事件描述：  2009年1月份以来，酒店旅游股在迪士尼和环球影城两大概念刺激下，出现大幅上涨，1月5日至2月10日，22个交易日行业指数上涨39.96%，同期上证指数上涨24.40%；节后7个交易日，上证指数上涨13.79%，酒店旅游行业指数上涨23.09%，除了上述两大主题，2010年上海世博会也进一步推动了主题投资的深化。主题投资的背后预示着什么样的行业发展方向？基于主题投资的这波行情是否还能持续？酒店旅游业的主题投资还能走多远？这是我们当前需要思考的问题。

　　评论：  1. 主题投资背后的思考：旅游业正在迎来前所未有的发展空间。不论是已经几无悬念的上海迪士尼项目，还是仍在传闻阶段的北京环球影城主题公园，我们都能看到其背后地方政府的巨大热情，地方政府的热情来源于对旅游业在经济发展中重要拉动作用的认识。从迪士尼项目在中国的进程来看，自最初的谈判，到最近终于步入实质推进阶段，历时十年之久，为什么会在这样一个时点上能获得重大突破，我们认为必须要考虑到经济发展阶段的大背景。在2009年1月9日的报告《迪士尼将落户上海，旅游业受益几何--上海与迪士尼签署框架协议事项简评》中，我们对此有过简要分析，认为“转变经济增长方式，启动内需，改变二元经济结构模式将是中国未来三十年经济的发展方向，而旅游业可能将在这样的增长方式转变背景之下获得空前的发展机会。迪士尼项目落户上海应该不仅是上海一地的选择，而是暗含了与中国经济增长方式转变之大背景的挈合。2008年12月，北京市首次以市委、市政府的名义召开旅游产业发展大会并推出750亿元旅游招商项目，之后市场传闻首旅集团申请建造好莱坞主题公园，虽然传闻未得证实，但或可从一个侧面反映出目前各地方政府在经济增长面临下滑的局面之下，确有通过推动旅游业建设来拉动经济增长的思路，旅游业对相关产业的带动作用受到了更多的重视，这无疑将对旅游业的未来发展起到积极的作用”。我们认为，各地方政府对旅游业的支持力度将会进一步加大，旅游业正在迎来前所未有的发展空间。

　　2. 主题投资下个股的投资机会：短线风险正在积聚，长线机会仍然可期。2009年1月5月至2月10日，主题投资相关个股均有较大幅度上涨，尤其是首旅股份，21个交易日涨幅达88.86%，短线积累了较多的获利盘，从公司基本面看，并无新的亮点出现，如果如传闻所言，公司大股东首旅集团将参与好莱坞主题公园项目，对首旅股份的影响也尚待观察，我们认为该股的投资风险正在加大；北京旅游和中青旅自春节后涨幅也均已达30%左右，进一步上涨的压力较大。整体来看，我们认为基于主题投资所带来的本轮上涨正在不断积聚风险，投资者在具体操作时需要密切关注这种风险释放所带来的调整压力，从长线来看，对主题投资相关品种我们认为仍然可以期待，其背后的推动作用将来自各个项目的实际进展情况，相对而言，我们更为看好目前确定性较大的上海世博会和迪士尼项目所带来的投资机会，并建议投资者对锦江股份给予持续关注。

　　3. 从宏观视角看待旅游业，景区公司值得期待。如果我们对于旅游业将迎来前所未有的发展空间之判断是正确的，那么旅游业整体无疑应该获得投资人更多的关注，在旅游业三大子行业：景区、酒店和旅社中，我们对景区子行业更为看好，预计至少在2015年之前，我国都将处在以观光旅游为主的发展阶段，拥有优质景区资源的公司将是社会经济发展、人民收入增加所带来的游客自然增长的最大受益者，黄山旅游、桂林旅游、峨眉山、丽江旅游等较为成熟的旅游景区值得给予长期关注，西藏旅游、世博股份、首旅股份、中青旅的景区业务快速增长将是各公司未来利润增长的最大亮点。

　　4. 个股推荐：基于公司基本面及近期市场表现，建议对黄山旅游、锦江股份和中青旅可以重点关注。

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