华泰首席策略徐彪

　　6月13日，中共中央总书记、国家主席、中央军委主席、中央财经领导小组组长习近平主持召开中央财经领导小组第六次会议，研究我国能源安全战略，并就推动能源生产和消费革命提出5点要求。要求很多，总结起来，也就三句话：

　　第一句：勒紧裤腰带，“坚决控制能源总量”；

　　第二句：自己靠自己，“立足自身”；

　　第三句：开拓新来源，新能源革命，增加核能、风能、光能、页岩气等等新供给；

　　第一句话展开来，就是习总提出的“坚决控制能源消费总量，有效落实节能优先方针，把节能贯穿于经济社会发展全过程和各领域”。

　　6月16日，我们发布《从信息安全到能源安全--兼评中央财经小组六次会议》，明确提出能源安全的系列受益行业，节能领域首推工业节能领域+新能源汽车产业链。

　　今天，我们就新能源汽车产业链展开。而在此之前，首先需要说清楚一个问题：为何控制能源消费总量，在民用领域首先需要关注新能源汽车？

　　所谓能源安全，用通俗易懂的话说，就是哪一天别人开始制裁封锁中国，老百姓的日子还能过下去。我们都知道，中国一次能源(你可以将其理解成所有能源的最初形态，包括煤炭、天然气、原油和其他能源。注：电算二次能源)中，对外依存度最高的品种当属原油，中国是全球第一大原油进口国，每年消耗的原油中60%依靠进口，而这60%中的80%都来自于海上。哪天人家把海路一封锁，不好意思，中国需要用油的地方就傻了。

　　以2013年为例，中国进口原油消费4.9亿吨，进口2.8亿吨，汽油消费量8100万吨。一般来说，在做估算的时候，我们可以粗略认为1吨原油生产汽油0.2吨。逆推出来，8100万吨汽油，对应的原油消耗大致在4亿吨。我不知道您看到这组数据的时候，是怎样的感受，至少我的背上仿佛一千只蝎子列队爬过，那种凉飕飕的感觉渗入骨髓。

　　打个通俗的比方，如果明天中国海上能源通道被封锁，那么后天，中国汽油供给总量将减少1/3！你可以想象到那一天，加油站门口永远在排队的盛况。

　　能源安全，对老百姓来说是有现实意义的。因为极端情况下，你会发现车子成了摆设，因为不好意思，没有足够的汽油供应。所谓能源安全战略，就是尽量去改善或者缓解极端情况带来对百姓生活的冲击。

　　出路在哪里呢？唯有大幅提高新能源汽车的普及率！

　　数据显示，新能源汽车似乎正进入爆发式增长的临界点，2013年销售同比增速40%，2014年1-5月则猛地突破100%！

　　根据中国汽车工业协会的数据，2013年国内共销售新能源汽车约1.8万辆，同比增长超过40%，全年销量已经超过2009年至2012年新能源汽车累计销量。而2014年以来，我国新能源汽车产销量继续提速，一季度生产新能源汽车6651辆，同比增长120%，4月份产量3850辆，同比增长251%，5月份产量3770量，同比增长接近100%。1-5月份我国新能源汽车产量合计为1.4万辆，已经接近2013年全年产量。

　　如果新能源汽车放量是政府采购导致的，其实意义也不大，毕竟是国家掏钱嘛。但2013年细项数据表明，私人购买和使用的新能源汽车约为9000辆，占比在50%左右，表明新能源汽车正在由以政府部门主导的公务、公共用户转向市场型需求的私人用户。

　　政府采购看财政，给钱就行。老百姓采购，关键看体验。体验一定是多方面的，其中最关键的无非两点：经济性和便利性。

　　经济性方面，说实话，新能源汽车可以把传统汽车甩开两条街去。姑且不论各地规格不一的政府补贴(以上海为例，算上史上最贵铁皮--车牌的价值，上海新能源汽车的补贴高达十几万，还有厂家补贴和国家补贴 ！ )，就说每公里的成本，新能源汽车基本上可以碾压完爆传统汽车。根据《每日经济新闻》的报道“电动出租车行驶100公里的成本大约比汽油车节省60元，按每辆出租车每天行驶400公里计算，每天将节约成本240元”，光看这句话，估计大家还没有特别的感受。我接着往下算两步，你一定会清晰地了解到电动汽车在行驶费用方面可怕的经济性。一般来说，出租车的百公里油耗在10升左右，现在的汽油价7.58。将汽油车换成电动车，每公里省钱幅度是一个惊人的数字，到底多少呢？80%！私家车一般来说年均跑2万公里，按照百公里油耗10升计算，每年烧油2000升，也就是15000块钱，节油80%就等于每年1.2万元，养一辆车每年的总成本至少可以下降一半！

