证券时报网(www.stcn.com)07月02日讯

　　据北京国能电池科技有限公司昨日透露，深圳五洲龙汽车有限公司生产的纯电动客车产品，在城市工况、乘员满载和空调运转的情况下，一次充电后的续航里程已突破300公里。该车型装备了北京国能电池科技有限公司生产的160WH/Kg高性能磷酸铁锂动力电池。业内人士表示，这意味着磷酸铁锂动力电池在续航能力方面获重大突破，将扫除阻碍锂电池汽车产业化的一大障碍。

　　据上海证券报报道，北京国能电池销售部工作人员昨日对记者证实，160WH/Kg高性能磷酸铁锂动力电池成本比传统的铅酸电池略高，但续航能力、稳定性能方面表现更出色。根据测试数据，该电池相比美国A123产品等国外产品，能量密度提高了18.5%，领先国内同类产20%-30%，同时其安全性与循环寿命均获得提升。五洲龙汽车有限公司副总经理邓先泉亦证实，五洲龙12米纯电动客车设计的动力系统，采用国能电池此项技术，在保持原来重量及体积的条件下，装载电量从322KWh增加到415KWh，提升近30%，电池组能量密度达到115Wh/Kg。

　　根据国能电池销售部掌握的数据来看，向五洲龙一期已经交货几十辆，二期还有几十辆，此外公司与长安汽车也达成电池供货协议，下半年有望实现量产。

　　分析人士指出，A股涉及磷酸铁锂电池业务上市公司将有望获得确定性增长。

　　中国宝安2日发布公告表示，为生产正负极材料的子公司深圳市贝特瑞新能源材料股份有限公司提供担保，此举将进一步巩固公司的锂电池生产业务。公司目前具备400吨磷酸铁锂正极材料产量；此前贝特瑞公告扩建年产3000吨锂离子电池正极材料磷酸铁锂项目。

　　产业链上的电解液龙头江苏国泰以及立志打造全球锂电材料龙头的杉杉股份也将受益大幅增长的市场。杉杉股份全国规模最大的锂电池综合材料供应商，拥有完整的锂离子电池材料产品体系，电池材料的收入已经占到公司主营业务收入的40%，这是目前上市公司中占比最大的。江苏国泰10000吨锂离子电池电解液、锰酸锂、磷酸铁锂和三元正极材料、六氟磷酸锂产品开始大批量生产，正式投放市场。同时，公司与三峡大学合作，研制成功了一种能在1分钟实现快速充放电的新型锂电池材料。华芳纺织也与上海交通大学[微博]合作开发汽车用磷酸铁锂动力电池及其系统集成技术。

　　招商证券[微博]认为，技术股领跑逻辑—关键材料领域“版图之争”和“供应链之争”依旧是锂电池行业关注的焦点。六氟磷酸锂领域的“版图之争”和电解液领域的“供应链之争”将继续贯穿全年。正极材料重点公司正重塑技术优势。六氟磷酸锂领域的多氟多，电解液领域的新宙邦、江苏国泰，隔膜领域的沧州明珠、南洋科技等企业，正极材料领域的当升科技都值得关注。

　　另外，招商证券认为，从行业技术路线来看，纵观整个锂电池板块，近期最值得期待的是以硅材料和钛酸锂为代表的负极新材料，硅材料有望将现有锂电池的容量提升数倍，钛酸锂材料则凭借优越的功率和循环性能有望在储能领域率先取得突破，可关注硅材料优势企业杉杉股份以及负责起草钛酸锂国家行业标准的众和股份。

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　　锂电池最具发展前景

　　科技部近日消息称，高能量锂离子电池系统和电池组技术开发项目取得重大进步。项目以研制磷酸铁锂正极材料的高能量型锂离子电池为目标，开展了锂离子电池原材料和电池单体设计技术等研究，包括国产磷酸铁锂正极材料测试评价、铝箔涂层技术和隔膜涂层技术研究。

