张建锋

　　眼下，国资改革成为市场关注的热点。而北京国资改革无疑是市场关注的热点之一，今年8月5日北京市公布《关于全面深化市属国资国企改革的意见》后，相关股票大涨。

　　从8月份至今，首商股份(600723.SH)、全聚德(002186.SZ)、京投银泰(600683.SH)、翠微股份(603123.SH)、王府井(600859.SH)等北京国资委[微博]旗下上市公司股价大涨。

　　上海一位券商分析师对《中国经营报》记者表示，目前北京国资委[微博]已经启动第一批国资改革试点，将对首旅集团、北京市基础设施投资、地铁公司3 家企业启动深化董事会建设、完善现代企业制度试点工作，但对市场具有吸引力的还是市场预期的资产整合和混合所有制改革。

　　提速

　　10月1日，首旅酒店(600258.SH)发布《重大资产重组进展公告》称，目前，中介机构仍在进行审计、评估工作，公司与交易对方也在进一步落实收购方案细节。因本次重大资产重组正在进行中，有关事项尚存在不确定性，为避免公司股价异常波动，切实维护投资者利益，本公司股票将继续停牌。

　　这一事件被市场解读为北京市国资改革加速的信号。

　　此外，松辽汽车(600715.SH)近日发布的重组方案，也彰显了这方面的进展。

　　松辽汽车2013年年报显示，北京亦庄国际投资发展有限公司(以下简称“亦庄国投”)持有松辽汽车24.89%的股权，北京经济技术开发区国有资产管理办公室持有亦庄国投93.58%的股权，是公司的实际控制人。

　　8月14日，松辽汽车发布重组预案称，公司拟非公开发行股份募集资金39.48 亿元人民币，募集资金扣除发行费用后全部用于收购江苏耀莱影城管理有限公司(以下简称“耀莱影城”)100%的股权、收购上海都玩网络科技有限公司(以下简称“都玩网络”)100%的股权以及补充流动资金等。

　　值得注意的是，耀莱影城和都玩网络都不是北京国资旗下的产业，但在松辽汽车此次重组拟发行的6.09亿股中，北京文资控股有限公司(以下简称“文资控股”)认购1.85亿股，占公司发行后总股本的22.22%，将成为本公司控股股东，而北京市国有文化资产监督管理办公室是文资控股的实际控制人。本次发行后，亦庄国投仍持有公司6.7%的股份。

　　“不论是北京经济技术开发区国有资产管理办公室还是北京市国有文化资产监督管理办公室，都是北京市国有资产，虽然此次收购的耀莱影城和都玩网络都是民营企业，但文资控股仍大规模认购松辽汽车的股份，确保了北京国有资产在公司中的控股股东地位。”北京一位券商人士对记者表示，这不仅解决了松辽汽车转型的问题，也实现了北京国资对下属公司向混合所有制方向的改变。

　　值得注意的是，就在8月5日，北京市召开全面深化市属国资国企改革推进会，公布改革方案《关于全面深化市属国资企业国企改革的意见》(以下简称《意见》)，明确了首都国企改革方向。

　　相比于以前的改革方案，此次出台的《意见》在改革目标中增加了“明确国有企业分类”的内容。市属国有企业将被分为三类：城市公共服务类、特殊功能类、竞争类。从目标取向上看，城市公共服务类企业主要任务是提高公共服务的品质和运行效率；特殊功能类企业主要任务是创新运行模式、商业模式，提高重大专项任务的保障能力；竞争类企业则是以资本效益最大化为目标。《意见》提出，到2020 年，城市公共服务类和特殊功能类企业中的国有资本应占到国有资本总量的60%以上，竞争类企业以战略支撑企业为主。

　　《意见》提出，加快推进市属国企与中央企业的合作，通过出资入股、收购股权和相互换股等多种形式，实现股权多元化；鼓励有诚信、有责任、有实力的民营企业参与国有资本企业改制重组；加快国有企业特别是竞争类企业上市步伐，推进具备条件的一级企业实现整体上市。到2020年，国有资本证券化率力争达到50%以上。

　　上述人士进一步指出，在《意见》出台后不久，松辽汽车、首旅酒店就公布了重组情况，这也意味着北京新一轮国资改革正在提速。

　　后续看点

　　8月27日，北京市国资委召开了深化董事会建设完善现代企业制度试点工作启动会。北京首都旅游集团有限责任公司、北京市基础设施投资有限公司和北京市地铁运营有限公司这三家分别代表竞争类、特殊功能类和城市公共服务类的企业，将在分类设置法人治理结构、优化董事会构成、落实董事会职权、建立权责利对等机制等方面先试先行。

　　北京市国资委有关负责人表示，这翻开了市属国企深化董事会建设完善现代企业制度工作的新篇章，标志着北京市新一轮深化国资国企改革工作拉开序幕，进入正式实施阶段。

　　受此消息，首旅集团旗下公司有首商股份、全聚德、首旅酒店股价大涨。

　　目前北京市国资委监管企业67 家，市属国有企业有46 家上市，总市值超过5500 亿元。截至去年年底，市属国有企业资产总额25219.9 亿元，比上年同期增长16%。

　　北京国有资产上市公司的行业分布显示，国有资产分布在18 个行业，行业分布较宽。其中，隶属北京国资的国内上市公司中，从事房地产开发和经营的公司12 家；在香港上市的公司中，从事房地产及物业租赁的公司有4 家。相对而言，其他行业则较为分散，国内上市公司中零售业4 家、银行业2 家、饮料制造业2 家、医药制造业2 家，信息传播服务、汽车行业、电子元器件制造业、其他电子设备制造业、专用设备制造业等各1 家。

　　一位市场人士对记者表示，除了董事会改革外，资产整合和混合所有制改革将更备受市场关注。

　　安信证券指出，北京国资改革若在集团层面进行资产整合，将成为相关公司的催化剂。这些重组包括集团内以及集团间的资产重组，具体体现为资产注入、增资扩股、借壳上市、并购重组、整体上市等形式。

　　光大证券分析，继企业制度改革方面试点推出之后，北京国企改革后续的投资机会主要在以下主线：国企整体上市，实现做大做强：目前北京市除金隅股份、首开股份主营业务集体上市外，其他国企整体上市公司数量极为有限。下一步混合所有制将重点对一级企业进行改革，市属国企特别是竞争类企业上市的步伐预计将会加速；以板块重组为手段，构建地方大型企业集团，增强总体实力，并加速上市；开放北京市国有企业与央企、民企之间的重组。北京市国有企业(国有资产)的重组可能是开放式、多元化的重组。

　　光大证券表示，在竞争领域的北京市属上市国企，隶属于商贸和生活服务等大消费类板块的上市公司居多，建议关注首商股份、王府井、首旅酒店、全聚德、三元股份(600429.SH)、燕京啤酒(000729.SZ)、同仁堂(000085.SZ)。其次是城市公用事业和民生领域，推荐首创股份(600008.SH)、中关村(000931.SZ)。

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