兴业证券

　　报告作者：金琼、王晞

　　撰写日期：2009-05-10

　　零售行业下滑趋势明显减缓，景气回暖可期。从零售行业的景气周期来看，08年零售行业景气呈现前高后低的态势，3、4季度景气度处于快速下滑期，09年1季度景气度已经进入了低位区，同时行业数据显示下滑趋势明细减缓。我们认为零售行业景气2季度仍将徘徊在低位区，但呈现逐步回暖态势，行业景气度的明显改善有望出现在三季度，对零售行业给予“推荐”评级。

　　一季度零售类上市公司数据从微观层面也验证了零售行业趋好迹象。

　　2008年上市零售公司实现营业收入2216亿元，净利67.8亿元，同比增速分别为19.9%，10.62%，增速较07年分别下滑了2.7、50个百分点。一季度上市零售公司收入增长2.41%，净利润增长为－1.22%，季度环比分别上升了2.05、29.07个百分点，经营数据较08年四季度出现明显好转。

　　我们认为在未来的几个月中可围绕以下两个主线进行投资：

　　1。基本面良好，直接受益经济向好趋势的优秀公司。

　　－专业连锁业态：苏宁电器龙头地位日益强化，并将受益于房地产的回暖。

　　－超市业态：高流动性必将遏制通缩局面，CPI的回升将直接推动超市业绩的改善。结合基本面与估值水平来看，武汉中百是较好的选择。

　　－百货业态：市场控制力较好，业绩弹性较大的公司，将受益于经济复苏带来的消费增长。如百联股份、鄂武商等。

　　2。安全性较高，具有主题性投资机会的公司。如：百联股份、新世界、东百集团等。

　　重点关注公司：苏宁电器、武汉中百、百联股份、新世界、东百集团、鄂武商。

    新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。