江苏天鼎：恐慌后的转机一触即发

　　周K线七连阴历史上有过三次，三次都成为历史大底，市场人士认为重大转机一触即发

　　上周是新年的第一个交易周，市场在石化股、煤炭股等诸多蓝筹股破位的带动下暴跌，沪综指再收一根周阴K线，这也是沪综指的第七根周阴K线，难道股指就会一直如此跌下去？

　　恐慌到极限

　　从目前盘面来看，左右市场做空心理的莫过于两点，一是所谓的C股市场，甚至有媒体称C股市场第一单就轻松获利30%，后虽被相关部门澄清，但C股市场的杀伤力并未减退。二是所谓IPO询价制度会冲击基金对存量资产的处理，因为为了迎接更多的优质增量资产，目前仓位在65%以上的基金只有腾挪仓位以等待更多的大盘绩优股的加盟，因此，出现了石化股、煤炭股等诸多基金重仓股莫名暴跌的走势，加重了市场恐慌气氛。

　　而从目前盘面来看，这种恐慌气氛已有达到极限的可能。一是周阴K线持续七连阴，在历史上只有三次，分别是1992年探底386点的大熊市；1994年探底325点的大熊市；2002年探底1312点的大熊市，如此数据对照，不难看出当前低迷的格局。二是沪深两市的市盈率不断降低，上证50(资讯 行情 论坛)成份股的动态市盈率居然不足17倍，部分优质钢铁股的市盈率只有6倍，这也是沪深两市历史上的极限。这两方面的数据，充分说明当前市场的恐慌情绪的确到了极限。

　　恐慌之后能否迎来转机

　　现在的问题是，恐慌到了极限之后会否迎来转机，对此，我们认为是可能的。一方面是目前A股市场已初具投资价值。道理很简单，经过持续四年的熊市之后，沪深两市平均股价只有5.3元，而2004年前三季度的平均每股收益就达到了0.21元，以此推理，目前沪深两市平均市盈率大致在21倍左右，放眼全球，如此市盈率水平的市场也有可能筑成大底。另一方面是深综指最低指数位只有308点，已经到了“5.19”行情的起点，这就意味着股指又回到了1999年初的位置，如此的指数位置意味着调整的动能可能还存在，但并不大了。

　　值得注意的是，市场已经悄然出现了转机信号。一是基金在批量减仓周期性行业的同时，对旅游业、房地产业等优质个股已开始积极主动地建仓，其中黄山旅游(资讯 行情 论坛)、峨眉山(资讯 行情 论坛)、金融街(资讯 行情 论坛)、万科(资讯 行情 论坛)等优质股甚至创出了“9.14”行情以来的新高。这种主动建仓的迹象是去年底所未见到的，说明部分仓位较轻的基金已经开始为一轮行情积极准备。二是上周暴跌的中国石化(资讯 行情 论坛)在上周五尾盘突然暴涨，牵引了股指回升，在沪综指的5分钟K线图上形成了一个极为重要的启明星。三是沪深两市B股在近期持续活跃，上周深B股更是狂涨5%，几乎收复了失地，沪B股也是如此，这本身就说明资金正在回流内地，市场的机会开始显现。

　　年报或许成为转折点

　　从目前业内人士的观点来看，市场拐点的形成可能有两个：一是年报，二是新大盘股的发行。就目前来看，后者的可能性虽存在，但由于大盘股发行可能会出现在春节后，而目前市场拐点已一触即发，因此，年报出现后形成拐点可能性更大一些。尤其是浦发银行(资讯 行情 论坛)率先公布的每股收益达到0.49元的2004年报有望成为市场拐点，因为这意味着浦发银行的市盈率只有14倍，放在全球资本市场进行估值，也极具投资魅力，所以，本周一，浦发银行复牌后有望带动银行股反弹，进而推动大盘出现放量阳线，市场的拐点有望在本周一形成。

　　因此，目前投资者所要关注的不再是股指还有多大下跌空间，而是选择什么样的股票进行中线建仓的问题。对此，我们建议投资者重点关注两类个股：一是行业前景非常明朗的个股，包括旅游业、商业地产业、航空业、零售业等；二是基本面前景非常明朗的个股，包括山东临工(资讯 行情 论坛)、风神股份(资讯 行情 论坛)、澄星股份(资讯 行情 论坛)等等。

　　(江苏天鼎 秦洪)