　　分析认为，锂离子电池未来的重点应用领域将集中在电动工具、轻型电动车、新能源汽车和能源存储系统等，这些领域内的产业规模将在未来几年保持成倍的增长趋势，将刺激锂离子电池需求。

　　特殊封装要求较高

　　由于锂离子电池能量密度高，循环寿命长，广泛的应用于数码产品、电动工具、电动自行车、新能源汽车和储能等，被公认为最具潜力的新型电池。但目前锂离子电池在大尺寸制造方面尚存在一定问题，对特殊封装要求高，价格成本高。锂离子电池的缺点跟铅酸电池类似，就是电池统一性的问题。在一个电池组中，虽然一个单体电池寿命相当长，但是电池池组单体出现问题会造成整个电池组的寿命急剧下降，电池组寿命可能是单体电池的几十分之一。

　　锂离子电池竞争格局呈现出中日韩三国鼎立局面，三国产量占全球产量的90%以上，日韩因技术优势占据产业主导地位。从我国来看，2010年以来，随着锂离子电池在动力电池领域应用逐步成熟，其对传统二次电池的替代作用也更加明显，整个锂离子电池的产业规模保持在30%以上的增长速度。2012年，得益于新能源汽车、储能电站和以平板电脑为代表的消费类数码产品的强劲增长，锂离子电池的市场规模同比大幅增长40.1%，达到556.8亿元。2012年中国锂离子电池产量约为40亿颗，同比增长33%，增速远高于全球行业增速。

　　目前我国锂离子电池产业主要集中分布在以广东地区为代表的珠三角、以江浙为代表的长三角和以京津地区为代表的京津唐地区。其中珠三角地区锂离子电池产值占全国的35%左右，占有绝对优势。张谦认为，未来产业梯度转移趋势将加剧，上游的锂离子电池材料产业更多集中在东部，下游电芯组装将逐步向中西部地区转移。锂离子动力电池成升级方向，产业向北京、上海、合肥、广东等传统汽车城市汇集。高端锂离子电池材料壁垒较高，北京、江苏、上海等区域将继续保持领先地位，东部地区的优势将更加明显。四川、宜春、西藏和青海等锂矿资源丰富区域将逐步形成电池材料产业集聚区。

　　通信用后备领域潜力大

　　分析认为，锂离子电池未来的重点应用领域将集中在电动工具、轻型电动车、新能源汽车和能源存储系统等，这些产业将保持高速增长趋势，而传统消费电子产品用锂离子电池产业规模将保持现有速度平稳增长。

　　2012年由于受到新能源汽车、储能电池概念的刺激，各大锂离子电池厂商加大投入，预计在未来几年增长率至少保持在25%以上。

　　此外，通信用铅酸蓄电池的使用寿命一般为4-6年，随着通信基站数量增长，将带动后备电源新增及更换市场的快速稳定发展。保守估计，通信用后备电池领域未来每年新增市场容量约为45亿元，更换市场约在10亿元左右。由于锂离子电池在基站储能领域有更长的寿命、更优越的抗环境压力和更小的体积，运营商也在积极的采用锂电池作为储能电池进行基站建设。随着锂离子电池成本进一步降低，锂电池在基站储能领域的比例会进一步提升。

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　　中国宝安：布局锂电负极全产业链

　　来源：长江证券

　　撰写时间：2013年4月29日

　　公司2012年实现营业收入40.25亿元，比上年同期减少1%；实现净利润1.60亿元，比上年同期减少40.55%，实现每股收益0.15元。同时公司的利润分配预案为：以2012年12月31日的公司总股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.3元(含税)，送红股1股(含税)，以资本公积金向全体股东每10股转增0.5股。

　　2013年1季度营业收入9.84亿，增长33.29%归属于上市公司股东的净利润2514万同比减少-23.24%。

　　公司是以高新技术产业、房地产产业和生物医药业为主营的投资控股集团，12年，实现收入分别是8.69亿，10.93亿和15.27亿，同比分别增长15.26%，-33.16%和8.99%。

