投资要点

　　5月纺织服装内销增速持续回升。5月份国内服装零售增速为28.12%，高于08年5月份同比增速6.44%；针、纺织品的国内零售增速回升到13.56%。纺织服装内销增速从3月份后持续回升，显示内销有复苏迹象。

　　内销增长拉动全行业。内销产值持续增长，从1-2月份6.63%上升到1-5月份的9.42%。内销增长对全行业的拉动系数从1-2月份的5.26%上升到1-5月份的7.54%，而1-5月份出口交货值对产值的拉动系数是-1.89%。在出口下滑的情况下，内销是纺织服装行业发展的稳定器。

　　5月纺织服装出口增速为-14.75%，出口依然不振。5月份纺织服装出口额为123.06亿美元，同比下降14.75%，5月份出口数据基本符合我们此前“出口二季度仍不乐观”的判断。1-5月份我国纺织服装出口额为558.52亿元，同比下降11.04%，目前出口仍在底部。

　　四季度出口存在改善可能性。根据先行指标我们判断美国服装消费有望在年底改善，而欧盟的服装消费亦有触底迹象。

　　品牌服装企业具有估值优势。目前首次出现了估值低于大盘平均水平。此外品牌服装企业基本面和业绩增长都不错，随着经济复苏明年增速会明显提升，因而目前具有相当的投资价值。我们给予报喜鸟、伟星股份“买入”评级，给予七匹狼、美邦服饰“增持”评级。

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