□晨报记者 苗夏丽

　　中美经济对话日前结束，中国希望美元汇率稳定，美国财长盖特纳承诺将缩减赤字并推动增加国内储蓄，美元指数近日初步守住了78点位置，并展开反弹。如果说上半年美元指数持续走软“激活”了大宗商品市场的做多热情，那么在美元短期可能出现反弹的情况下，大宗商品市场上涨则面临制约。

　　“双高”指涨幅高、估值高。

　　今年以来涨幅最大、动态估值最高的A股金属股，无疑也将遇到“瓶颈”，短期风险逐渐显露。

　　美元企稳制约大宗商品上涨

　　实际上，从今年以来的美元指数和大宗商品市场走势来看，两者关系密切，尤其进入第二季度，美元指数从89多点一路下跌至最低78多点，与此同时大宗商品市场有色金属一片红火，尤其黄金的表现相当惹眼，在市场担心美元贬值、通货膨胀的背景下，基本金属国际价格月K线连续拉出4-5根阳线，LME铜的启动是最早的，今年1月至今已连续拉出7根月度阳K线，价格已经回到去年10月份的水平。

　　不过，美元指数近日在市场担忧中，最终守住了78点的关口，站在79点之上。从技术上看，美元指数的企稳反弹可能并不限于一天两天，可能未来几周会表现的相对强势，国际有色金属市场的价格则将稍息一下。

　　下滑半年报8月密集发布

　　截至昨日，沪深两市9家有色股发布了中期业绩报告，业绩相比全线下滑，其中云铝股份亏损1.16亿元，同比下降178.5%；锡业股份亏损4100多万元，下滑幅度在111%。当然从多数有色金属公司的情况来看，相比第一季度，公司第二季度净利润情况已经表现出环比好转或增长的情况，有色金属股7月上中旬也展开了一轮全线飙升的行情，不少个股连续两个甚至3个涨停，但值得警惕的是，在股价相对高位之际，随着8月有色金属股并不出众的半年报密集披露，业绩风险也将显现。

　　近日南山铝业、江西铜业、中国铝业等陆续发布半年报预告，降幅均在50%以上，中国铝业将亏损。根据WIND资讯统计，8月8日开始焦作万方、南山铝业、紫金矿业等金属股将相继发布半年报，黄金股业绩在上半年金价总体上涨的情况下相对不错，但其他公司的业绩就不容乐观了，资金可能就此展开做空。

　　金属股成“双高”板块

　　尽管有色金属股经营业绩并没有很多可圈可点之处，但其二级市场的股价表现却不亚于任何一个板块。以申银万国23个行业指数来看，有色金属无疑是今年以来涨幅的“状元”，累计上涨达187.88%，西部资源、吉恩镍业、江西铜业和云南铜业等个股的累计涨幅表现更是超过300%。尤其是7月份以来，中孚实业、云铝股份、西部资源和焦作万方都表现出疯狂的上涨，累计涨幅在50%以上。

　　从估值来看，有色金属可谓“鹤立鸡群”，以2008年每股收益计算的静态市盈率来看，有色金属板块的算术平均市盈率高达603倍，远远高于次之的综合行业和餐饮旅游。根据WIND资讯提供的2009年度预测市盈率，铝业股估值最高，关铝股份高达378倍，中国铝业、云铝股份也分别在208倍和180倍；株冶集团、贵研铂业等预测市盈率也都在240倍以上；部分公司的净利润预期相对不错的公司，估值较低一点，如新疆众和、豫光金铅2009年预测市盈率在30多倍，紫金矿业、厦门钨业和宝钛股份的预测市盈率则在40倍以上。

　　当然对于周期强的行业而言，低估值并不意味着是好事，但在涨幅如此之大、估值比较离谱的情况下，股价继续上涨将面临越来越大的压力。

    新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。