　　高新技术产业：

　　锂电池材料：公司以贝特瑞公司为龙头的新能源新材料产业集群规模稳步扩大，贝特瑞公司基本完成全产业链布局，12年，贝特瑞售收入7.73亿，同增28%，净利润5901万，同比增长13%，主要是国外市场保持较快增长，出口销售额占公司总销售额67%。三星[微博]SDI与LG化学是公司锂电材料前两大客户，2012年销售额分别为2.87亿和0.87亿。

　　上游矿产资源：产业链打造方面，鸡西贝特瑞石墨产业园二期、天津贝特瑞新能源科技产业园一期、惠州贝特瑞工业园一期已建成投产；控股子公司长源矿业投资建设的年处理石墨原矿60万吨的选矿厂预计于2013年上半年完成；公司正配合相关政府部门按有关程序积极推进石墨矿采矿证的办理工作，争取早日取得采矿证，配合长源矿业顺利达产。

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　　江苏国泰：业绩符合预期，全年业绩稳步增长

　　来源：中原证券

　　撰写时间：2013年4月26日

　　2013年一季度，公司业绩符合预期。公司营收增长主要受益于贸易行业增长和公司在服装出口领域行业地位，营收结构调整致毛利率回落，预计全年回升。预测13年公司业绩总体稳步增长，重点关注六氟磷酸锂和正极材料项目进展。预测公司2013-14年全面摊薄后EPS分别为0.63元与0.74元，按4月25日11.60元收盘价计算，对应的PE分别为18倍与16倍。目前估值合理，维持“增持”投资评级。

　　事件：

　　江苏国泰(002091)公布2013年一季报。2013年一季度，公司实现营业收入12.27亿元，同比增长48.75%；实现营业利润4811万元，同比增长14.17%；实现归属于上市公司股东的净利润3465万元，同比增长9.19%，基本每股收益0.10元。

　　点评：

　　业绩增长主要源自贸易行业。2013年一季度，公司营收12.27亿元，同比增长48.75%，业绩增长主要受益于贸易行业增长和公司在服装出口领域的行业地位；投资收益133万元，同比大幅下降82.79%，主要是远期汇兑收益降低，一季度扣除非经常性损益后的净利润为3417万元，同比大幅增长30%。

　　行业地位与贸易行业增长促营收增长。12年我国出口、进口贸易总额分别为20499和18178亿美元，同比增长7.98%和4.26%，增速继续回落；而13年第一季度对应为5089和4654亿美元，增速分别为18.36%和8.50%，好于市场预期，且12年公司位居中国纺织品服装出口企业排名第十名。受行业增长及公司行业地位影响，13年一季度母公司贸易出口总额13835万美元，同比增长33.8%。总体而言，预计13年我国进出口贸易形势好于12年，公司贸易行业业绩将稳步增长。

　　13年化工行业稳步增长重点关注俩项目进展。13年，锂电池下游需求维持策略报告观点：储能电池增长动力在于智能终端，新能源汽车用动力电池需求增长加速，如13年一季度，美国特斯拉ModelS销量4750辆，好于市场预期，ModelS提供三种不同容量供选择：40KWh、60KWh和85KWh，对应最大巡航里程为256Km、370Km和480Km，并提供传统插座充电和充电站充电两种方式。公司化工行业中的锂电池电解液细分产品长期位居国内龙头，具备规模、技术和客户优势，我们认为将受益于下游需求增长。同时，建议重点关注俩项目进展：一是年产300吨六氟磷酸锂项目，至12年底该项目投资进度为57.01%。目前，我国六氟磷酸锂总产能约2400吨，且不同产品毛利率差别较大，显示该类产品具有较高的技术壁垒。二是1100吨/年锂离子电池正极材料产业化项目，12年底投资进度为76.61%，公司正极材料涵盖主流正极材料体系，具体包括锰酸锂、磷酸铁锂和三元，目前正进行市场推广、客户评价和试销。

