国都证券冀东水泥：三年新增产能4000万吨 重点发展华北、四川市场

　　冀东水泥是河北第一大龙头企业，2008年1月冀东被中材集团纳入麾下。随后冀东开始积极建线，华北、陕西、辽宁、四川等地有在建和计划中产能逾4000万吨。

　　华北是公司的根据地，也是公司今后重点布局的市场。东北市场继今年底吉林磐石二期投产后，还有一条计划建设的辽宁葫芦岛生产线。今年11月份公司在陕西投产了两条生产线，此外还在陕西凤翔计划建设一条生产线。公司已经以三条在建的生产线开始在四川市场有所作为。在湖南地区则有在建的临澧生产线。

　　我们预测冀东在08、09和10年的EPS分别为0.39、0.68和1.06元。鉴于公司的新增产能将于2009年起加速释放和公司所处市场的盈利能力，我们给予公司09年15倍市盈率，公司6个月目标价为10.22元，现有8.8%的上涨空间，12个月目标价为12.72元，有35.5%的上涨空间。我们给予冀东水泥短期推荐、长期A的评级。

　　银河证券金地集团：存货面临减值

　　(1)2008年销售额预计超过110亿元，好于行业平均水平。主要得益于可售面积的大幅增加。其中上海、深圳和北京项目贡献较大。(2)毛利率较去年略有下降，仍可保持在40%以上。但到2009年，由于高价地项目逐渐进入结算，毛利率将会下降3-5个百分点。(3)公司目前权益项目资源970万平米，可支撑未来3年的开发。公司将会根据资金状况择机拿地，主要是加大在已开拓市场的布局力度，密切关注长三角以及西安等已经开拓的二线城市。(4)不排除对某些地块计提减值准备的可能，下调公司盈利预测。(5)2009年开工面积将不低于2008年，销售可能好于2008年。预计金地2009年销售收入仍可能有20%以上的增长。

　　预测金地集团2008年主营收入约80亿元，归属于母公司净利润8.87亿元，每股收益0.53元。我们维持公司“谨慎推荐”评级。

　　中投证券鲁泰：凭借良好功底、渡过行业“严冬”

　　依靠技术和提价保证产品毛利率：公司主要产品为色织面料和衬衣。产品具有较高的技术含量，有较强的议价能力。

　　新老客户的存在使得公司目前订单量已经排到09年3月份。但客户的单量较小，订单周期缩短。09年下半年国外需求的缓慢增长将会使公司挺过这次金融危机。

　　套期保值降低财务费用，人民币升值影响有限：公司套期保值08年预计全年有近1亿左右的收益。套期保值、进口原材料设备成本降低、外币负债这三项可以挽回80%因人民币升值给公司带来的损失。

　　国家扶持政策对公司的积极影响：按公司08年的出口量而言，公司09年应退税额有5.8亿，就公司目前6亿的净利润而言，能够实际得到10%也将会使公司09年业绩在08年基础上有较大的增长。

　　拓展国内市场，开发新的利润增长点：公司拟用2亿元在国内建自营店和百货店销售终端。

　　经测算08、09年P/E分别为：10.63、8.85倍。估值偏低，鉴于09年纺织需求原因，我们暂给予“推荐”评级。

　　联合证券安妮股份：渠道与服务 引领公司成长

　　公司主营商务信息用纸的加工和销售，其主要产品包括热敏纸、无碳复印纸、彩色喷墨打印纸和双胶纸四大系列。

　　我们认为认识安妮股份的关键在于深入理解其运营模式。远高于传统造纸类公司和高于竞争者的资产周转率表明安妮是一个“轻资产”、“重销售”的公司，驱动公司业绩增长的动力主要来之渠道数量和服务水平。

　　标准化纸品的无差异特征和消费品属性决定了该领域的竞争并不完全依靠产品的质量，下游渠道的多寡才是致胜关键。我们预计标准化纸品的销售可保持较快增长的势头。

　　安妮业已拥有独立的研发中心和多年成功的客户定制服务经验，随着募投项目“研发中心扩建”和“多渠道营销网络建设”的顺利推进，安妮的客户化整体方案解决能力将进一步加强，我们认为此举将提升高毛利率产品在公司产品结构中的比重。

　　测算公司08-10的EPS分别为0.55、0.70和0.89，动态PE分别为17X,13X和10X，我们给予“增持”评级。

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。