混改概念股成最耀眼板块 掘金路线图逐渐清晰

　　刘泰山 马玉宝 李艳玲 成都日报

　　2017年是国企混合所有制改革的落地之年。新年首周，混改计划就开始“密集落地”——近期，中国铁路总公司、中国兵器工业集团两大央企接连宣布混改路线图。去年中央经济工作会议确定的2017年混改七大领域内已有两大领域的代表性央企宣布了混改路线图，后续或将有其他领域的央企宣布混改计划。而二级市场上，混改概念股也成为新年首周最耀眼的板块，并有望成为贯穿2017年全年，投资者可重点关注相关板块机会。

　　军工或奏响最强音

　　近期，继铁总之后，中国兵器工业集团也发布混改意见。据中国兵器工业集团官网消息显示，集团公司印发了《中国兵器工业集团公司关于发展混合所有制经济的指导意见（试行）》，将推动完善现代企业制度，健全公司法人治理结构，促进企业转换经营机制，放大国有资本功能，实现国有资本保值增值，实现各种所有制资本取长补短、相互促进、共同发展。

　　公开资料显示，兵器工业集团是中国两大武器装备制造企业之一。集团列2016年世界500强企业第134名，目前旗下共有11家A股上市公司，分别为北方股份、华锦股份、光电股份、晋西车轴、北方国际、北方创业、北化股份、北方导航、江南红箭、长春一东、凌云股份。

　　机构认为，军工股或成为混改概念股当中最具爆发力的板块。国海证券最新研报指出，兵工集团混改短期的最大看点在于军工资产证券化。资产证券化是实现混改的前提条件，目前兵器工业集团的资产证券化率比较低，按照2015年的数据测算，目前国内十大军工集团整体资产证券化率仅为25%左右，而国外军工企业资产证券化率为70%到80%。预计未来有较大体量的军工资产注入上市平台。建议关注优质军工资产注入预期较强的上市平台，重点关注：北化股份、江南红箭、晋西车轴、长春一东、北方股份等标的。

　　电信行业混改渐入佳境

　　2017年第一个交易周，市场对于“混改”板块的追逐有增无减。截至昨日收盘，电信领域的混改先锋中国联通虽然收跌，但全周涨幅依然超过了5%，如此表现无疑远胜大盘。而从去年9月以来，其股价已经从当时4元/股左右的位置上涨到昨日收盘的7.68元/股，股价已接近翻番。

　　随着国企分类改革意见、国企改革十项试点等政策的出台，2016年电信业“混改”快速推进，其中中国联通成为“弄潮儿”。去年10月，中国联通发布公告披露，称联通集团被发改委列入混合所有制改革第一批试点事项，彼时中国联通便收获市场众多目光关注。去年中央经济工作会议则明确，电信业为推进混改的7大领域之一，这也给电信混改加快提供了政策支撑。去年年底，中国电信“混改”试验田旗下的号百控股重大资产重组项目获得证监会审核通过，标志着中国电信“混改”取得了突破性进展。

　　业内人士指出，预计未来三大运营商有可能将互联网应用、云计算、增值服务、大数据等多项业务向民资开放。此外，在资本层面三大运营商也将尝试和民资展开合作。电信业混改也将成为2017年的热点，对于中国联通、号百控股等相关个股，可重点关注。

　　地方混改掀起炒地图行情

　　在各大央企启动混改的带动下，地方国企混改也加速推进。日前，云南白药在停牌5个多月后发布混改方案，在云南白药的控股股东白药控股层面引入新华都，新华都增资254亿元获得白药控股50%的股权。业内人士认为，“白药模式”将成为国企混改突破新样本，是地方混改的又一个可借鉴的案例，预计后续地方国企将积极推进，地方混改概念股的行情值得期待。

　　近一段时间，国企混改尤其是地方国企混改，正呈现出全面提速的态势。公开资料显示，央企混改试点推出之后，大多数省份均提出了提高省属集团资产证券化率、提高混合所有制企业比例的目标。目前，全国共有近20个省份已经出台地方发展混合所有制经济的指导文件。数据显示，在目前沪深两市共计有200多家公司宣布因“重大事项”停牌的个股当中，实际控制人为地方国资委的地方国企就有30家之多，其中明确为重大资产重组或正在筹划重大资产重组的地方国企有19家之多。国金证券策略分析师李立峰指出，从目前的形势来看，地方混改推进速度或较快。投资者可关注混改推进较快的地方国企。

