水泥钢铁有色等基建上游轮番上涨 下一站中游机械接棒？

　　水泥、钢铁、有色等基建上游轮番上涨，短时间休整概率提升。周期板块中，下一个可以挖掘的是什么？

　　牛了一个多月的水泥股，龙头股换了一批又一批，从同力水泥到上峰水泥再到近几日成妖的福建水泥，今日却都偃旗息鼓了：福建水泥打开涨停板巨震、同力水泥跌停，水泥股的单边上行行情至此宣告结束。

　　（2017年以来同力水泥走势图）

　　（2017年以来福建水泥走势图）

　　同时步入调整的，还有水泥股的兄弟板块——钢铁股

　　（2月23日申万钢铁指数日内走势图）

　　水泥、钢铁等基建行业上游品种，掀起小牛行情有足够底气，那就是“涨价”。数据显示，1月PPI环比上涨0.8%，同比上涨6.9%。

　　出厂价格持续上涨的背后，则是周期复苏的逻辑被强化，从而带动市场资金青睐相关板块。具体说来有两点：一是在供给侧结构性改革、去产能、去库存等政策的引导下，基础商品价格的上涨带来传统周期行业盈利改善；二是积极财政政策下各地固定资产投资计划引发市场热议，市场预期基建投资力度进一步加强。

　　在大幅上涨一轮后，上述品种短时间无疑需要休整，下一个可以挖掘的板块是什么？

　　顺着工业品涨价的由头摸清盈利传导的门道，答案很快浮出水面：下一站，中游机械设备产业崛起。

　　依据行业景气的波动规律进行投资，是证券投资领域进行资产配置的重要思路。美林策略研究员（2004年）计算了 1970 -2004 年美国经济周期不同阶段的行业表现，发现当经济周期在由繁荣到萧条不断变换时，不同类型的资产和行业的收益依次有超过大市的表现，从而得出了著名的投资时钟及行业轮动投资策略。

　　经济周期波动中的行业景气轮动图

　　随着1月出口金额同比高增速、1月新增社会融资规模创下历史新高、1月重机重卡的销售同比增速上升，以及多省 17 年固定资产投资计划增速超 GDP 增速等消息出台，看好中游复苏的声音越来越多，其中市场对工程机械板块的关注热情近期十分高涨。

　　广发证券指出

　　2016年是机械行业出现重要拐点的一年， 在经历了2011年以来的需求下行周期后，机械多数子领域出现积极变化。根据跟踪，少数机械企业在2016年Q3收入开始同比转为正增长， 多数机械企业在2016年四季度或2017年一季度实现收入的同比正增长。 从2016年3季报和2016年全年业绩预告来看， 企业的经营现金净额、经营性利润开始好转， 而统计意义上的利润还没有转为正增长，个别企业在2016年末积极甩包袱，报出巨额亏损。

　　机械产品里面，早周期的产品如挖掘机，从2016年8月开始比较快的增长；中周期的产品，如叉车、压缩机等，从2016年10-11月开始比较好的增长；晚周期的产品，如煤机装备、 重型机械等，从2016年末开始订单好转。早周期的产品需求好转，与基建投资保持高增长、 房地产开发投资有所回暖有关，而中周期的产品， 在很多领域显示了制造业投资的好转， 企业资本支出意愿提升；晚周期的产品，目前更多反映在订单增长，而销量和收入的体现还要更加滞后一些。建议积极关注行业需求的韧性、结构的变迁，重点看好油气装备、工程机械、集装箱等领域的龙头企业，同时，对于收入保持较快增长的成长个股始终保持高度关注。