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　　“8号文”乌云压顶：中信银行占64%为非标债权资产，兴业招行华夏非标资产占比超过4%

　　中信证券研究部预计兴业银行的非标债权资产占比最高，将达到8.4%。

　　理财周报记者 袁盼锋/北京报道

　　3月25日，银监会下发了《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》，银行的非标债权理财业务成为此次监管的核心。

　　通知要求，商业银行理财资金投资非标债权资产的余额在任何时点均以理财产品余额的35%与商业银行上一年度审计报告披露总资产的4%之间孰低者为上限。而非标债权资产，实际上将除银行信贷业务所产生的债权和在银行间市场及证券交易所交易的债权资产外，其余的债券资产都归类于非标债权。

　　按照监管通知的要求，对于已经投资的非标准化债券资产，各家银行还要对比自营贷款，按照《商业银行资本管理办法(试行)》要求，于2013年底前完成风险加权资产计量和资本计提。

　　据了解，监管新规刚一出，许多银行的理财业务部门都召开了相关研究会，将自己理财业务与通知进行对比，确定需要降低的非标债权资产规模。城商行由于理财业务起步晚，规模小，非标债券资产的投资占比远低于监管要求，五大行由于资产规模庞大，表外理财占总资产规模多在5.0%以下，非标债权资产超标的可能性并不大。

　　相比于五大行和城商行，股份制银行由于理财产品业务相对“激进”，非标债权资产普遍较高，股份制银行在35%的监管红线下，普遍存在调低非标债券资产投资占比的压力。

　　中央财经大学教授郭田勇[微博]认为，目前监管协调机制不足，银监会对于理财业务只能单方面压一压，通过控制比例和控制量来控制风险，这是治标之策并不是长远之策。未来针对银行的新业务，包括银证、银信等，还是应当顺应混业经营的趋势，依靠监管协调，鼓励创新同时防范风险。

　　股份行非标债权资产压力最大

　　据中信证券研究部预测，在4家国有银行中，中国银行(2.92,0.02,0.69%)、建设银行(4.58,0.02,0.44%)、农业银行(2.70,0.00,0.00%)的理财产品余额相对较小，预计非标准债权资产占资产总额的比例低于监管标准，相比之下，工商银行(4.05,0.04,1.00%)的非标债权资产压力较大。

　　工商银行行长杨凯生在2012年年报发布会上称，“2012年末，工商银行理财产品余额超过了1万亿元，累计发行了61850亿元。目前投资于非标债务的理财产品占比略高于银监会要求。”

　　中国银行副行长王永利称，“2012年我们已经压缩了3000亿的高成本存款，主要是表内理财的形式，现在表内部分还有1579亿余额。而我们表外去年底的余额是5427亿元，增加了3000多亿元，资金池的产品我们现在除了未到期的之外，其他都比较谨慎。”

　　中行行长李礼辉也明确表示：“原有的资金池产品我们已经不做了。”

　　相比于国有银行，股份制银行所面临的非标债权资产调整的压力最大。

　　据中信银行公布的最新数据称，截至2012年年底，中信银行理财产品共有18个大类，2339只产品，产品总额2790亿元。目前，非标准化债权类产品最规模为1515亿元，占整个理财产品总规模的64%。这将意味着，2013年中信银行需要消除至少一半非标准化债券类产品，而由标准化债权类产品替代以保证理财产品发行规模的稳定。

　　中信银行副行长张强坦言称，由于高达64%的非标占比，接下来的理财产品结构调整的压力比较大。2013年，将在理财产品研发创新上加大力度，主要多做一些标准化债权型资产和投资型资产的新模式。

　　据中信证券研究部预测，股份制银行中，兴业银行、招商银行(12.63,0.50,4.12%)和华夏银行(10.46,0.31,3.05%)理财余额相对较多，目前的非标准债权资产占总资产规模已经远超过了4%的监管标准，预计兴业银行的非标债权资产占比最高，将达到8.4%。

　　银行理财收益率将下降

　　“以前也有单独管理核算，也有相关的资料，但这次要求我们更细了。”一位城商行的负责人称。

　　招商证券[微博](12.07,-0.52,-4.13%)分析师罗毅分析称，非标准债权资产占比受限后，银行会通过做大分母即加大对债券和同业等标准债权配置来满足监管要求，因此，未来理财产品收益率或进一步下降，但仍高于存款。

　　中信银行副行长张强也认为理财产品的收益肯定会出现下降，理财产品的数量可能也会出现减少的现象。但中信银行可能会通过标准化债权资产产品运作，替换部分非标债权资产的高收益产品，以满足私人银行客户和中高端对公客户的需求。具体操作方式为加大在债券、资产证券化，货币工具、同业存放、结构化、衍生产品等这些产品的安排上。

　　“由于我们理财业务起步晚，一开始就受到银监会严格的监管，产品都是一对一的模式，一般没有多对多的资金池模式。我们的个别产品，可能配了一些非标资产，但非标资产的规模远低于银监会监管的标准。”一位城商行零售业务负责人接受理财周报记者采访时表示。

　　上述城商行负责人认为，大型银行的非标准债权产品调整的同时，其产品的收益率将出现下降，虽然具体幅度现在还不知道，但对于理财产品相对保守的城商行来说都是值得期待的利好。

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