主要投资观点：

　　我们建议下半年钢铁行业的投资品种配置：

　　重点配置有铁矿石或焦煤资源的钢铁类上市公司，重点推荐酒钢宏兴、金岭矿业、西宁特钢；

　　提前布局有兼并重组预期和资产注入预期的公司，重点推荐包钢股份、抚顺特钢、杭州钢铁、首钢股份；

　　适当配置长协矿比例较高的龙头公司以及估值较低的公司，重点推荐宝钢股份、鞍钢股份、武钢股份、马钢股份、济南钢铁、新钢股份、本钢板材；

　　维持对行业的中长期的“中性”评级

　　我们一直以来对行业的观点比较中性，我们认为在经济经历了剧烈的衰退并走上缓慢的复苏过程中，由于政府在固定资产投资上的大量投入，支撑了钢铁行业的需求，行业在经历了短暂的去库存化之后，去产能化的过程人为的拉长，大量落后产能未能及时淘汰，另外由于制度上的问题行业兼并重组的进程也很缓慢，使得行业调整的周期也被延长。行业的盈利能力在较长一段时间内将受到上下游的挤压，从而难以支撑更高的估值水平。

　　短期行业有所复苏，但动力不足

　　目前来看行业下游需求的恢复情况不错，尤其是固定资产投资方面的拉动支撑了钢材产品的消费，但是就下半年而言，我们认为虽然有房地产和基础设施建设的支撑，但是其他主要的下游行业对钢材消费的拉动效应较低，再考虑到钢材出口恢复的速度比较慢，因此钢材需求持续保持高水平的动力不足，尤其是在9月份之后，需求的环比可能会出现比较明显的回落。

　　看好下半年铁矿石现货矿价格

　　相比钢材的市场价格，我们更看好下半年铁矿石价格的走势，我们认为下半年铁矿石价格将步入一个快速的上涨通道，从而挤占一部分钢厂的利润，而钢厂在产能恢复和利润恢复的过程中，也不得不接受铁矿石价格的上涨，开始的时候铁矿石涨价还不是由通胀和流动性过剩所主导，而仅仅是由需求拉动，但是随着通胀和流动性过剩的影响显现，铁矿石产品将更加直接的受益。这也是我们重点推荐有铁矿石资源的上市公司的主要理由。

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