黑色星期一缘何重现四大背景两大因素

http://finance.sina.com.cn 2004年11月30日 07:23 深圳新闻网-深圳特区报

　　周一，华夏基金公司推出的上证50(资讯行情论坛)ETF进入正式发售阶段。不过，当日的上证50指数并不好看，指数下跌1.11%，收于862.83点。沪综指也下跌1.42%，收在1337.43点———又是一个“黑色星期一”。此前的三个星期一，市场均以阳线报收，投资者似乎感觉“熊气”正在远去。但此番“黑色星期一”重现市场，究竟说明了什么？

　　四大背景

　　之一：上证50ETF发售。就在周一，上证50ETF正式进行网下现金发售。从相关信息来看，投资者认购情况并不理想。当日的上证50指数也出现了较大回落。

　　之二：新规则出台。两市交易所新上市规则出台，对上市公司应尽义务做了更多的规定。

　　之三：做空A股传闻再起。做空A股是上周的一大话题。事实上，做空A股目前还做不到。但是，由此导致的A股可能整体高估的传闻再度被摆到桌面上，这与QDII其实有异曲同工之处———源于想象。为什么杀伤力这么大？原因在于股市本来就是预期的市场。

　　之四：私募基金大联手。私募大联手也是上周一件大事，其直接影响就是加大市场波动，对大盘产生负面影响。

　　两大因素

　　笔者认为，两大因素导致了“黑色星期一”的重现。

　　首先，对于恢复新股IPO的担忧。一方面，日前山鹰股份发布公告称，公司增发不超过1亿股A股已获证监会核准。这条信息引起了市场高度关注，这是否意味增发已经开禁？如此再引申：是否新股发行也即将启动？另一方面，周初上交所、深交所同时发布股票上市规则2004年修正案，并将于12月10日起正式施行。修正案并无对新股发行做修正，但其中提到关于拟上市公司时，只是指出，公司应当在上市前与交易所签订上市协议，明确双方的权利、义务和有关事项。这也容易令人产生联想，是否在为新股IPO做准备？

　　其次，从热点的角度来看，蓝筹股休整是大盘下跌的直接动力。市场缺乏真正的领涨股，前期作为市场领涨力量的新核心股目前仍处于休息阶段，而盘面涨幅领先的垃圾股难以起到真正的领涨作用。

　　同时，周一市场形成了明显的两大做空动力。其一是50成份股做空。50只成份股仅有4只股票上涨，而且涨幅最大的申能股份(资讯行情论坛)也只涨0.72%。其二是前期庄股回落，如前期大涨的长春高新(资讯行情论坛)跌停等。

　　机会仍在闪现

　　“黑色星期一”直接导致当前1350点的多空分水岭失守，1300点将再度经受考验。不过我们始终认为，市场一旦进入1300点之下，进行战略建仓的长期收益将明显大于风险。

　　一方面，从绝对投资价值而言，当前的A股性价比是近10年最好的。另一方面，人民币升值背景下，A股投资价值事实上是在不断提升。这是前几年投资A股缺乏考虑的一个因素，现在加上它，其实是给A股加分。

　　当然，我们认为，投资者关注的要点仍然应当是有价值的品种。因为整体而言，A股相对其它市场而言是高估了，但部分股票低估的现实又使得投资A股是可行的。两年来，我们对于新核心股的持续关注，表明价值投资能够在A股市场获得相对稳定的收益的。

　　近日，新核心股的代表———中兴通讯(资讯行情论坛)在香港市场发行H股的情况，再度证实A股部分股票价值确实被低估。截至到本周一，国际投资者对于中兴通讯H股的超额认购已经超过10倍。从各方面的情况估计，公司在香港市场售股价格的中枢会在21元附近，如果以15%的首日开盘溢价，其在香港首日交易价会在24元附近。而目前，中兴通讯的A股股价在28元附近，估计溢价15%左右。从近期中兴通讯A股走势的情况来看，其“发H”的过程正在演变成“挺A”的过程———发H股不断进展，A股价格不断走高。无论怎样，中兴通讯发行H股给A股市场带来的影响将是相当深远的。另一方面，中兴通讯21元左右的估价已经说明，真正决定价格的是机构的盈利预期，国际投资者对于国内上市公司并不会过度低估。所以，我们现在的关键在于如何寻找真正的、价值被低估的上市公司。

　　作者:中证资讯徐辉

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