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　　《红周刊》作者 刘晓旭

　　中国教育培训市场总体规模已达万亿以上。随着城镇化、大文化与大消费概念的兴起、教育改革不断的深化、国家对民办教育分类管理政策的修订等都是促进该行业持续发展的源动力。面对巨大的市场空间，有不少上市公司正摩拳擦掌纷纷涉足其中，在线教育、幼教行业前景诱人。

　　在线教育潜力巨大

　　近期，在线教育板块在政策支持下不断走强。1月7日，李克强总理主持召开国务院常务会议，通过对教育法、高等教育法、民办教育促进法进行一揽子修改的修正案草案，决定提请全国人大常委会审议。而教育部等五部门也联合下发了《构建利用信息化手段扩大优质教育资源覆盖面有效机制的实施方案》。提出到2015年，全国基本实现各级各类学校互联网全覆盖，其中宽带接入比例达50%以上；到2020年，全面完成教育规划纲要和教育信息化十年发展规划提出的教育信息化目标任务。

　　有研究人士指出，互联网教育行业2018年规模有望超过3000亿元，未来四年复合增速有望达到32.5%，爆发点已非常临近。从基本面来看，在线教育有望步入快速发展期，A股市场也有望产生一批强势牛股，具备优秀教育资源，参与学校信息化建设的公司值得投资者重点关注。如齐鲁证券重点推荐的中南传媒(天闻数媒：产品先发优势十足+渠道优势)；立思辰(教学平台起步期+敏特优秀内容助力)；科大讯飞(智能语音产品优势+强大的渠道网络)；新南洋、拓维信息、方直科技等。

　　对于中国教育行业的发展，齐鲁证券认为中国教育行业必将迎来两大发展趋势，一是基于数字技术/互联网技术信息时代的创新教育模式相关教育技术公司的崛起，二是教育市场化、民营化，营利性教育组织/公司的大规模崛起，解决公平之外的教育市场效率问题。而正如相关分析人士所认为的那样，“随着网络信息化的发展，在线教育已经走在了时代的前沿，其相比传统教育具有方便快捷、费用低廉的天然优势，在国家的积极推动下，在线教育有望迎来飞速发展期”。

　　千亿幼教市场待启动

　　采访中，分析师在看好在线教育的同时，还坚定看好幼教市场，认为幼教领域千亿级的市场规模以及稳定的现金流，特别是在线幼教领域市场前景明朗。浙商证券指出，目前国内0至3岁的婴幼儿超过6000万，幼儿园在园人数3895万，即学龄前儿童人数在1亿左右。同时，北上广深一线城市每孩童每年的课程收费普遍在1万元以上，二三四线城市在2000~8000元/人/年不等。另外，目前早教市场渗透率不到20%，随着现代父母的新育儿观念逐渐成为主导，幼教渗透率将不断提升，预计该市场将快速发展到千亿级别。而市场分析人士也指出：“幼教行业目前发展非常繁荣，且幼教支出在家庭支出中的占比正在不断提升，加上幼教“先付款后服务”的独特商业模式造就的其良好的现金流状况，因此该行业备受投资人关注”。

　　而上市公司也是纷纷摩拳擦掌涉足其中。2月4日，威创股份公告宣布，公司与北京红缨时代教育科技有限公司股东签署了股权转让协议，公司欲以5.19亿元收购4人持有的红缨教育100%股权。威创股份认为，目前传统的幼教行业信息化水平尚处于起步阶段，没有一款真正满足幼教市场需求的信息化管理软件，上市公司有能力协助红缨教育探索如何将幼教与信息技术相结合。目前标的公司共有连锁加盟幼儿园1192家，其承诺的2015至2017年净利润分别不低于3300万、4300万和5300万元。同样，主营家电智能控制器的和晶科技也以1500万元投资幼教平台智慧树；另外，长江传媒也依托幼教将成为主业新增长点；高乐股份旗职鲜明地提出计划以并购形式嫁接幼教和玩具两大产业。

　　当然，对于幼教市场未来的投资机会，分析师在看好的同时仍表示当前幼教机构普遍存在门槛较低、师资匮乏、教材版权不正规等现象，它们对加盟式扩张模式的驾驭能力也不足，增收不增利的现象时有发生，这是目前幼教投资的风险所在。

　　上市公司扎堆在线教育

　　目前A股市场上投资在线教育业务的公司达到15家，它们的主营业务各不相同，所涉及的教育领域也不尽相同，不过值得注意的是，这些上市公司所追捧的就是在线教育未来的前景。广证恒生认为，2014年中国在线教育市场规模达到965.2亿元。而光大证券也认为，互联网教育行业到2018年时规模有望超过3000亿元，未来四年复合增速有望达到32.5%，爆发点已非常临近。

　　具体公司上，我们可以看到在线教育龙头公司全通教育，在停牌超过4个月以后，于1月28公告拟发行股份及支付现金购买继教网和西安习悦100%股权，打造K12在线教育生态圈。公司预计2014年度净利润盈利4199.21万元~5039.05万元，比去年同期增长0~20%；立思辰旗下控股子公司北京立思辰合众与安徽省安庆市教育局、安庆市发展投资有限公司签署了《在线教育战略合作协议》，该项目将采用PPP模式，计划1~3年内在安庆投资3亿~5亿元，分期分项推进安庆在线教育的建设、实施、服务运营，助力安庆市成为“在线教育之都”这一战略目标；方直科技，公司主营业务为中小学同步教育软件的研发与销售以及提供网络在线服务。2014年度净利润同比略亏3.32%，公司表示，为加快网络在线教育的战略步伐，其加大了对网络技术及运营管理人力的投入，导致销售和管理费用同比增加较多；珠江钢琴，公司在2015年1月13日发布关于参股企业签署《投资意向书》的公告，通过产业基金参股趣乐科技，打通了在线教育的线上入口，在由钢琴制造商向综合乐器文化教育企业的转型之路上又迈出了坚实的一步。

　　在15家在线教育上市公司中，新南洋年报业绩预增幅度最高，公司预计2014年净利润约为5800万元以上，同比增长280%以上。业绩预增主要系公司完成并购昂立科技，昂立科技2014年预计净利润约为4600万元以上。对于该股，申银万国[微博]表示，新南洋是A股历史上第一家教育培训资产，打开教育培训行业借力A股市场做大整合的空间。公司处于爆发性成长的初期，未来有望借助“自营+加盟”模式实现外延式扩张。公司还具备完善的在线教学系统，能同线下教学形成良性互动，通过教育信息化手段实现教学效果的实质性提升。

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