钱荒波及表外业务，随着房地产及地方融资平台项目资金收紧，银行不良率未来面临上升压力

　　证券时报记者 唐曜华

　　中国式钱荒昨日再度将银行股抛在了风口浪尖上——多只银行股跌停或接近跌停，且近半银行股破净。虽然上海银行间同业拆借利率(Shibor)有所回落，但市场对资金面持续紧张的担忧却并未缓解，银行股以汹汹跌势，将市场对钱荒持续发酵的忧虑做出了充分的注解。

　　银行的理财及同业业务当中的期限错配较多用于支持房地产及地方融资平台项目，由于这类项目资金链收紧，银行不良资产生成的压力也随之将上升。

　　钱荒引发股价慌

　　Shibor的暂时回落，并未减轻市场对于资金面持续紧张并引发后续反应的担忧。

　　钱荒出现，对银行的直接影响是影子银行的相关业务，包括同业业务、表外理财等。“目前同业业务成本收益已出现倒挂，好在过去盈利颇丰，这段时间即使处于亏损状态也能够承受。”一位不愿具名的银行业分析师称。

　　银行表外业务并非银行主要收入来源， “在预期改变之前，表外业务去杠杆应该会持续，但也不会急剧收缩。长时间以来，表外业务的快速发展造就了一些银行利润的超预期增长，既然表外业务受到冲击，利润超预期增长的因素可能随之消失。”广发证券银行业分析师沐华称。

　　上述不愿具名的分析师则表示，钱荒对银行业绩的影响可能被放大了，粗略估计对银行利润的影响在1~2个百分点，但在钱荒缓解之前，银行股恐难有较好的表现。沐华认为，银行股投资可等待9、10月份的机会，届时钱荒或可得到缓解。

　　间接影响难估算

　　更让市场担忧的是钱荒持续下去给银行业带来的间接影响。通过表外业务银行可赚取手续费收入或收益差，但一旦表外业务出现风险，银行很难保证表外业务风险不传导至表内。

　　“如果暴露的问题不是很多的话，由银行表内贷款承接表外业务的情况过去确实存在，如果问题暴露过大，银行恐怕就有心无力了。”上述不愿具名的分析师称。

　　“资金紧张会沿着影子银行收缩——信用扩张慢下来——货币供给慢下来的路径向实体经济传导，给实业带来挤出效应进而导致银行不良上升，利润受挤压。”申银万国[微博]银行业高级分析师倪军说。

　　“ 银行的理财及同业业务当中的期限错配较多用于支持房地产及地方融资平台项目，在流动性持续收紧之下，这类项目的资金链将首先面临压力，银行不良资产生成的压力也将上升。”长城证券相关报告称。

　　最让市场担忧的是，起源于银行间市场钱荒的流动性收缩力度过大，导致经济增速出现超预期下滑，包括信托、券商在内的影子银行相关机构出现流动性危机。

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