上海摩恩电气股份有限公司主要从事电线电缆的研发、生产和销售，于4月14日IPO申请通过。就在IPO申请刚通过之时，摩恩电气被媒体曝出实际控制人问泽鸿，涉嫌通过海外公司股权运作企业上市，而在临门一脚时，又通过增资扩股让关联方分享财富盛宴。低负债率、家族企业、高比例持股，已经成为近期IPO的家族企业的关键词，IPO会成为家族企业的“套现工具”吗？ [点击进入网友评论]
摩恩电气2010年申请首次IPO，但是其2009年的主营业务收入和主营业务利润均有下降。招股说明书(申报稿)显示，2008年度摩恩电气实现主营业务收入37,618.55万元，实现主营业务利润5,795.25万元。2009年度摩恩电气实现主营业务收入34,609.73万元，同比下降7.95%，实现主营业务利润5,439.71万元，同比下降6.13%。
摩恩电气认为，2009年度主营业务及营业利润下降的原因主要是因为原材料价格下跌。2009年公司铜平均消耗价格34,160.65元/吨，较08年下降36.39%，在公司产能已满负荷的情况下，由于受公司主要原材料铜价下跌的影响，公司的营业收入较2008年度略有下降，从而导致各项利润指标较上年也略有下降。[详细]
| 项目 | 2009年度 | 2008年度 | 2007年度 |
| 营业收入 | 34,609.73 | 37,618.55 | 26,524.17 |
| 营业利润 | 5,439.71 | 5,795.25 | 4,594.84 |
| 利润总额 | 5,531.65 | 5,898.64 | 4,749.08 |
| 净利润 | 4,664.74 | 4,889.04 | 4,500.95 |
《招股说明书(申报稿)》显示，摩恩电气公司客户主要为石化和冶金客户，公司目标市场和客户非常集中，其主要客户为中国石化集团、中国石油集团、中冶集团、鞍钢集团、首钢京唐等多家国有大型企业集团及其下属企业。
摩恩电气坚持直销的销售模式，且公司主要客户集中在石化、冶金等行业内规模较大、信誉度良好的重点客户，公司对其账期基本维持在3-4个月左右。与同行业上市公司相比，摩恩电气应收账款周转率2007年度较低，2008年度和2009年度总体可处于同行业上市公司变动范围内。
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铜材是摩恩电气产品的主要原材料，报告期内铜成本占公司主营业务成本的比例平均83.61%。铜材价格波动将对公司销售价格、销售毛利、资金周转成本产生较大影响。
2009年主摩恩电气营业务收入主营业务利润均出现不同程度下降，铜、铝等原材料市场价格出现大幅波动，对摩恩电气的正常生产经营产生了较大不利影响。原材料价格的大幅上涨，使公司成本压力增大；而原材料价格的持续下跌又导致库存产品价值大幅下降。[详细]
序号 |
项目名称 |
总投资(万元) |
1 |
铁路机车车辆、风力发电及海上石油平台特种电缆项目 |
16,820 |
2 |
交流变频调速节能电机电缆项目 |
12,913 |
合计 |
29,733 |
从财务数据上看，摩恩电气近3年的营利还算不错，除了2009年营业收入和净利润受原材料铜的价格波动影响略微下降外，2007年和2008年都有稳定的增长。但是同时生出的疑问是，摩恩电气近3年的资产负债率都处于同行业中的较低水平。按理说，负债少证明公司的资产结构良好，但也证明摩恩电气的融资必要性不大。
问泽鸿1965年6月出生，持有研究生学历，经济师，上海电线电缆行业协会理事。1985年12月至1997年12月在江苏宝胜集团有限公司工作；1998年1月至2008年3月在致力电气工作；同时，1998年1月至今还在上海摩恩工作，2001年1月至2006年2月任上海摩恩副董事长兼副总经理，2006年2月至今任公司董事长兼总经理。
