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交通运输:寻找复苏板块把握交易性机会

  机场板块投资要点:

  3月份民航行业进入传统淡季,但今年民航需求却出现了淡季不淡的局面,3、4月份客运量数据均呈两位数增长,据此我们认为民航客运数据基本已上呈V型反转局面。

  3月份,民航货运量指标虽小幅回落,但4月份有所反弹,而周转量指标则连续小幅下行。由于外围经济仍不明朗,而且去年4、5月份货运数据的基数较大,因此我们预计货运数据在短期内仍有反复,我国民航业仍将维持“客强货弱”的局面。

  无论是客运还是货运指标,去年年底以来的周转量增幅均弱于运输量,这说明民航运输的平均里程数正在下降。

  在机场板块中,我们建议投资者重点关注上海机场。预计09年EPS 0.5元,目标价17元。

  民航板块投资要点:

  去年下半年以来,国家通过直接注资、返还民航基金、降低航油成本等一系列措施来缓解民航业的困难局面,对困境中的我国民航业呵护有加。

  客座率和载运率分别在2008年8月和2009年1月跌至谷底,随后强劲反弹;5月份后,在去年汶川地震、奥运等一系列事件造成的低基数基础上,再考虑学生暑期出游等因素,我们认为我国的民航客运率和载运率会持续保持强势。

  随着国际油价的节节攀升,我国航油价格已进入上行通道,在5家民航类上市公司中,中国国航ST东航和ST上航均进行了一定的航油套期保值,可以部分的对冲油价上涨所带来的风险。

  近两个月以来,除了有整合预期的ST东航和ST上航外,其他民航类股票由于受制于H1N1和油价飙升,基本上处于原地踏步状态,涨幅远远落后于大盘。

  在民航板块中,我们建议投资者重点关注中国国航。预计09年EPS 0.35元,目标价8元。


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