　　营收结构调整致毛利率回落预计全年回升。13年一季度销售毛利率11.56%，较12年一季度的13.57%回落2.03个百分点，主要是营收结构调整所致。公司分行业毛利率显示，12年底化工行业毛利率为33.56%，同比提升3.24个百分点，公司在电解液细分产品中具备显著行业地位，预计13年化工行业毛利率维稳。同时，公司贸易行业中的出口逐步转向高附加值的服装业务，12年服装出口占比达历史新高，占比为59.2%。结合公司行业地位，预计13年全年毛利率回升。

　　维持公司“增持”投资评级。预测公司2013年、2014年全面摊薄后EPS分别为0.63元与0.74元，按4月25日11.60元收盘价计算，对应的PE分别为18.33倍与15.77倍。目前估值合理，维持“增持”投资评级。

　　风险提示：全球经济下滑超预期；技术开发风险；汇兑损失风险；行业竞争加剧。

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　　杉杉股份：潜心布局全产业链，无愧“锂电材料超市“之名

　　来源：东北证券

　　撰写时间：2013年6月20日

　　电池业务：2012年，公司电池材料的营收规模高达16.78亿元，是国内唯一一家电池材料营收超10亿元的公司。公司电池材料的总产销规模已经达到1.7万吨，正极材料、负极材料和电解液等产品的销售规模均稳居行业前三。2013年，公司负极新材料"中间相碳微球"有望对业绩带来实质贡献；电解液业务的利润率仍有望保持在较好水平；正极材料业务也有望继续好转。公司锂电业务的竞争实力和发展潜力继续值得看好。

　　服装业务：受行业不利形势影响，公司服装业务在2012年仅实现归属上市公司股东净利润850万元，同比大降85.60%。具体看原创杉杉品牌业务的表现还不错，但是多品牌业务"失血过多"。2013年，我们认为国内服装行业的形势将有所复苏。同时公司多品牌服装业务的战略调整也有望完成，因此公司服装业务触底反弹可期。

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　　多氟多：业绩略低于预期，但是季度拐点已经出现

　　来源：浙商证券

　　撰写时间：2013年4月18日

　　公告一季报并预告半年报业绩：低于预期--公司一季度营业收入3.60亿元，同比增长13%；净利润1019万元，同比下滑45%；基本每股收益0.05元；--预计2013年上半年利润1，695.68万元到2，967.44万元，同比下滑30%到60%。

　　点评：

　　--一季度业绩同比下滑，但是环比2012年3季度，已经改善，扭亏为盈。--氟化盐行业：产能过剩、同行业亏损严重，但是已经不能再更坏了。除公司外的另外两家氟化盐巨头2012年巨亏，继续打价格战有心无力，联合的可能性更大。从跟踪的价差看，氟化铝今年1季度吨毛利456元，2012年1季度吨毛利在1700元左右，2012年4季度吨毛利343元，同比下滑，环比略有改善。

　　--六氟磷酸锂：目前价格仍有一定下滑趋势，但是我们认为公司六氟磷酸锂毛利率降到50%后就会稳定一段时间。1)六氟磷酸锂目前门槛尚在，2)公司产业链一体化的优势，3)下游电解液毛利率约30%，而产业壁垒不如六氟磷酸锂，如果六氟磷酸锂价格下降太快，公司势必进入下游电解液行业；

　　--电子级氢氟酸、锂电池等有望成为公司新的盈利增长点；电子级氢氟酸目前仍有较大的进口替代空间；而公司锂电池业务也有望重新定位于快速稳定增长的非动力锂电池业务。

　　盈利预测及估值

　　维持盈利预测，预计2013-2015年公司EPS为0.43、0.53、0.57元/股，暂时仍然维持中性评级，但是未来展望较为乐观。我们认为，公司在氟化盐、锂电两块领域具有显著优势，只是目前遭遇到较大的行业下滑。另外环比业绩拐点已经向上了，2季度是同比业绩拐点。

