《投资者报》记者 薛玉敏

　　正当市场对中信证券的突然暴跌感到困惑不解之时，市场传出“基金将对券商降佣金20%”的消息，似乎给急于求解券商股暴挫之谜的人们以另一个答案。难道，是券商股遭遇了全行业的系统性危机吗？

　　“券商股大跌可能是对金改受阻、业绩和限售股解禁压力的集中释放，但反应过度了。” 深圳金中和投资管理公司首席执行官曾军对《投资者报》记者表示，其投资组合里有多只券商股，暴跌之日并未作出重大调仓。

　　佣金下调恐引连锁反应

　　“券商股暴跌，有可能是监管层正式表态要讨论下调基金佣金费率20%的消息所致。”一位保险投资经理告诉记者。

　　目前，基金支付券商的佣金费率基本上在万分之8，而普通投资者的佣金费率在价格战中早已经跌到万分之3~5。由于基金管理规模的迅速缩水，基金收入锐减，迫于压力的几家基金公司就联合向券商提出了降佣要求。

　　同花顺iFind统计显示，去年基金共向券商支付交易佣金46.78亿元，共有18家券商分仓收入超过1亿元大关。上市券商中，中信、海通、招商等9家券商的基金分仓均超过1亿元。

　　“如果券商和基金达成下调协议，保险资管也会向券商提出类似要求。券商佣金收入将会锐减。”上述保险投资经理说，这就是市场担忧券商股业绩的一大原因。

　　不过，在接受《投资者报》记者采访时，长城证券首席经济学家向威达表示：“就目前看来，机构佣金率下调并不容易，一旦开了口子，可能对券商和基金的研究实力都会造成损失。”

　　盈利担忧被增大

　　其实，市场对券商盈利水平的持续能力早有怀疑。数据显示，7月份上市券商的月度业绩遭遇了今年以来最大的滑坡。除国海证券、西部证券、东吴证券实现了分别为3.7%、21.4%、147%的环比增长外，其余券商业绩平均降幅超过六成，罪魁是主营业务的下滑。

　　证券业协会数据显示，今年上半年证券行业的经纪业务收入为273.33亿元，同比下降33%；投行业务方面，上半年募资2102亿元，同比下降36%。

　　此外，被视为突破“看天吃饭”模式的券商创新业务的进展低于年初预期，可以说是券商板块下跌的另一大诱因。

　　“看似券商股遇到了业绩麻烦，但总体来看，券商股的盈利担忧被增大。由于券商的业绩比较公开透明，担忧早已经反映在股价里了。”中信建投券商行业分析师魏涛表示。

　　4年来最汹涌解禁潮来临

　　另外不得不提的是，截至8月10日，券商板块累计涨幅达到27%，跑赢沪深300指数24个百分点，强势板块的调整本就在酝酿之中，而8月份正是券商股汹涌的解禁高峰期。

　　根据公开资料，自7月30日以来，共有光大、广发等6家券商解禁，市值合计大约558亿元，这是继2008年以来券商股解禁压力最大的月份。■