迪斯尼项目落户上海确定性很高

　　根据我们对上海迪斯尼项目的动态跟踪以及近期相关政府公开信息，我们认为迪斯尼项目落户上海确定性很高，目前只待中央最后批准与上海市政府对外正式发布信息——“米老鼠”的脚步近了。

　　迪斯尼效应：基建一次拉动、消费持久提升

　　我们认为未来上海迪斯尼每年游客可能达到1000-1200万人次。预期中的迪斯尼项目与2010 年世博会一样，都将成为重振上海现代服务业的重要契机。迪斯尼与世博会具有相似的行业拉动特点：基础建设投资的短期一次性拉动、旅游消费行业的持久提升。

　　三个关键时点：签约、开工兴建、正式开幕

　　香港迪斯尼主题演绎的重要时间节点有三个：1999年末港府与迪斯尼公司签订建立乐园协议、2003年1月份迪斯尼乐园正式开工兴建、2005年9月，迪斯尼乐园正式开幕。在本报告中展示的三个时间节点上，第二个时间节点上的相关个股出现爆发性上涨的机会最大。

　　八个受益行业表现的时间序列

　　签约：土地增值、基建、旅游；开工兴建： 商业零售、餐饮、旅游、交通；正式开幕：印刷、有线传媒、特许商品。

　　策略建议：“土地增值”后关注“基建”、“旅游”

　　上海迪斯尼主题目前正在进入土地增值概念的行业受益最前端，部分公司所拥有的土地尽管在迪斯尼辐射范围内，但最终可能会被政府部门以动拆迁方式收回，企业不可能自行开发，因而很难出现土地价值的爆发式增长，可能存在炒作风险。

　　我们认为，随着签约时点的临近，基建、旅游行业将会出现超额收益。因此，在个股的选择上，除了土地增值概念，后期可重点关注浦东建设(600284)、上海建工(600170)、锦江股份(600754)、锦江投资(600650)等个股。在此我们调整2009 年年中推出的世博会与迪斯尼主题投资组合：张江高科、老凤祥、陆家嘴、锦江股份、金枫酒业、浦东建设、锦江投资、上海机场、豫园商城、亚通股份。

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