房产税力度符合预期，重庆强于上海。重庆房产税力度强于上海，但总体来说力度不大，符合市场预期：(1)两市均采取了新老划断，保护了既得利益者的利益，不会引起二手房的大规模抛售。(2)对高端房征收，涉及范围较小，上海估计涉及10%左右，重庆仅涉及别墅和中心区高档公寓。(3)采用多级税率，但大部分税率低于预期的0.8%。(4)目前按住房成交价缴税，不涉及增值收益。

　　对房价抑制作用较弱，会刺激其它城市购房需求。由于此次房产税范围小、税率低，力度偏轻，且执行上仍然有一些漏洞，预计对抑制房价的作用较弱。

　　预计上海、重庆两市因为房产税的出台、交易流程变复杂，短期内成交量会有所下降，但是，“新老划断”会刺激其它城市需求上升。

　　维持行业“中性”观点，短期看震荡，中期看估值修复。(1)一季度受制于调控政策、通胀下的紧缩预期，房地产销量和短期股票走势都将受到压制。但是整体来看，由于地产估值在低点，若下跌，回到9月低点概率不大，整体震荡为主。(2)从RNAV估值看，目前股价隐含的房价下跌预期平均为10%-15%，但我们认为房价明显下跌概率不大，加上行业自身业绩增长不错，板块估值存在修复机会，看好行业中期表现。未来需要警惕的风险仍主要是整体信贷紧缩带来的风险。(分析师：殷姿 江征雁 竺劲)