，这种政策是对特权机构的利多，对大盘而言是利空的。

　　另外上证50(资讯 行情 论坛)ETF指数的推出，便利了大机构在指标股上的套利，但在弱市格局下，套利本身就意味着某种做空手段的应用。

　　类似上述这些管理层认为的利好政策，实在经不起内行人士的推敲，市场走势依旧疲弱也就不奇怪了。

　　郭宪

　　反弹难以为继

　　盘况表明，上周五大市的异动，不过是又一次人们已司空见惯的脉冲式反弹，只是这一次采取了借愚人节炮制假消息的形式，令更多轻信的投资者上当受骗而已。其实稍为动一下脑筋作些分析便不难明白，三十年不流通———怎么可能！？这个问题连五年都拖不起！至于所谓一千亿平准基金入市，更是一厢情愿，须知现时连操作的基本条件都不具备(一千亿从何而来？)，更不用提进入程序了。

　　事实上，以现时的多空筹码分布格局与资金配置，春季行情结束、转入中期调整已成定局，任何回升都只是场中被套群体的反扑而已，故对此类反弹不能抱不切合实际的幻想。也许有人以为，升势不能延续只是因为利好预期落空的缘故。错！即使利好兑现(当然不是指上述天方夜谭式的利好)或部分兑现，也不会改变其反弹的本质，顶多是增加了反弹的时间与高度而已，重归漫漫跌途的趋势不会因此而改变。这一点，是我们把握今后一个时期大盘走势的要诀。

　　有人以为此次反弹是又一波春季攻势的开始，单就技术而言不是无此可能。但本周初的成交已初步证明大盘并不具备成就春季第二战役的量能，除非短期价量关系有异乎寻常的表现。故此还是将此次反弹视作中期调整途中的一个低级别反弹较为合适，新一轮跌势开始后股指仍将创出新低。

　　阮华

　　机构关注四类股票

　　愚人节反弹行情只有一天吗？股指进入千二区域，机构在关注什么股票？

　　我们认为，目前指数不具备大跌的基础，愚人节行情的低点可能成为下一步反弹探明的低点。

　　目前机构究竟在关注什么。我们认为，4月1日和4月4日是两个较好的观察日。因为4月1日市场忽传消息，导致部分机构迅速介入自己心仪的股票，这暴露了机构的动向，当然其中也要细分其动机。周一(4月4日)的行情可以起到一定的印证作用。

　　从4月1日情况来看，成交总额前20名主要集中在以下几个群体：第一，指标股群体。列在第一位的是武钢股份。成交前列的指标股还有：招商银行(资讯 行情 论坛)、中国联通(资讯 行情 论坛)、长江电力(资讯 行情 论坛)、宝钢股份、中国石化(资讯 行情 论坛)、上港集箱(资讯 行情 论坛)。第二，创新高的龙头股群体。包括武钢股份(资讯 行情 论坛)、中集集团(资讯 行情 论坛)、金牛能源(资讯 行情 论坛)、中远航运(资讯 行情 论坛)、振华港机(资讯 行情 论坛)、天津港(资讯 行情 论坛)、万科(资讯 行情 论坛)A、中化国际(资讯 行情 论坛)、上港集箱等9只个股；第三，按周期、非周期分类，港口、航运为代表的消费类股票群体占据较多席位。如，上港集箱、天津港、振华港机、中远航运、中集集团等。周期性股票也在当日受到关注。如宝钢股份(资讯 行情 论坛)、武钢股份、长江电力、中集集团、金牛能源、中化国际、鞍钢新轧(资讯 行情 论坛)、齐鲁石化(资讯 行情 论坛)等。

　　统计4月1日和4月4日资金流向前20名的平均涨幅显示，其均大于当日市场平均涨幅。4月1日20大资金流向个股的平均涨幅为5.02%，沪综指上涨3.58%。当日资金流向榜中涨幅最大个股为中远航运、振华港机、和金牛能源，分别上涨9.37%、8.73%和8.68%。4月4日沪综指下跌1.68%，20大资金流向的平均涨幅为0.33%。其中中海发展(资讯 行情 论坛)、振华港机仍然取得5.04%和2.30%的上涨幅度。

　　中证资讯 徐辉