本报记者 沈明

　　刚刚过去的2008年全球市场，股市暴跌、楼市下滑、美元动荡，原油、有色金属、农产品等大宗商品遭遇重挫。在一片惨淡局面中，黄金一枝独秀，延续始自世纪之初开始的连涨格局，艰难守住8年连阳，与其他市场形成巨大反差。

　　在A股市场，上证指数自1664.93点反弹至上周末1904.68点，涨幅达14%，而恒邦股份、紫金矿业、西藏矿业、山东黄金等黄金概念股都以超过50%涨幅跑在了大盘的前面，那么，黄金概念股能否借着黄金的牛市，在2009年重抬牛头呢？

　　2008剧烈动荡守连阳

　　从2001年以来，国际金价从每盎司200多美元开始启动，截至2008年12月31日，涨至每盎司878.80美元报收，走出持续8年的长阳线。而2008年是金融危机大规模爆发的一年，投资者无不人心惶惶。雷曼兄弟及华盛顿互惠银行等一系统金融机构破产或至资不抵债，再到年底的三大汽车巨头问题重重。美国之外，欧洲、亚洲同样经历著金融机构倒闭、信贷紧缩、经济下滑和失业率大幅上扬。

　　截至2008年底，原油期货下跌54%，白银下跌24%，铝价下挫36%，铜价跌幅更达到53%，差不多所有金属及能源都面临滑铁卢。然而，唯独黄金，以2008年1月2日833.30美元每盎司开盘价，至2008年底880.00美元收盘计算，仍然上涨了5.6%。那么，是什么力量推动金价逆流而上呢?

　　一方面，ETF基金的黄金持有量不断增加，全球最大黄金ETF基金SPDR的黄金持有量已连续三个月处在历史高位，这充分体现市场对黄金需求仍然旺盛；而从黄金供应看，GFMS统计显示2008年全球矿产金的供应量下降约2.3%，至2422吨，创下1996年来最低纪录。同时，在金融危机和经济衰退中的阴影下，避险买盘涌现，投资者对实物黄金投资有旺盛需求，2008年前三季度全球黄金投资需求同比增加56%，而环比则增加了179%。2008年LBMA(伦敦金银市场协会)前三季度清算量同比增加20.59%；COMEX黄金期货前10个月交易量较去年全年亦增加34.75%。

　　另一方面，资金流动性及信贷市场的紧缩，驱使世界各地减息潮一浪接一浪，零息水平将是不少大型经济体系的终点。国际利率水平同时亦代表著投资者持有黄金(不论实物黄金或合约制黄金)的代价将大幅下降，对金价有进一步提振作用。

　　2009“盛世藏金”抗风险

　　2009年黄金能否继续上演“大牛”行情，分析师分歧很大。最近,摩根斯坦利、美林、花旗、摩根大通等机构发布报告, 看多2009年的黄金价格。花旗甚至认为2009年金价能冲上每盎司2000美元。但部分国内分析师表示,在宏观经济企稳的预期之下,黄金价格将会受到抑制,有可能还将下行。

　　南华期货的分析师认为，目前通胀因素已经大为减小,通缩成为人们担忧的事情。黄金可以看作是通胀的一个指标,物价大幅下跌拖住黄金上涨的后腿。近一百个交易日以来,中国商品市场价格总体下挫28.9%,而黄金则只是微挫3%,黄金在商品领域一直强势,但仍受制于商品价格下跌影响。光大证券分析师王峰则认为,宏观经济是黄金价格走势的分水岭。目前,全球经济面临衰退,不确定因素依然存在,处于降息周期之中的各国救市政策频出,黄金短期受战争等因素影响,其避险功能等作用可能导致价格震荡冲高,相较于铜、铝等基本金属的震荡探底行情,金价可能有一定反弹。

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