新浪财经客户端：重振信心更胜一时行情 且涨且珍惜

　　□本报记者 朱茵

　　新“国九条”的发布以及证券行业创新大会即将召开，给券商发展带来新机遇。“今年场外市场带来机遇，同时券商在五大基本功能完善和创新业务发展上将更进一步”，申万研究所首席经济学家杨成长和国泰君安证券[微博]非银金融研究员赵湘怀在接受本报记者采访时表示。

　　新“国九条”亮点多

　　中国证券报：新“国九条”的发布对证券市场影响很大，其中的亮点有哪些？

　　杨成长：新“国九条”既能够功在长远，也能够在短期产生重大利好。政策亮点主要有四个方面：一是放开证券市场监管，特别是一线监管的大门，行业进入、发行制度、业务许可，这三个方面原来都要通过审批审核路径来进入，现在将逐步放开；二是突出多层次资本市场建设，不再是A股主板市场单腿行走；三是放开私募市场；四是进一步增强金融机构的业务空间。

　　赵湘怀：我们将政策看点归纳为“一二三”。“一”表示一个比重，提高直接融资比重；强调发展“二”类市场，一个是场内市场，一个是场外市场。场外市场特别是以新三板为核心的多层次资本市场建设，成为一个亮点。要重点发展“三”类机构，第一类机构主体是上市公司，第二类是中介机构，如证券公司期货公司公募基金等等，第三类是大力发展专业机构投资者。这一次新“国九条”是2004年、2008年之后，第三次资本市场顶层设计，应该对未来五到十年资本市场建设都有很深远的影响，对于证券行业是一个重大利好。

　　中国证券报：场外市场的建设目标是什么？券商的业务空间有多大？

　　杨成长：新三板力争挂牌可能超过一千家，前海挂牌将超过两千家。但是，场外市场最大的问题是没有成交量，很多投资人没有在场外市场投资，没有交易量，没有办法定价。此外，场内市场和场外市场没有打通，新三板市场将来能不能跟创业板打通，目前在讨论当中。总的来讲，场外市场规模还很小，所以这次要大力发展场外市场，大力发展私募市场。

　　对证券公司来讲，确实既是机遇也是挑战。场外市场这么一大块业务，从国外来看甚至大于场内市场，但证券公司基本没有开展多少业务。从目前证券公司的收入占比来看，其仍旧是一个简单的代理公司，在提供交易流动性方面，券商没有真正发挥作用。所以多层次市场要发展，要给市场提供流动性，就要给证券公司提供非常大的业务空间。但是，证券公司有没有能力做这个事情，能不能进行交易撮合，能不能进行场外市场柜台交易，还取决于自己的业务能力。当然，路已经打开，而且前景广阔。

　　赵湘怀：目前新三板刚刚起步，从去年12月到现在，上市挂牌企业家数已经超过七百家。我们预计今年大概有1300家。目前一家一百万挂牌费用，对于券商收入并没有明显贡献。展望未来，挂牌收入只是小头，更多是今后的财务顾问费用、转板费用以及做市商收入等。

　　交叉持牌打开创新边界

　　中国证券报：支持机构投资者做大背景下，哪类券商会取得成功？

　　杨成长：更容易取得成功的券商有两类。一类是综合性系统性证券公司，第二类是特色性券商。实际上，这两类公司不是截然分开的，产业链、业务链比较完整的证券公司也要做特色，每块业务都要做出特色。所以全面和特色两者之间要结合起来。

　　赵湘怀：证券行业正处于“春秋”向“战国”转型的时代。现在国内证券行业、信托行业集中度远低于银行和保险。中信、海通等市场占有率很低，远低于工行在银行业和中国人寿在保险业的市场份额。行业集中度提升有利于利润提升，也有利于行业创新提升。今后有两类券商值得关注：一类是综合性券商，提供综合投资银行服务；第二类是专业的包括区域性券商，不求面面俱到，不求每条线都强，但在某条线比如投行、新三板、资产管理等领域足够存活下来。券商是否具有投资价值的核心决定因素有三：一是看组织架构、品牌以及公司战略；二是看这家公司人才怎么样，包括高管核心骨干激励机制；最后看未来金融机构综合实力比拼。

进入【新浪财经股吧】讨论