　　不久前去深圳出差，打车恰好上了一辆比亚迪纯电动出租车，分析师的本性就是爱打听，于是一顿闲聊。司机就吐槽说车子腿太短，也就200来公里，每天要冲2-3次电，全深圳一共才60来个充电站，加油站是充电站数量的5倍！更何况，充一次电需要近1.5个小时跑200公里，而加一次油只需5分钟可以跑500公里。

　　很显然，制约新能源汽车在老百姓家里进一步普及的瓶颈有且只有一个：充电基础设施建设。确切的说，应该是充电桩。

　　这个瓶颈有多狭窄呢？让我们看一组数据：

　　截至2012年底，大约有1.8万余个充电桩和接近450座充电站分布在少数示范城市，其中北京和上海各自建成充电桩1275个和1700个，占比超过15%。目前的发展情况与《电动汽车科技发展“十二五”专项规划》中，2015年左右建成40万个充电桩和2000个充电站的目标相去甚远。

　　那么，在实践中，到底哪些因素最终制约了充电桩大发展呢？让我们掰一下手指头：

　　困难之一：停车区是否配合？普通老百姓用新能源车，不大可能专门跑充电站去，谁没事隔几天跑一趟充电站，然后老老实实在那里呆上1-2个小时的？所以呢，最方便的做法，无疑就是你把充电桩建进停车区。比如说马路边上白线划出的停车位，如果每个停车位都配以一个充电桩，便利性自然大大提升。比如说小区停车位，国家政策对这块没有强制规定小区物业必须配合，所以就乌烟瘴气，有的小区你想申请一个充电桩，还得掏钱贿赂物业。这还算好的，有的小区，你出钱也没用。比如说停车场，一个500停车位的停车场，光配齐充电桩，就需要1000-1500万，这笔钱谁出？停车场肯定是没有动力的。政府出钱的话，光靠自己掏也掏不起啊。

　　困难之二：国家电网[微博]做活雷锋？自2006年以来，国家电网公司响应国家号召，主动承担央企社会责任。截至去年年底，累计建成400座充换电站、1.9万个充电桩，具备近5万辆电动汽车充换电服务能力。几年过去了，人家国家电网开始不乐意了，为啥？因为用的人太少。日本和美国的数据是，每10-11辆纯电动汽车拥有一台充电桩，中国的数据是每辆新能源汽车拥有一台充电桩。国家电网不是活雷锋，他们也要接受国资委[微博]的利润考核。充电桩投入的时候是一锤子买卖，相当于固定资产投入，投入后现金流稀少还要天天折旧，哪个理性的企业受得了？甚至有媒体报道，南方电网在深圳建成的7座充电站，每年亏损高达1300万元。

　　困难之三：配套电路改造的钱算谁的？一个小区或者一个停车场，通常来说用电量和线路是固定的，你修建一大堆充电桩后，用电量飙升，原有线路自然需要升级。这笔钱谁出？小区和停车场说别找我，国家电网说你也别找我。

　　困难之四：充电桩标准到底用谁的？特斯拉[微博]在美国推广的时候，自己修充电桩。等到特斯拉想进中国的时候，他们很快就一个头两个：中国已经建成的公共充电站与特斯拉不兼容。事实上，国标对电动汽车和充电设备的通信协议是有规定的，但是中国的汽车生产商无一例外都是本地政府的宠儿，地方保护的后果往往就是各个公司都生产适配自己电动汽车的充电桩。

