张小蓓

　　医药受贿风波继续，但这并未影响二级市场上医药板块的积极走势。上周，沪深300指数下跌3.73%，医药生物板块仅下跌0.58%，跑赢3.15个百分点。

　　22日周一早盘，莱茵生物率先冲击涨停，随后众多医药个股纷纷飘红。截至收盘，在正常交易的164只医药个股中，157只个股出现上涨，比例达到96%。根据东方财富网统计，医药行业指数上涨2.83%。

　　而背后上涨的逻辑或在于北京确认1例H7N9禽流感病例导致相关个股受到追捧，以及上市公司即将公布的良好中报业绩预期。

　　但目前医药板块的整体估值已达到35.67倍，创造了历史最高水平。多位行业分析师认为，医药板块估值将面临回调风险。“半年报结束后，估值可能会进行重新调整。”上海一家券商的医药行业分析师表示。

　　96%个股上涨

　　22日，在可交易的164只医药个股中，157只出现上涨，7只个股出现下跌。当日，生物医药板块资金流入11.45亿，资金流出8.26亿元，累计净流入3.19亿元。主力资金净流入3.43亿元。

　　其中，莱茵生物(002166.SZ)、国药一致(000028.SZ)、海王生物(000078.SZ)、香雪制药(300147.SZ)、鲁抗医药(600789.SH)等个股涨停。截至收盘，莱茵生物收于14.51元/股。国药一致、海王生物分别收于32.89元/股、7.04元/股。在主力资金净流入方面，华兰生物(002007.SZ)、莱茵生物、众生药业(002317.SZ)分别以2451万、2428万、2347万位居前三。

　　在7只下跌个股中，现代制药(300158.SZ)以2.12%的幅度领跌。紧随其后的为诚志股份(000990.SZ)，下跌1.75%。

　　葛兰素史克受贿调查并未影响国内医药板块，这与H7N9概念带动、自身业绩良好不无关系。

　　21日，河北确认1例H7N9禽流感病毒，当地正采取严密防控措施防控疫情。有分析人士认为，该消息或令A股市场医药板块再遭资金爆炒。

　　与此同时，医药板块2013年中报业绩颇为靓丽。截至7月18日，沪深两市共有107家医药上市公司发布业绩预告。其中，66家业绩预增。嘉事堂(002462.SZ)发布的首份医药行业中报显示，公司上半年实现营业收入15.88亿元，同比增长30.58%；实现净利润5984.04万元，同比增长30.58%。

　　在发布的业绩预告中，独一味(002219.SZ)业绩增幅位居榜首。独一味称，上半年公司预计净利润9500万元至10500万元，增长幅度为175%至205%。

　　兴业证券的项军认为，医药板块中报整体的增速会逊于一季报，从目前公布的中报来看，亮点不多。但与其他行业相比，仍具备明显的行业比较优势，配置价值突出。

　　在目前已披露的约50家基金公司二季报中，基金共持有83只医药生物股，累计持股18.91亿股。目前，多只医药主题基金也正在等待发行。

　　“现在医药基本上都是基金的超配。大盘不好，资金就会跑到比较安全的行业。医药不管怎样，其成长性在各行业里仍是屈指可数。”上述医药行业分析师表示。据Wind数据统计，过去21个季度中，基金有20个季度超配医药保健行业。

　　估值或面临调整

　　医药行业的抗跌性使其在低迷的市场下更受资金青睐。二季度，在大盘整体估值小幅下降的情况下，医药板块估值逆势上涨，溢价率更是节节攀高。

　　根据Wind申万分类，从年初至7月19日，医药生物板块涨幅达到27.55%，上涨幅度仅次于信息服务、电子、信息设备，超额收益明显。目前，医药板块整体估值为35.67倍，与沪深300估值相比，溢价率达到了305.80%，创历史最高。

　　宏源证券表示，短期内，由于医药板块的估值和溢价率都比较高，政策和业绩的波动会引起医药的短期调整，但长期健康增长的逻辑在未来几年不会发生改变。

　　“医药板块估值高企、行业面临挤压泡沫的压力，近期个股行情将随中报业绩的披露进一步分化。”方正证券研究报告指出。

　　多位分析师认为，医药行业估值较高，未来面临回调风险。“估计半年报结束后，估值可能会重新进行调整。”某券商分析师认为，半年报公布后，市场预期基本达到，因此将面临较大的后期调整。

　　而在中报业绩公布后，医药板块将面临一段业绩的真空期。

　　“新版基药招标红利可能要到四季度才能逐步显现，中报业绩发布后的一段时间内，可能会受到各省招标政策的刺激，因此我认为医药板块的走势不会特别好。”上述券商分析师认为，就目前几个省的招标情况来看，部分省还是沿袭了唯低价是取的规划，对药企打击很大。

　　该分析师表示，从广东的招标意见稿到陕西的企业确认价格，都对行业产生了较大影响。未来不排除会再出现类似政策，而行业对这些政策的敏感性又很高。所以其他省将财务什么政策等都是行业比较关注的。

　　“这些都不能算是利好，再加上三季度企业成长基本不会太大超预期，目前整体相对估值高，有调整的要求。”券商分析师认为，只要稍作调整，四季度业绩爆发，医药行业又会迎来重新上涨的可能。

　　此外，有分析师表示，目前葛兰素史克受贿案件还未使国内药企受到较大影响，但若调查范围不断扩大，可能对国内药企产生负面影响。

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