每经记者 王砚丹
历时三年之久,光大证券IPO终于盼来了开花结果的时刻。
7月25日,光大证券IPO申请正式拿到了证监会批文,8月5日,光大证券将首发价格最终确定为上限每股21.08元,对应市盈率为58.56倍,发行股数一共5.20亿股,其中网上发行3.41亿股,约占本次发行总规模的65.54%。
根据发行安排,最迟8月19日光大证券将正式登陆A股市场,成为自6年前中信证券以后,第一家通过IPO方式上市的证券公司。
追捧者多为机构、大户
实际上,早在去年6月30日,光大证券首发5.2亿股A股的方案就通过了证监会发审委审核。但是由于A股市场在下半年出现了快速下挫,光大证券的IPO跟随其余30余家准上市公司一起被搁浅。去年A股市场暴跌,光大证券经营业绩也出现大幅下滑:2008年全年实现营业收入36.91亿元,同比下降62.43%。
不过,受益于自去年11月以来的资本市场回暖,光大证券今年业绩出现了显著增长。在招股意向书中,光大证券披露2009年上半年公司实现营业收入26.20亿元,同比增长16.49%;归属于母公司所有者的净利润12.30亿元,同比增长20.22%。
虽然按照2008年业绩计算,光大证券发行市盈率为58.56倍,但是仍吸引了各路资金的大力追捧。本周三,光大证券公布的网上和网下申购结果显示,网下冻结资金总额为4761.38亿元。配售对象包括券商自营账户、基金、社保、企业年金计划、券商集合资产管理计划等等。同时,网上发行有效申购户数为274.2万户,有效申购股数为422.75亿股,网上初步中签率为0.8610%。以此计算,网上和网下合计冻结资金超过1.3万亿元。
记者经过仔细比较后发现,此次参与光大证券网上发行有效申购账户数274.2万户,相比之前中国建筑申购户数447.09万户减少了172.89万户,同样也较四川成渝申购户数398.44万户减少了124.24万股。平均每一户动用的网上申购资金约为32.74万元,创下今年IPO重启以来的新高,大大高于四川成渝和中国建筑平均每户13.1万元和19.85万元的申购金额。由此可以看出,此次申购光大证券的投资者,以机构和大户居多。
同行热烈捧场
另外值得一提的是,在光大证券的新股申购上,同行业的一些其他券商积极捧场,热情甚至高过许多手握重金的基金、QFII。
安信证券自营账户申购了1.39亿股,动用资金29.30亿元,最终获配112.06万股。在中国货币网公布的2009年安信证券半年报显示,截至6月30日,安信证券自有资金只有48.92亿元,也就是说,安信证券动用了将近60%的自有资金用于申购光大证券。
今年第一家正式发布中期业绩的上市券商东北证券自营账户申购了6260万股,动用资金13.20亿元,最终获配50.47万股。由于在二季度末,东北证券账上自有资金只有15.36亿元,因此如果东北证券7月以来没有进行减仓操作的话,可以肯定公司动用了大部分空闲资金去申购光大证券。
为什么如此高的市盈率发行,光大证券却仍然受到机构和大户们的追捧呢?
一位不愿透露姓名的证券行业研究员指出,如果用2008年业绩来衡量光大证券的发行市盈率,有失偏颇。因为2008年是整个行业自2006年以来的最低谷。其实,伴随着2009年A股市场反弹,光大证券自营出色、经纪业务稳健,业绩表现非常突出,半年实现的净利润已经接近去年全年盈利;2009年动态市盈率也因此下降至27倍左右,属于正常水平。
而作为证券业协会评选的国内首批3家创新试点证券公司之一,对于光大证券的自身实力,业内人士也一致看好。
据中国证券业协会数据,2008年光大证券营业收入和净利润排名第12位,净资产、净资本、总资产排名分别为7名、5名、11名。从业务看,经纪业务排名第9,承销家数和承销金额排名分别为12名和10名。
西南证券指出,在成功上市以后,光大证券综合实力在上市券商中将仅仅次于中信证券与海通证券。安信证券也在7月28日发布的研究报告中预计,在募集资金到位以后,光大证券净资本将进入行业前三。
券商股欲搭“顺风车”
不过,值得一提的是,在光大证券上市工作如火如荼进行之际,券商股走势却出现了明显的疲软迹象。周一,龙头中信证券在创出本轮反弹新高38.80元以后出现了连续下跌,周跌幅达到8.07%;而前期的大牛股东北证券周K线已经连收两阴,本周跌幅达到6.73%。
某分析人士指出,券商股近期调整并非基本面发生了改变,更多的是借助货币政策转向“动态微调”的影响,在技术上对前期涨幅过大进行的一次修正。此外,由于一些中小券商估值已经偏高,再加上受资金面影响,投资者对下半年股指上涨从而带动自营业绩增长的信心趋弱,也是引发券商股近期调整的重要原因。
这位分析人士同时指出,由于券商基本面并未发生改变,而在成交量依然处于高位、且下半年交易天数多于上半年的背景下,利用光大证券的上市契机,券商股有望走出一波大涨行情。多数业内人士也对光大证券上市首日的表现持乐观态度。
广发证券预计,2009年~2011年光大证券的每股收益将分别为0.79元、0.99元和1.17元;并且按照38~40倍的市盈率,给予光大证券30.02~31.60元的合理价值区间。这一价格较光大证券发行价高出42.41%~49.91%。
安信证券则按照30~35倍的市盈率确定光大证券的二级市场价格,认为光大证券首日定价在23~27元之间比较合理。
此外,有市场人士还指出,在光大证券IPO已经指日可待之时,投资者可以关注另一家证券公司招商证券的IPO进程,并对参股招商证券的上市公司进行关注。