海通证券 策略高级分析师张冬云

　　研究报告摘要：

　　信息1：

　　2009年9月4日上海市浦东区(县)人民政府发布了《沪(浦)征告[2009]第29号》征收土地方案公告，公告称，2009年8月28日上海市人民政府以沪府土[2009]480 号批文批准征收集体土地，此次征收土地建设用地项目名称和用途为“川沙新镇A-1 地块土地储备项目”；征收土地的位置为“东、南至布宜诺项目02 建设单元(即项目二三建设用地)，西至A2高速公路，北至A1 高速公路”。

　　信息2：

　　10月31日，总长度达25.5公里、总投资逾126 亿元的上海长江隧桥，由8.9 公里的全球最大直径隧道和10.3公里的世界最大公路轨道合建斜拉桥，以及6.3 公里的公路连接线组成，从上海浦东经隧道抵达长江口的长兴岛，再由大桥通至崇明岛的上海长江隧桥建成通车。

　　信息3：

　　11月1日，以“积极应对国际金融危机挑战，加快实现上海经济转型”为主题的第21 次上海市市长国际企业家咨询会议在浦东香格里拉大酒店举行，上海市市长韩正在会上发表了题为《不失时机加快上海经济转型》的主题演讲。韩正市长在会上指出，将推动上海经济转型，并通过实施以下六个方面措施加快经济结构战略性调整，一是大力发展服务业；二是大力提升先进制造业水平，按照培育、重组、提升、淘汰并重的原则，加快实现制造业战略升级；三是继续完善枢纽型、功能性、网络化基础设施体系，推进“四港”，即海港、空港、铁路港、信息港建设；加快编织“三网”，即轨道交通网、高速公路网、内河航道网；加快构建“三体系”，即能源保障体系、环境保护体系、城市安全体系；四是努力打造良好的发展环境，建设低碳、绿色、生态、宜居的城市；五是不断深化改革开放，深化完善财税体制改革，探索推进有利于服务业优先发展的财税体制改革；六是牢牢抓住举办世博会带来的重大机遇。此外，韩正市长还公开表示上海近日将召开新闻发布会公布迪士尼项目最新情况。

　　点评：

　　其一，奥巴马本月15日至17日访华期间将是上海迪斯尼项目启动明朗化的重要敏感时间之一

　　根据2009年9月4日上海市浦东区(县)人民政府发布的《沪(浦)征告[2009]第29 号》征收土地方案公告，并结合韩正市长本月初在第21 次上海市市长国际企业家咨询会议期间有关“上海近日将召开新闻发布会公布迪士尼项目最新情况”的公开讲话，我们认为奥巴马本月15 日至17 日访华期间将是上海迪斯尼项目启动明朗化的最重要敏感时间之一。

　　从即将可能启动的上海迪斯尼项目的具体落户地址看，我们维持此前的一贯观点，即该项目最终落户在浦东川沙镇的黄楼区域依然是大概率事件。事实上，从交通地理位置看，鉴于川沙距离浦东国际机场非常近，且不远处有上海通往浙江宁波的杭州湾大桥；轨道交通方面，目前已有磁悬浮列车从地铁2 号轨道线自浦东龙阳路站直通浦东国际机场，且未来地铁2 号轨道线将延伸通往浦东国际机场；这意味着川沙镇拥有先天的交通与地理位置优势；此外，鉴于川沙镇的对岸即是崇明县，因此，川沙镇的经济繁荣必将为对岸崇明县的开发带来良好的条件。

　　我们认为，在上海迪斯尼项目可能即将明朗化的市场预期下，可以重点从以下几条重要主线挖掘相关投资机会，主线一，相关上市公司旗下土地资产被征收带来一次性交易型机会，如界龙实业(600836)；主线二，上海迪斯尼项目落户抵制周边的相关上市公司旗下土地资产价值中长期稳步增值的中长线价值型投资机会，如中路股份(600818)、天辰股份(600620)、张江高科(600895)、浦东金桥(600639)等；主线三，存在直接或间接参股上海迪斯尼合资公司预期带来的潜在投资机会，如陆家嘴(600663)、锦江投资(600650)、东方明珠(600832)；主线四，上海迪斯尼项目一旦正式启动后新增入沪旅客人数有望显著增加预期下带来的相关投资机会，如酒店旅游行业中的锦江股份(600754)，大零售行业中的新世界(600628)、益民商业(600824)、百联股份(600631)、上海九百(600838)、老凤祥(600612)，交运行业中的上海机场(600009)、*ST上航(600591)。

　　其二，崇明县——上海最后一块真正的生态净土有望成为未来上海市经济的重要增长点

　　被喻为“上海最后一块真正的生态净土”，崇明县陆域面积达1267 平方公里，为世界最大河口冲积岛，也是中国仅次于台湾岛和海南岛的第三大岛，连接长三角南北两翼。根据已公布的崇明三岛总体规划，崇明岛、横沙岛将发展高端生态产业，而长兴岛将成为以现代船舶、港机制造业为主导功能的海洋装备产业高地。

　　上海长江隧桥通车后，从上海浦东到达生态环境优良的崇明岛，仅需20 分钟左右的车程。上海长江隧桥不仅紧密连通了崇明与上海市区，随着正在加紧建设的崇明岛跨江直通江苏省启东的崇启通道贯通后，这条地处长江入海口、位于西太平洋沿岸中国海岸线中点上的“黄金通道”，将连接沪杭、沪宁高速公路网络，实现江海联运，加快长三角经济一体化。

　　由于2010 年上海世博会期间上海市区繁华地段大部分基础设施项目建设可能暂缓，因此，这将可能为地理位置稍偏辟的崇明县的大力开发提供难得契机。可以预见，上海长江遂桥通车很可能成为崇明县历史发展长河中的重要里程碑事件之一，崇明县也将由此可能成为未来上海市经济发展中的重要增长点之一，因此，注册地在崇明县、或有比重较大的业务与资产在崇明县的相关上市公司无疑值得长期重点关注。

　　其三，目前至浦东开发与开放二十周年纪念日期间支持泛浦东发展的政策面有望不断超预期

　　鉴于浦东将于2010年4月18日迎来开发与开放二十周年纪念这一历史性时刻，我们预计目前时间段至明年4月18日期间有关支持泛浦东发展的政策面仍有望不断超出市场预期，并可能给泛浦东板块相关股票带来潜在的超额收益机会。如未来上海市存在就“金融中心”与“航运中心”建设出台更进一步的区别于国内相关竞争城市的具体优惠政策或措施，并可能给相关板块类股票带来潜在投资机会。

　　根据海通证券研究所策略研究部编制并长期重点跟踪的上海本地股指数(包含成份公司共107 家，其中剔除了驻沪央企与民企)历史行情数据显示，近两年时间内上海本地股指数较沪深300 指数持续获得了不同程度的超额收益，基于对未来上海是经济的中长期发展良好预期、及对未来时间段支持泛浦东发展的政策面有望不断超预期的乐观预期下，我们预计未来三个月至六个月时间内上海本地股指数仍将有望较沪深300 指数实现超额收益。

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