债转股行情拉开大幕 AMC正遭各路资金疯抢

　　近日拉开大幕的债转股行情， AMC（资产管理公司，又称“坏账银行”）概念是其中重要一类。比如海德股份作为A股市场中唯一一家拥有AMC牌照的民营上市公司，股价已连续多日强势拉升。

　　于10月10日落地的债转股方案，要求银行不能直接将债权转让为股权，应先转让债权，再在承接方转股。从这点上看，已经开业的AMC将是未来债转股的主要实施机构，无疑称为此番政策的最主要受益者。

　　AMC一直在吸引各类资本的关注，只是当热点开花，才让业界注意到，各类AMC早已开始布局抢食。

　　除了“四大”，还有更多你不熟悉的小鲜肉

　　除了运营已经非常成熟的信达、东方、华融、长城四大国有资产管理公司外，近年陆续开业的地方AMC更值得注意。

　　截至目前，已有30家地方AMC正式开业，包括26家省级AMC和4家地市级AMC，其中仅从年初至今就有8家地方AMC开业。

　　从这些地方AMC股东结构来看，主导方多为地方国资，包括地方财政、地方国企、地方金控集团等，但也有不少地方AMC的股东中有民资股东、上市公司股东、四大AMC及传统金融机构的身影。

　　当然，由于地方AMC不良处置方式、业务跨区域经营及资金来源上存在诸多限制，甚至并非银监会发放金融许可证的金融持牌企业，因此目前除参与债务重组外，多数地方AMC的主要业务模式均以代持和通道业务为主。

　　30家地方AMC开业，吉林或存两家省级AMC

　　自银监会原则明确各省市政府只可设立或授权一家地方AMC，参与当地金融企业不良资产收购处置业务后，2014年7月，银监会批准江苏、浙江、安徽、广东和上海五省市参与本省（市）范围内不良资产批量转让工作；2014年11月，银监会又批复北京、天津、重庆、福建、辽宁五省市成立地方AMC；2015年7月，银监会再公布第三批地方AMC名单，分别是山东、湖北、宁夏、吉林、广西。

　　此后银监会并未延续“一批五家”的风格对地方AMC进行备案，而是在2015年10月以后，陆续对河南、内蒙古、四川、青岛、江西等省市的AMC进行备案。

　　截至目前，已有30家地方AMC正式开业，包括26家省级AMC和4家地市级AMC，其中仅从年初至今就有8家地方AMC开业，至少20家地方AMC银监会已备案。

　　除了黑龙江、新疆、贵州、海南外，其余省份均有自己的地方版AMC，其中山东、浙江、福建、江苏除省级层面外，还分别设有一家地市级AMC，分别是青岛、温州、厦门和苏州。

　　特别要注意的是，AMC批复政策可能存在松动。券商中国记者注意到，除了2015年2月注册成立的吉林省金融资产管理有限公司成为第三批银监会备案的省级AMC外，吉林省可能存在第二家省级AMC。

　　为什么说可能？

　　一方面，这家全称为“吉林省吉盛资产管理有限责任公司”的企业，注册成立于今年8月25日，注册资本100亿元，由吉林省国资委全资持股，其经营范围中明确提到“允许从事吉林省内金融企业不良资产的批量收购、处置业务”，而这正是地方AMC才能有的经营范围；

　　另一方面，公开资料对这家公司的描述非常少，仅出现于吉林省省长蒋超良今年7月在省政府十二届八次全体会议上的讲话中，称“启动吉盛资产管理公司等组建工作”。

　　基于此，吉林吉盛资产管理有限责任公司并未列入开业的30家地方AMC中，但如果确为地方AMC，那么银监会“明确各省市政府只可设立或授权一家地方AMC，参与当地金融企业不良资产收购处置业务”的规定或已出现松动，吉林或将成为首个拥有两家省级AMC的省份。

　　各路资金争先入股地方AMC

　　由于不良的持续攀升，作为“逆周期”产业的AMC也就成为了各路资金争相入股的对象。从已开业的地方AMC股东结构来看，地方国资多为主导方，包括地方财政、地方国企、地方金控集团等，甚至有不少是由地方国资全资持股。但也有不少地方AMC的股东中有民资股东、上市公司股东、四大AMC及传统金融机构的身影。

　　最早出现在获银监会备案地方AMC的，是安徽国厚金融资产管理公司，作为第一批获银监会批复的省级AMC，该公司80%股权均由民资持股，其中合肥博雅商贸持股49%，为第一大股东。该公司今年6月将注册资本由10亿元增至15亿元。

　　此外，湖北、吉林、宁夏、中原、河北、江西、西藏等地的省级AMC也多有民资入股。其中宏运集团作为民资股东，持有吉林省金融资产管理有限公司80%股权；宁夏顺亿资产管理有限公司大股东睿银控股集团也是来自上海的民企；而江西版AMC的股东结构中，除江西金控持股30%外，其余股权均分布在4家当地民企手中。

　　西藏AMC则是完全由上市民企海德股份筹建而成，并由其全资持股，海德股份也成为第一只纯AMC概念股票。

　　在政策力推债转股背景下，相关的AMC概念股亦备受市场关注，近期走势良好。其中，海德股份作为A股市场中唯一一家拥有AMC牌照的民营上市公司，股价已连续多日强势拉升。

　　从四大AMC布局情况来看，信达资产入股了河南版AMC，但持股比例不高；华融资产投资并控股了山西、青海两地AMC，且均以有限合伙企业的形式参与，并取得控股权，都是与平安大华基金合作；东方资产则是通过旗下子公司——上海东兴投资，参股了安徽、宁夏两地省级AMC，持股比例都是20%，且除上海东兴投资外，这两家AMC其余股东均为民营股东。

　　四大国有资产管理公司入股地方AMC，事实上无可厚非。一方面，四大AMC在不良资产处置方面拥有成熟的经验，部分区域的地方AMC也愿意引入四大AMC股东，更好地促进公司发展；另一方面，资源共享、优势互补、风险共担、利益均沾。

　　以中国华融参与组建的“华融昆仑青海资产管理有限公司”为例，华融资产董事长赖小民就表示用注册地换控股权，“华融要三权放一权，要的三权是控股权、各部门的任免权、干部金融系统条条管的人事权；而放的一权则是注册地永远放在青海西宁。注册地在地方，交税在地方，就业在地方，支持经济发展在地方，人脉优势，大楼、品牌、技术都在地方。”

　　地方AMC的传统金融机构股东中，以信托公司、券商、险企为主，主要在于三类金融企业在通道业务及资金支持方面的作用。

　　以广西版AMC——广西金控资产为例，该公司注册成立于2013年6月，广西金融投资集团是公司最开始的全资股东，但该公司于2015年、2016年陆续引入华能贵诚信托、国寿财富管理有限公司作为股东，三者分别持股60%、20%、20%。同时，该公司在今年10月11日将注册资本由50亿元增至100亿元，成为目前国内注册资本规模最大的地方AMC，截至目前，该公司持股分布不详。

　　此前，陕西省最大的城商行长安银行曾出现在陕西版AMC的筹建工作组名单中，被认为可能是首个地方AMC的银行股东，但最终长安银行并未出现在陕西版AMC开业后的股东名单中。