分析师称，鉴于我国“富煤少油缺气”的能源结构，煤制烯烃、煤制乙二醇、煤制天然气等新型煤化工技术前景广阔。同时，国内长期存在对烯烃、乙二醇、天然气资源的需求缺口，煤制烯烃等新型煤化工技术既能保障国家的能源安全，又充分利用了煤炭资源，是未来煤化工最现实的选择。

　　戴康也分析指出，高油价使得以煤炭为原材料的煤化工企业相对于以石油天然气为原料的化工企业具备较大的成本优势，化工资源类企业将受益。建议重点关注煤化工产业链一体化的化工企业——在上游拥有煤炭资源并生产与石油产品同质的煤化工企业。

　　“如果原油价格继续高涨，全球天然气价格将跟随上升，国内煤化工行业的比较优势逐步显现。”戴康称，PVC、BDO、甲醇等产品的价格因油价上涨而获得支撑，煤化工路线的企业将会受益。相关的公司有英力特(000635)、中泰化学(002092)、新疆天业(600075)、山西三维(000755)等。

　　戴康认为，如果煤化工产业链景气度持续提升，投资者也可适当关注提供煤化工技术、装备及工程设计的相关公司例如东华科技(002140)。

　　“东华科技在新型煤化工领域竞争力突出，具有比较突出的技术优势。公司项目即将开花结果，未来进入超常规发展期。”程磊表示。

　　相关行业：高油价将点燃煤炭股行情

　　煤炭和石油同属于能源，两者之间具有正相关性，比值为1吨标准油相当于1.454285吨标准煤。分析师认为，高油价时代将引发投资者对煤炭板块的关注。油价上涨不仅会引发煤炭价格上涨，从而也会引爆煤炭股的上涨行情。

　　煤价与油价相关性越来越强

　　华宝证券能源材料行业研究员王广举指出：“从能源替代上说，国外比国内的替代性更强。美国、欧洲燃油发电和燃煤发电并存，很多国家燃油发电占到总发电量的20%以上，因此油价和煤价具有高度相关性；但中国不存在燃油发电，因此直接替代性不显著，但中国目前正大力发展煤化工，未来在煤化工领域存在替代关系，因此煤炭和原油价格的相关性会越来越强。”

　　“另外，由于中国进口煤炭数量逐年增加，国际贸易使价格传导机制发挥作用。国际油价－国际煤价－国内煤价的间接传导越来越紧密，因此油价和煤价的关联度会越来越高。”王广举称，煤炭股指数走势与油价势总体上呈正相关。

　　金元证券分析师陈光明也表示，国际原油价格大幅上涨带动相关能源产品价格上涨，强化煤炭价格上涨预期。

　　陈光明称：“原油价格持续上涨引发能源产品价格调整，煤炭作为原油重要的能源替代品，与原油价格波动呈现极强的正相关性。近阶段原油价格涨幅超过20%，而同期国际煤价涨幅仅只有不到4%，煤炭价格有望随着原油价格持续稳定在高位出现补涨。”

　　此外，陈光明指出，随着我国煤炭大量进口对外依存度的提高，国内煤价对国际能源价格的波动更加敏感。

　　不少研究员均持有相同看法。他们认为，中国大量进口煤炭缓解了供应紧张局面，也使国内煤价与国际煤价真正接轨，对国际能源价格的波动越来越敏感。此次国际原油价格大幅上涨也有望推高国内煤价。

　　爱建证券分析师汪思伟认为，有三方面因素将推动二季度焦煤股更加精彩。“一方面，国际局势的动荡直接将原油价格推升至三位数，并且这种局势极有可能延续到二季度；其次，年初澳大利亚水灾使得澳洲可供出口的煤炭资源量大幅减少，其负面影响将在二季度得到集中体现；第三，春节后钢铁企业普遍迎来去库存阶段，由于钢铁下游机械、特种汽车等行业受政策支持需求依然旺盛，在钢铁行业传统旺季三季度到来之前，钢厂往往会提前一个季度进入补库过程。”

　　“由此推算，今年第二季度，在油价高企、供给减少、需求旺盛三因素合力下，焦煤价格将会上升到一个新的高度，二季度焦煤股将更加出彩。”汪思伟分析表示。

　　煤炭股估值仍有提升空间

　　王广举认为，高油价将提升煤炭股估值。“2007年国际油价上涨到147美元，煤炭股估值显著提升，虽然目前的经济环境和当时有所不同，但在资本市场并不完全理性的状态下，煤炭股仍可能出现脉冲性机会。油价在100美元成为投资者对煤炭股投资的重要心理关口，近期投资者对煤炭股的关注度显著提升，如果油价继续上冲，可能触发煤炭股行情。”

　　王广举表示，“煤炭股具备做多基础。目前焦煤类个股动态估值18倍，动力煤类个股动态估值为16倍，提高20%－30%完全可以接受。从基本面上看，长期看好盘江股份(600395)、煤气化(000968)、兰花科创(600123)。如果单纯从估值提升空间看，看好西山煤电(000983)、冀中能源(000937)、国投新集(601918)。”

　　陈光明也认为，目前煤炭行业整体估值水平偏低，2010年平均市盈率仅21倍，估值水平有望进一步恢复至25倍市盈率，建议重点关注估值偏低及受益于国际煤价上涨的个股，仍推荐中国神华(601088)、昊华能源(601101)和盘江股份。

