8月18日市场期待已久的《国家基本药物目录(基层医疗卫生机构配备使用部分)》(2009版)正式公布。

　　投资要点：

　　基本药物目录整体入围品种超过预期。本次公布的《国家基本药物目录(基层部分)》(2009版)包括化学药、生物药和中药共307个品种，其中有十余个为独家品种，超过了原来市场的预期；未来还将公布《国家基本药物目录(其他部分)》。

　　部分上市公司将明显受益。我们综合考虑占公司毛利比率几个指标、是否为独家品种等因素，将受益公司分为几个层次：1、将明显受益的：康美药业、云南白药、千金药业、中恒集团、马应龙、金陵药业、中新药业、双鹤药业；2、将有限受益的：天士力、广州药业、三九医药、人福科技、康恩贝；3、受益不明显或者不确定性较大的：复星医药、同仁堂、白云山、昆明制药。其中康美药业、云南白药的进入品种超过了原来市场预期，值得重点投资。

　　未来政策变化仍具不确定性。1、目录扩展部分将配合公立医院改革出台，而公立医院改革是医改最难的部分，也是不确定性最大的部分；2、基层医疗机构仍然可以使用非基本药物目录药品，主要将来自于原来的医保目录；3、基本药物目录零差率只在政府办社区医疗服务机构和县基层医疗卫生机构实施。4、本次基本药物目录公布尚未涉及到价格调整问题，未来基本药物目录价格如果有大幅下降，将给相关公司带来负面影响。

　　我们看好低端弹性的同时继续看好高端刚性和医药流通。基本药物目录将给一些低端弹性的品种带来机会，特别是一些小品种将体现出良好的弹性；而高端刚性品种和医药流通领域在本报告中虽然没有涉及，但我们仍然看好。