招商证券：国企混改进度超预期 央企板块表现弹性最大

　　【招商策略*混改云*进度提速，标杆崛起，布局国企混改正当时】

　　当前市场对流动性和经济仍有担忧，但改革提振市场情绪，区域规划&合作和国企混改方面的推进进度超预期。3月底，发改委改革专题会议指出，尽快批复混改试点实施方案，争取做到5、6月份改革方案全部报出、党的十九大之前出台实施。四月初，混改龙头中国联通停牌，这是继中石化混改以来，国企混改领域又一标志性突破。

　　央企混改的步伐加快，从预期阶段进入实施阶段，公司层面事件催化剂较多。这将打消市场对央企混改进度低于预期的担忧，节后国企混改板块的投资机会凸显。国企改革是个老主题，从前几年的板块历史表现来看，其获得显著超额收益的市场环境特点一般是：市场热点相对较少、如果叠加事件性冲击，更容易爆发。

　　竞争性商业类企业混改进度较快，央企板块市场表现的弹性最大。建议主要关注的细分板块：央企混改试点+北广深+东北地区。

　　推荐个股组合：

　　电力：文山电力、国电南自、置信电气、中国核建；

　　铁路：铁龙物流、广深铁路、大秦铁路、中国中铁；

　　民航：东方航空、中国国航、南方航空、海南航空。

　　石油：中国石油、中国石化、泰山石油、大庆华科；

　　天然气：长春燃气，申能股份、金洲管道、深圳能源；

　　军工：北化股份、长春一东、晋西车轴、北方股份、中国嘉陵、四川九洲、钢构工程、中船防务、春兴精工；

　　电信：中国联通、上海普天、特发信息、杰赛科技、深桑达A、号百控股；

　　上海市：隧道股份、百联股份、上港集团、云赛智联、上海建工、徐家汇；

　　浙江省：巨化股份、浙能电力、物产中大、宁波港、杭钢股份；

　　广州市：海格通信、越秀金控、白云山、广州浪奇、珠江啤酒、珠江钢琴；

　　深圳市：通产丽星、深深宝A、深圳机场；

　　东北地区：亚泰集团、长春高新、佳电股份、中钢国际。

　　联系人：熊晓云