　　民族证券则建议关注业绩弹性大、安全边际高的焦煤股，如冀中能源(000937)、潞安环能(601699)、西山煤电(000983)，直接受益于国际煤价上涨的昊华能源，高成长性的兰花科创和山煤国际(600546)。

　　新能源概念股有望受追捧

　　平安证券研究员邵青认为，在能源需求持续上升的情况下，我们已经迈入高油价时代。当今时代，能源问题成为经济持续发展的关键因素。因此，对替代能源的需求以及节能产品的需求将脱颖而出。

　　长江证券分析师刘元瑞表示，高油价可推高新能源估值。刘元瑞指出，“油价对新能源的股价影响，最主要通过提高估值实现的，对新能源公司的每股收益影响则不大。也就是说，油价涨的时候，市场认为新能源显得更加重要，因此给予了更高估值；每股收益之所以影响不大，是因为新能源的使用成本仍远高于石油的使用成本，尽管油价上涨，人们实际上也不会采取购买新能源以替代石油的行为，故新能源公司的业绩并没有明显提升。”

　　“在油价不断升高的情况下，新能源板块也一路上涨。我们研究认为，油价与新能源股价存在显著正相关关系。”刘元瑞认为，在政策无变数的情况下，光伏行业维持目前的高景气度是大概率事件，并且由于下半年德国补贴将再度下滑，5－6月份有可能出现抢装潮，市场表现有望再度超预期。这方面，海通集团(600537)与新大新材(300080)值得重点关注。

　　邵青则建议投资者聚焦节能主题(节油、节煤、节电、节水等)与替代能源(太阳能光伏、化学能源、煤化工等)主题，优选成长个股。

　　但是值得注意的是，目前多晶硅的价格依然处在历史较高位，进口数量也居高不下，用新能源来大面积替代石油或煤炭在短期内难以实现，市场对新能源股可能只是停留在对题材的炒作阶段。

　　分析延伸

　　铁路运输三个股或间接受益

　　在高油价时代，汽车、航空等运输方式的成本居高不下，而铁路运输在油耗和运价方面则具有压倒性优势。据独立研究机构莫尼塔的报告，我国铁路运输外部成本是公路的1／11，货运成本是1／25，而从占地上来讲，我国公路完成运输量所占的土地面积是铁路的19倍，在能耗方面，我国公路的平均能耗是铁路的5到10倍。

　　股神巴菲特对铁路运输行业的前景也是颇为看好。2009年11月3日，巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦公司宣布收购美国第二大铁路运营商——北伯林顿铁路公司。双方协议显示，伯克希尔将以每股100美元的价格，现金收购北伯林顿约77.4%的股份，完成对后者100%的持股。此价格比北伯林顿2009年11月2日的收盘价高出31.5%。伯克希尔还将承担北伯林顿100亿美元的债务，整个交易总价达440亿美元，为伯克希尔史上规模最大的并购案。

　　更值得关注的是，我国铁路运输货运价格近期还存在上调的可能，这将在一定程度上成为铁路运输板块股价上涨的动力。2月19日发改委在成品油调价通知中的措辞有微妙变化，将前次的“成品油调价后，铁路客货运价格不作上调”改为“成品油调价后，铁路客运价不作上调”。

　　“一字之差，预示着近期铁路货运价格上调将成为可能。”中金公司报告指出，“大秦铁路今年以来日均运量屡创新高，近期可能落实的铁路普价上调将成为短期的股价上涨催化剂。”在该券商看来，发改委批准铁路货运调价幅度在5%至10%的可能性较大，如果提少了，难以覆盖上升的成本，提多了，则不利于调控通胀。

　　商报记者查阅发现，2008年高油价时期，铁路货运价格也曾上调。2008年7月1日起，整车“基价1”价格范围从原来每吨5.6元至14.6元，上调到每吨5.7元至14.8元，“基价2”价格范围从原来每公里0.0288元至0.0704元，上调到0.336元至0.0765元，集装箱1吨基价1由10元上调至10.1元，基价2每箱公里由原来的0.0336元调到0.0369元，并且其他单位集装箱计价标准及零担货物运价均有所上调。

　　“预计近期调价不会涉及大秦铁路的特殊运价，主要在于普货基价1和基价2的上调，刚刚完成收购的太原局资产将成为主要的受益对象。”中金公司报告指出，“潜在的提价将增厚大秦铁路2011年盈利3%至6%，每股盈利有望进一步提升至0.94元至0.97元。”

　　除了大秦铁路外，广深铁路(601333)和铁龙物流(600125)也将受益于铁路货运价格上调预期。据中金公司测算，普货每调价1%，广深铁路和铁龙物流业绩将分别增厚0.9%和0.6%。

　　相比较铁路运输而言，航空业或将饱受高油价之伤。据业内测算，燃油成本占航空业的营业成本比重在40%以上，尽管随之上调的燃油附加税可能部分覆盖成本上升但高票价也同时抑制部分需求，因此航空业在高油价时代受到的负面影响较大。

　　这种负面作用在二级市场上也表现得淋漓尽致。中国国航(601111)、南方航空(600029)和东方航空(600115)自去年10月27日创出阶段新高后便持续走低，截至昨日收盘，累计跌幅分别达32.41%、34.38%和34.28%。

　　同样对于高速公路行业而言，汽油价格上浮将影响车流量，而高速公路的经营本又是相对刚性的，因此收入下降也将直接导致盈利下降。

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