　　以上四座大山，看上去连绵不绝横亘千里。总结起来，不过两个东西罢了：政策+钱。

　　只要中央政府下定决心，强势统一充电桩标准，然后拿出足够的钱来，承担电路升级费用、补贴停车场、小区、电网及其他建设单位，最终问题是可以顺利解决的。

　　换句话说，从本质上说，摆在新能源汽车产业链面前的问题只有一个：决心。

　　值得庆幸的是，看起来，领导人已经下定了决心。在习总书记说出“推动能源技术革命，带动产业升级。立足我国国情，紧跟国际能源技术革命新趋势，以绿色低碳为方向，分类推动技术创新、产业创新、商业模式创新，并同其他领域高新技术紧密结合，把能源技术及其关联产业培育成带动我国产业升级的新增长点”的那一刻起，我们可以相信，这届领导人是真的下定决心想啃下硬骨头。

　　接下来，让我们算一算，充电桩未来的市场空间有多大。

　　假设：(1)根据文献，我们假设平均每台充电桩价值2万元，平均每座充电站价值400万元(不含地价)，并且充电桩占整座充电站价值的35%；(2)鉴于前文对充电桩行业核心驱动力的分析，我们认为未来的市场环境、政策法规均对充电桩行业的市场规模有较明显的拉动作用。因此，以最为乐观的态度，我们假设各试点城市在2015年底将有较大概率完成“十二五”规划目标——40万个充电桩、2000个充电站中80%-100%的体量。

　　那么我们可以得出如下结论：

　　如果新能源汽车的市场环境、国家政策法规继续按照原有趋势发展，并且

　　(1)如果2015年底完成40万个充电桩、2000个充电站中80%的体量，则预计行业市场容量将达到400000*80%*20000+2000*80%*4000000*35%=86.4亿元

　　(2)如果2015年底完成40万个充电桩、2000个充电站中90%的体量，则预计行业市场容量将达到400000*90%*20000+2000*90%*4000000*35%=97.2亿元

　　(3)如果2015年底完成40万个充电桩、2000个充电站中100%的体量，则预计行业市场容量将达到400000*100%*20000+2000*100%*4000000*35%=108亿元

　　根据上述假设和计算方法，我们同样可以得出，截至2012年底，我国充电桩行业市场规模仅为18000*20000+450*4000000*35%=10亿元，市场剩余规模将达到70-100亿元。因此我们认为未来两年充电桩行业市场规模将很有可能以井喷的态势发展，而行业中的龙头企业业绩有机会率先做大做强。

　　以上分析和预测是建立在最为乐观态度的基础之上的。但是按照2014年以前充电桩建设的增速，如果我们保守一些，甚至悲观一些，假设各试点城市在2015年底将只能完成“十二五”规划目标——40万个充电桩、2000个充电站中30%-50%的体量，那么结果会如何呢？

　　(1)如果2015年底完成40万个充电桩、2000个充电站中30%的体量，则预计行业市场容量将达到400000*30%*20000+2000*30%*4000000*35%=32.4亿元

　　(2)如果2015年底完成40万个充电桩、2000个充电站中40%的体量，则预计行业市场容量将达到400000*40%*20000+2000*40%*4000000*35%=43.2亿元

　　(3)如果2015年底完成40万个充电桩、2000个充电站中50%的体量，则预计行业市场容量将达到400000*50%*20000+2000*50%*4000000*35%=54亿元

　　同样减去已经建成的10亿元左右的市场规模，以悲观或者保守的态度来看，近两年仍然有20-50亿左右的市场容量，而剩余50亿的市场规模大概率只是延后一两年爆发。

　　以上只是近两年的市场容量分析，向后看，中国远期汽车保有量有望达到2-3亿辆。假设中间1/2--1/3为电动汽车，哪怕按照日本和美国的充电桩和汽车比例，需要的充电桩总数是多少？一亿个，仅电桩一项，就是2万亿的市场空间！

　　重点标的推荐：

　　充电桩设备供应商

　　国电南瑞、许继电气、万马电缆、中恒电气、奥特迅、动力源、上海普天等

　　新能源汽车生产商

　　比亚迪、一汽轿车、长安汽车、福田汽车、宇通客车、中通客车等

进入【新浪财经股吧】讨论