1、报告期期初，问泽鸿持有致力电气90%的股权，致力电气持有发行人56.67%股份，问泽鸿通过控股发行人原控股股东致力电气间接控制发行人。
2、2007年11月，致力电气对发行人的持股比例增加至100%，问泽鸿仍然持有致力电气90%的股权。
3、2008年3月，上海摩恩吸收合并致力电气后，致力电气被注销，问泽鸿由间接持有发行人90%的股份变更为直接持股90%，成为公司控股股东，对发行人的控制由间接控制变成直接控制。
4、2008年7月，公司增资并引入新股东后，问泽鸿对公司持股比例降至目前的88.52%，仍为公司控股股东和实际控制人。之后截止本招股说明书签署日，问泽鸿持股未再发生变化。(来自招股说明书)
实际上，成立初期所谓的中外合资企业其实就只是一个背后老板——问泽鸿。
加拿大驱动在2005年4月之前是问泽鸿控股的企业，一直到2005年4月，为了规范相关外资持股行为，问泽鸿才将其所持加拿大驱动股权转让给加拿大公民江泊。，并同时与江泊、加拿大驱动约定在上海摩恩合资经营期满十年后，由加拿大驱动向问泽鸿或问泽鸿控股企业转让所持上海摩恩股权。
上海致力电气，在1996年注册时，股东为唐凤英、方庭平二人，但是这两人的出资及后面增资的资金均来源于问泽鸿，两人的股权只是代问泽鸿持有。招股说明书显示“致力电气原股东唐凤英所持76.52%股权、方庭平所持19.13%股权系代问泽鸿持有，其出资资金均来源于问泽鸿；唐凤英和方庭平确认对致力电气的出资系受问泽鸿委托而为，出资资金均来源于问泽鸿，其系以名义股东身份代问泽鸿持有致力电气的上述76.52%和19.13%股权，该等股权实际属于问泽鸿所有。”
2007年1月至2008年3月，公司董事、监事、高级管理人员与核心技术人员中，只有董事长兼总经理问泽鸿通过致力电气间接持有公司股份，2008年3月至2008年7月，上海摩恩吸收合并股东致力电气后，问泽鸿直接持有公司90%的股份。2008年7月，通过增资扩股，公司部分董事、监事、高级管理人员及核心技术人员也直接持有了公司股份。
发行人的股权结构图
摩恩电气是在1997年由加拿大驱动以货币出资100万加元，和上海致力电气以其约41%一期工程作价85万加元出资设立而成的。实际上，成立初期所谓的中外合资企业其实就只是一个背后老板——问泽鸿。
2007年11月，上海摩恩合资经营期满10年后，加拿大驱动与致力电气签订《股权转让协议》，将其所持有的上海摩恩43.33%的股权转让予问泽鸿所控制的致力电气。
该项股权转让主要依据2005年4月问泽鸿与江泊（加拿大公民）、加拿大驱动的相关约定。加拿大驱动在2005年4月前曾是问泽鸿控股企业，2005年4月为规范相关外资持股行为，问泽鸿将其所持加拿大驱动股权转让予江泊。
2008年3月，上海摩恩吸收合并致力电气后，致力电气被注销，问泽鸿由间接持有发行人90%的股份变更为直接持股90%，成为公司控股股东，对发行人的控制由间接控制变成直接控制。（来源：招股说明书）
2008年5月8日，公司召开创立大会暨第一次股东大会，并于2008年5月28日在上海市工商行政管理局办理整体变更登记手续,领取新的企业法人营业执照，公司名称由“上海摩恩电气有限公司”变更为“上海摩恩电气股份有限公司”，注册资本为10,800万元。
问泽鸿从2005年开始了一系列操作，2007年11月，加拿大驱动将其持有的43.33%的股权转让给致力电气。2008年3月，上海摩恩吸收合并致力电气，股东变更为问泽鸿和其哥哥问泽鑫，两人分别持有90%和10%的股权。
同年7月，摩恩电气进行增资扩股，吸纳了6位新股东的180万元资金。问泽鸿的堂弟问泽兵也在此时“打入”公司内部。同时，问泽鸿的妻子朱志英和问泽鑫的妻子姜春梅也进入公司高层做董事。[详细]