　　而川股的混改也值得期待。去年12月印发的《四川省深化国有企业改革实施方案》提出，到2020年，我省将着力实现国有资本布局不断优化、现代企业制度不断健全、产权多元化取得新突破、国有资产监管体制进一步健全四大目标。此外，《方案》提出，要发展混合所有制经济，选择2至3户企业开展混合所有制试点。鼓励国有企业通过投资入股、联合投资、重组等多种方式，与非国有企业进行股权融合、战略合作、资源整合。分析人士建议，投资者对川股国企改革个股应予以关注。

　　石油行业混改“破题”

　　作为混改的“突破口”之一，石油行业混改已迈出实质性步伐。2016年12月21日，中石油召开全面深化改革领导小组第十五次会议，会议审议并原则通过《集团公司市场化改革指导意见》《集团公司混合所有制改革指导意见》。此次中石油通过混改指导意见，不仅为国内三桶油之首，也拉开了央企深度混改的大戏。

　　在混改大戏启幕后，资本市场上的石油板块也涨势不俗。去年12月21日当天，中石油股价大涨3.93%，成交额达到11.93亿元。一番上涨之后，昨日中石油再度上涨2.45%，盘中最高触及8.42元/股，创下2016年以来的新高。实际上，从通过混改指导意见起，仅仅12个交易日，中石油涨幅累计已近10%。而另一家巨头中石化同样亮眼，昨日，其以2.09%的涨幅收盘，盘中一度突破6元大关，创下2015年9月以来新高。

　　从中石油、中石化最近的股价走势表现不难看出，中石油混改的破题，带动了新一轮国企改革投资热潮的到来。而除了央企混改在提速，油气改革也在同步推进。业内人士认为，新一轮油气改革将加速推进石化行业国企改革，主要包括推进混改和全产业链合资合作，石油央企与民企合作共同开发海外市场，石油央企业务重组、混改上市等。目前来看，石油央企有望成为混改的排头兵。投资者可关注受益于此的相关个股，如中石油及其旗下中国石油、大庆华科、\*ST济柴、*ST天利，中石化及其旗下泰山石油、石化机械、上海石化等。

　　民航混改大幕逐渐拉开

　　混改的另一“突破口”民航板块同样值得关注。去年11月30日，民航局深化改革领导小组召开第六次会议，对《提升民航行政管理能力工作方案》进行了审议。该方案将提交民航局党组会议审定后正式印发实施。会议强调，要认真贯彻落实《关于深化国有企业改革的指导意见》，对民航局所属各类国有企业进行梳理和研究，在充分征求意见的基础上，研究出台深化局属国有企业改革的指导性文件，引导推动局属国有企业改革。由此，民航业混改大幕逐渐拉开。

　　事实上，作为混改标的的东方航空，其混改之路早已开启。在2015年美国达美航空4.5亿美元入股东航后，去年4月，携程又以30亿元战略入股。不断引入各类战略投资者的背后，东航的混改可以说已经取得实质性结果，成为国企深化改革的重要样本之一。东航的诸多大动作，给民航业新一轮的改革思路及动向提供了诸多思考。

　　分析人士表示，未来民航改革发展的重点在通用航空和航空物流改革转型。其中，航空货运转型或加大重组力度，与物流快递业合作。在具体标的上，可关注拥有较强混改逻辑的国有航空公司，如南方航空、中国国航、东方航空。

　　铁路行业混改将迈入实质阶段

　　本周，中国铁路总公司工作会议召开，会议强调，2017年铁路总公司要重点抓好八个方面工作，包括持续推进铁路建设，推进运输供给侧结构性改革，提高铁路资本经营效益，开展混合所有制改革等。

　　铁路领域改革的消息也持续刺激着二级市场上相关概念股。铁路混改概念连日来持续升温。本周四，铁龙物流涨停，广深铁路涨近6%，而昨日在大盘下跌的背景下，铁龙物流依旧保持上涨。华创证券分析师表示，与一些领域在混改后或需要协同过程来提升效率不同，铁路行业改革的抓手，如价格市场化推进和鼓励多元化经营，若落地可以立竿见影提升铁路企业盈利水平。其次，从历史经验与国际比较看，改革红利会带来企业经营利润的提升。在具体标的上，华创证券看好“铁改”首推的弹性标的广深铁路，改革或推动客运提价、土地盘活、资产注入等催化剂逐一落地，同时基本面见底回升的大秦铁路也可持续关注。