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把握A股交易性机会 挖掘09年首季五桶金(4)
通信 3G放行+扩大内需双受益
12 家看好机构：中信建投、国泰君安、申银万国、招商证券、民族证券、高盛证券、中原证券、国金证券、渤海证券、国信证券、民生证券、海通证券等
看好理由：3G放行表明“扩大内需”压倒“自主创新”成行业首要政策考量
工业和信息化部1月7日宣布，批准中国移动通信集团公司增加基于TD-SCDMA技术制式的第三代移动通信(3G)业务经营许可，中国电信集团公司增加基于CDMA2000技术制式的3G业务经营许可，中国联合网络通信集团公司增加基于WCDMA技术制式的3G业务经营许可。
中国移动负责人表示，将以推动自主创新、发展TD-SCDMA为己任，全力以赴做好TD-SCDMA建设和运营工作，扩大网络覆盖，丰富业务种类，为广大用户提供优质高效的3G服务。中国电信、中国联通负责人均表示，将严格执行相关监管政策，适时推出3G业务，满足客户日益增长的多样化综合信息服务需求。3家企业均表示，将全力做好有关投资与建设工作，为拉动国内需求、促进经济平稳较快发展做出积极贡献。
TD-SCDMA发展在3G发展中具有重要的地位。目前工业和信息化部、国家发改委、财政部、国资委、科技部等相关部门研究制定了一系列扶持TD-SCDMA发展政策，包括TD-SCDMA技术研发和产业链完善纳入电子发展基金和集成电路专项资金支持范围，TD-SCDMA产品和应用纳入政府采购扶持范围，从事TD-SCDMA等移动通信软件开发的企业及相关软件产品可以享受《鼓励软件产品和集成电路产业发展的若干政策》的政策优惠等。
在3G利好因素已被较充分反映、扩大内需成为行业首要政策考量的背景下，把握通信设备行业投资机会的思路应从3G受益向扩大内需受益转变。
扩大内需政策可能带来的超预期机会包括：国内厂商在与国外厂商的竞争中可能获得超预期份额；政府可能鼓励增加对固定宽带的投资，使之成为电信业下一个扩大内需的增长点。电信设备行业,将是中国启动3G之后,短期内最直接最大的受益者。预计,未来2年,围绕3G的资本开支将达到近3000亿元规模。而根据中国移动历年资本开支构成,无线设备及核心网投资占总资本开支的比重约为55%至60%,而传输网(光传输系统及光纤光缆)占比约为15%至17%。
投资建议：关注可能从扩大内需中受益公司
建议重点关注可能在扩大内需政策背景下获得超预期增长机会的公司，包括系统设备领域的中兴通讯、基站射频器件领域的武汉凡谷，光通信领域的烽火通信和亨通光电。
3G区别于2G的最大特征,就是基于高速IP包的增值业务丰富多样,故移动增值业务行业,理当受益于3G启动。虽然中国本土移动增值业务提供商面临运营商的强势挤压,但由于3G启动后,终端用户的增值业务需求将显著提升;比照3G运营最成熟的日本市场,移动增值业务提供商与电信运营商的业务分成比例,实际上仍存在一定的提升空间;所以,中国移动增值业务行业将长期受益于3G启动。在此背景下,看好中国移动增值业务行业领先企业拓维信息及北纬通信的长期投资价值。
运营商步入3G时代后,业务多样性显著增加,进而对其OSS系统等电信软件提出更高要求。而竞争的加剧,也将促成运营商运维管理外包趋势的加速。在此背景下,看好国脉科技、亿阳信通及华胜天成的长期投资价值。