因为盈利大幅下降和预测的难度增加，对于钢铁行业而言，基于2009年盈利的P/E估值标准的参考意义大幅减弱，P/B的估值更为合理客观。按照去年三季度末的净资产计算，目前股价下钢铁行业加权平均P/B为1.02倍，与沪深300的P/B比率为0.50，相对历史最低(2002-2008)，目前钢铁行业P/B仅高出13-16%，估值已具备较高的安全区间。

　　两种思路选择个股

　　对于国内现货采购小钢铁公司，因为库存周期短，随着原材料价格下跌和钢价的反弹，其盈利已经恢复至平衡或小幅盈利状态；但对于国内多数大中型钢铁公司，因为高成本原材料库存调整的滞后，目前钢价下多数钢铁品种仍处于亏损状态，预计随着2009年协议矿石价格的大幅下跌(我们预测是35%-40%)和高成本库存的消化，成本的下降足以使其重获盈利空间。建议关注进口矿石比例高的宝钢股份、武钢股份、莱钢股份、济南钢铁等公司。

　　随着行业进入盈利萧条期，在政策推动下，预计2009年后钢铁行业将进入并购重组的活跃期，并购案例将明显增加，因为地方政府国有主导的产权结构和钢铁产能极度分散，中国钢铁的并购重组将是一个长期过程。短期而言，并购重组难以明显改善上市公司盈利的基本面，但对被并购钢铁公司估值和股价提升影响正面，建议关注低P/B和潜在被并购的二线钢铁公司，如华菱钢铁、韶钢松山、安阳钢铁、邯郸钢铁。

　　(东方证券 杨宝峰 徐卫)

    新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。