转自微信公众号 齐鲁证券资管 作者：齐齐鲁
谁导演了“军工之春”？
开始正题前先闲扯两句。
有限的人生经验告诉我们，当一件事做得“上了路子”以后，其实就是上了套路。本栏目开设至今，第一大套路就是用事后的视角来验证研报，评论中一直有意见认为这个套路略装：你不上桌，站人家后边看，有时候还看两家牌，指挥人家先出哪张后出哪张，合着这么干你确实是最明白的。
这个挑衅曾经困扰过我，直到在知乎上看到一句很好的回应：我评论一台冰箱制冷效果不好，并不以我本人要变成一台压缩机为前提。
但被指摘的心理感受一时还难以过去，于是发展出第二个套路，在事前汇总研报观点用以预测后市，通常这种观点汇总的意义有限，但是验证效果确还不错——比如，当我们提示绝大多数首席看好股票的时候，大盘确实在上涨；比如当我们汇总观点制作了一幅2017沪指假想运行图的时候，沪指的确是按照这样的假想曲线在运行。费解之余，只能用分析师对市场确实存在一定的引导能力来解释。
顺着分析师对市场可能确实存在引导能力的假设继续前进，就可以上第三个套路，解剖一个肌理出来，看看分析师和研报是如何“煽呼”起一个版块行情的。
哪些分析师看好军工股
齐齐鲁阅读了38份年度策略，有一个心得是，研报用户千万不要把“年度”当真，从观感来讲，观点越早验证的年度策略越容易得到好评，因此，大可以把多数结论用在对一季度甚至是对1月操作的指导。当然，逻辑是可以适用全年的，只不过在一年的漫长时光中，很多年度策略的观点在季度时就被调整了，有的甚至在开年不久就调整了。
比如天风证券分析师徐彪，没错，在他的年度策略中，军工只是年度主题的第六推荐，但在1月8日他却开始主推军工。这种变化是即时发生的。
我把研究的时间一直拉长到去年11月，发现在38份年度策略中，共有11份（详情见文末附表）推荐了军工板块，华泰证券戴康在去年11月最早在年度策略中推荐军工板块，作为行业的第四推荐，他的思路是盈利修复，较少行业性理由；此后是申万宏源王胜，他在去年11月就把军工作为2017年年度行业的第一推荐，对于行业第一推荐的分量，研报用户心里应该是清楚的，所以，这一功确实应该记在王胜身上，王胜也是去年新财富策略季军。
在推荐力度的维度上，王胜之后还值得一提的包括国信证券郦彬，将军工作为行业第二推荐；国金证券李立峰，作为主题第一推荐；以及渤海证券周喜，作为行业第一推荐。其他6位分析师，将军工作为年度第三至第六推荐不等。
排序大致就可以出来了：戴康最早，虽然力度不够大，但鉴于开了风气，可以打高分；王胜既早力度又大，给最高分；其余提到名字的也都可以给分。
哪些分析师“精算”了时点
在看好某一个板块的基础上，还要考察哪些分析师准确判断了开年行情。在这11位分析师中，明确看好开年行情的共有4位，根据做出看好判断的时间从前到后依次为：国信证券郦彬（市场跨年震荡向上），国金证券李立峰（春季躁动），中投证券黄君杰（看好一季度）以及长江证券陈果（希望在春季）。凡是预测到春季行情启动的（虽然还没有被最终完全验证）均加1分。
再有就是推荐原因，近期军工板块的启动，既有混改事件驱动，也有地缘政治军事因素（以解放军机群飞越对马海峡为代表），11位分析师中，有9位不同程度提到了混改、地缘因素、军民融合等原因，这都构成加分项，说对一个原因可以加1分。
导演军工行情能力榜
综合看，根据推荐时间、推荐力度、时点预判和原因把握4个维度，齐齐鲁做了下面这个军工行情“导演”能力榜。
综合评判，对于这难能可贵的开年行情，我们认为导演组的构成如下：总导演李立峰和王胜；第一组导演郦彬，第二组导演周喜；军工就算武打片吧，武指黄君杰。
能上榜的可都不容易，毕竟38个首席中，只有11个人参与导演了军工行情。
最后要说，读研报是个麻烦的事——所有说法和实情之间都存在着巨大的空隙，有的时候你越用力分辨就发现这空隙越深不可见，省事的办法就是只好把这空隙视为答案和真相。我就是这么干的——只看表象，不及其余。
最后还要说，我很支持我军强大，但认为最好还是不要战争。昨夜，一个很有思想的代驾司机对我说：教训一下日本是必要的，但是让谁家的孩子上前线是个非常难的问题，特别是不希望他们都来自弱势的家庭。
我认为他说得是对的。
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责任编辑：梁焱博
