国泰君安：5G非独立组网冻结提前关注区块链_新浪财经

　　来源：国泰君安研究报告 2017年12月25日　　

　　核心观点

　　根据3GPP时间表，5G独立组网标准将于明年6月实现功能性部分的冻结，并于第三季度完成整体标准的冻结，届时5G全球标准的第一版本将正式确定。本周冻结的非独立组网作为过渡方案，以提升热点区域带宽为目标，依托4G的基站和核心网工作。而独立组网能实现所有5G的新特性，有利于发挥5G的全部能力。标准冻结提供了技术支撑，18年底或19年初有望见到运营商实际组网行动。5G加速，通信行业景气周期正在临近。同时区块链火爆，各类应用有望陆续落地，并带动上游芯片厂商受益。本周我们继续推荐受益于5G与工业互联的主设备、光通信、专网通信领域，推荐：中兴通讯、亨通光电、中天科技、东山精密、烽火通信、中际旭创、亿联网络、特发信息。受益标的：东土科技、华天科技。

　　上周大盘上涨，通信板块下跌。从细分行业指数看，区块链、通信设备分别上涨1.5%、0.5%，表现优于通信行业平均水平。光通信、云计算、移动互联、物联网、量子通信、卫星通信导航、运营商分别下跌0.7%、1.0%、1.3%、2.2%、2.6%、2.8%、7.0%，表现劣于通信行业平均水平。

　　中兴通讯、WindTre和Qualcomm宣布在3.7GHz频段展开5G试验合作。合作开展基于3GPP标准5G新空口（5GNR）规范的互操作性测试和OTA外场试验。试验将验证5G服务和技术，使符合标准的5G新空口基础设施和终端能够就绪，以支持商用网络的及时部署。时至年底，今年5G龙头标的已有较大涨幅，市场开始担心明年的落地情况，这是对此前较高预期的修正，亦属正常。而我们判断，随着5G被提到国家信息战略更重要的地位，2018年毫无疑问，仍是通信行业最重要的主线，中兴作为设备龙头，依然值得推荐。

　　日海通讯斥资5.2亿收购芯讯通，物联网战略再添筹码。12月21日日海通讯宣布以5.2亿收购全球蜂窝物联网模组出货量最大的芯讯通（SimCom）100%股权、芯通电子100%股权。加之今年9月收购的无线通信模组厂商龙尚科技，日海通讯开始通吃2G和4G通信模组产品。除此之外，公司还布局了海外平台厂商--艾拉物联，通过一年多的产融结合推进，日海在物联网方面的布局已经初现端倪，有望成为行业黑马。