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　　新宙邦：电容器化学品恢复增长，锂电池持续增长

　　来源：中原证券

　　撰写时间：2013年4月23日

　　2013年一季度，公司业绩略低于预期。公司营收增长源自各产品销量增长，固定资产折旧等致销售毛利率回落4.65个百分点，预计全年回升。受益电容器行业复苏，预计13年公司电容器业绩恢复增长，而产能释放与优质客户促锂电池化学品业绩持续增长。预测公司2013-14年全面摊薄后EPS分别为0.94元与1.20元，按4月22日24.27元收盘价计算，对应的PE分别为26倍与20倍。目前估值合理，维持"增持"投资评级。事件：

　　新宙邦(300037)公布2013年一季报。2013年一季度，公司实现营业收入1.53亿元，同比增长8.06%；实现营业利润2799万元，同比下降4.38%；实现归属于上市公司股东的净利润2376万元，同比下降7.31%，基本每股收益0.14元。

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　　沧州明珠：隔膜＂明珠＂，龙头崛起

　　来源：中信建投

　　撰写时间：2013年5月21日

　　隔膜新添龙头，锂电产业链国产化征程再进一步

　　锂电作为动力能源，在新能源交通工具、储能等领域的大规模商业化应用处于爆发性增长的前夜，动力锂电有潜力成长为和3C锂电规模并驾齐驱的新锂电市场。

　　中国作为世界第三锂电池生产大国，锂电池组成部分只剩隔膜产品未实现国产化；当前锂电隔膜72%依靠国外进口，而动力锂电隔膜基本全部由国外供应。估计到15年，国内隔膜需求量约4亿平米，动力锂电隔膜约1亿平，国内产品有极大的进口替代发展空间。

　　公司成功研发动力锂电隔膜，成为国内少数能量产动力锂电隔膜的企业。目前2000万平米的项目开始试生产，主要客户包括比亚迪和苏州星恒等，已经具备量产能力。国内锂电隔膜产业仍以国外进口产品为主的洪荒年代，公司作为隔膜产业化先行者，携进口替代的成本优势，起步发展战略宏大，剑指市场大一统，希冀依靠自有产品优质标准，成为全市场主流供应商，构筑强大客户粘性，成为规模化和领先型的行业龙头。

　　燃气管材龙头地位稳固，发力给水管材业务

　　PE管材管件是公司传统盈利支柱，公司目前拥有9万吨产能，包括本部沧州及芜湖子公司两个生产基地，产品主要辐射华北、华东两大市场。公司产品在市场竞争力较强，可以提供配套管件产品和工程服务能力两大增值服务，因此拥有广泛的下游客户。过去公司主要重心在城市燃气领域，今后将重点开拓市政给水市场，燃气给水并重。

　　我国天然气民用消费一直处于快速增长过程，未来将形成四大国际供应管道，全国范围均可获得天然气资源，城市燃气管道建设投资仍将处于高速增长状态。同时，城镇化”发展带来的配套市政设施建设需求，市政给水领域对PE管材的需求规模巨大。

　　燃气给水两大领域的持续需求可保障公司PE管业务的稳定增长。

　　BOPA膜产能投放高峰已过，需求复苏+原材料跌价提升行业景气公司目前2.3万吨BOPA膜产能，是国内最大的同步膜生产企业。从2012年开始，BOPA膜需求开始逐渐复苏，加上原材料跌价成本下降，行业利润率呈现底部反弹。未来数年BOPA膜新增产能较少，BOPA膜产品处于产能快速消化期，加上原料成本低价，预计整个BOPA产业将处于盈利上升的景气复苏阶段。

　　建议“买入”，目标价12元

　　预计公司2013-2015年每股收益分别为0.6，0.72和0.84元，给予2013年公司20倍市盈率，推荐“买入”，目标价位12元。

　　(证券时报网快讯中心)

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