联合证券港口行业：11月外贸负增长 最坏时刻已经到来

　　11月我国外贸进、出口总值分别同比下降17.9%、2.2%，出口增速与进口增速分别较上月大幅下滑了33.5、21.42个百分点。

　　11月我国铁矿石、原油进口同比分别下降8.3%、1.8%，较上个月分别下滑11.2、30个百分点。截至12月19日的12月又下降了610万吨，呈加速下降的态势。我们预计铁矿石库存调整期仍将持续三个月左右，09上半年吞吐量同比将为负增长，下半年好于上半年，全年约3%。

　　11月我国沿海货物、集装箱吞吐量环比分别下降6.3%、3.2%，同比分别下降和增长0.8%、4.3%；前11个月累计增速分别为11.4%、12.9%。我们预测全年沿海货物、集箱吞吐量增速将会分别下滑到10.7%、11%左右。

　　根据交通运输部的统计数据，11月份，除了天津港、广州港的货物和集箱同比增速与上月基本持平并保持相对较高增速外，其他各大沿海主要港口的货物和集箱同比增速比上月都出现了较大程度的下滑。

　　本月建议增持天津港、日照港。本次继续建议“增持”天津港，考虑到前期的调整，将日照港的评级由“中性”调为“增持”。

　　浙商证券有色金属行业：关注黄金行业交易性投资机会

　　市场表现方面，有色金属行业上周涨幅为-11.99%,弱于沪深300指数(涨幅为-9.26%)。个股方面，ST类有重组概念和低市净率公司表现相对抗跌，其中ST张铜由于江苏沙钢集团的入主连续涨停，周涨幅达28%。上周LME锡、铜和镍小幅下跌4.7%左右，受此拖累，锡业股份、吉恩镍业和云南铜业周跌幅超过14%，表现差强人意。

　　估值方面，当前有色金属行业市净率为2.43倍，历史底部为1.61倍，距离底部仍有33%的空间;有色行业当前市盈率为11.16倍,历史底部为8.92倍，距离底部仅有20%的区间。

　　投资者除了可以适当关注破发个股的投资机会之外，还可以关注低市净率的上市公司如南山铝业，以及黄金板块的短线交易性投资机会：由于受南亚和中东的地缘政治紧张气氛影响，国际黄金期货价格12月26日下午出现直线攀升，其中2月份交割的黄金期货上升23.2美元，收于每盎司871.2美元，涨幅为2.7%。此外，阿拉伯联合酋长国决定石油减产的消息刺激了油价走高，也为黄金期货上扬提供了支撑。

　　渤海证券煤炭行业：旺季因素方显 煤炭市场出现反弹

　　煤炭行业盈利见顶回落，业绩出现下滑。1-11月份，煤炭行业主营业务收入增长63.38%，利润增长133.7%，在大类行业中，业绩增幅最大。下行拐点已现，未来煤炭公司业绩下滑比较确定。

　　产量增速下降，价格反弹，12月份煤炭市场良好迹象。下游需求萎靡传导到上游，12月份煤炭产量增速下降。旺季因素方显，秦皇岛煤炭库存量下降，价格向上反弹15%左右，但需求仍是决定未来价格走势的根本原因，预计未来煤价仍有下跌空间。

　　宏观经济减速，下游行业增速明显放缓。从煤炭行业的下游来看，产量增速大幅下滑，煤炭需求的前景不容乐观。11月份火电发电量1994.82亿千瓦时，同比降低16.6%，环比下降11.3个百分点，增速连续下降，下降幅度达到近10年来的新低。煤炭库存量居高，煤炭供需形势趋于宽松。

　　宏观经济减速，下游行业需求减速，国内煤炭市场供需趋于宽松，09年煤炭产能明显过剩，预计价格仍有下跌空间，总体对煤炭行业持“中性”评级。未来投资建议关注行业内公司资产整合、注入带来的投资机会。公司推荐：中国神华、中煤能源、西山煤电、盘江股份。

　　渤海证券拓维信息：创新型移动增值业务增长强劲

　　移动增值业务发展推动公司业绩增长。今年公司的移动增值业务快速发展，占收入达70%以上；软件与系统集成业务受设备大幅降价影响，收入略有下降。

　　手机动漫业务持续高增长，预计明年将维持高增长，主要原因有三方面：(1)3G网络建成后，动漫频道、动漫游戏等业务会加快发展，一些更具互动性的新业务也会出现。(2)目前公司的动漫业务及动漫大赛主要是与中国移动合作推广。(3)手机动漫产业链日趋完善，有利于公司手机动漫业务的推广。

　　移动SI类、平台支撑类业务有望保持较快增长。公司现有的平台业务收入会随着接入的增值业务量的增长而增长。移动电子商务有可能成为公司新的增长点。

　　预测公司2008-2010年EPS分别为1.08、1.29、1.58元。2009年25倍PE对应目标价格为32.2元。目前股价23.8，给予“买入”评级。

　　东兴证券横店东磁：磁材高档化的最大赢家

　　钕铁硼对铁氧体的渗透只能在一些对磁性能要求高、工作环境好、工作温度低和对磁材料成本不很敏感的领域。推动公司成长的主要产品都不必担心钕铁硼的替代威胁。

　　引领行业成本优势和技术优势从两极分化走向融合。磁材行业存在技术推动和成本推动两极分化的竞争格局。公司目前的发展就代表了这种融合趋势，技术优势和成本优势的结合将令公司如虎添翼。

　　龙头地位将使公司在行业从自由竞争走向垄断竞争的过程中受益。

　　未来5-10年是高档磁材快速发展期，技术优势将为公司带来新的成长性。未来，主要下游行业对磁材的要求的高档化将带动高档磁材快速发展。

　　增发募投项目进展顺利，短期景气下滑将带来投资机会。

　　业绩预测和估值。以08年25倍动态市盈率计算，公司的价值为10.5元；用FCFF绝对估值模型计算，公司的价值为12.13元。都远高于公司当前的股价。因此，我们给予公司“买入”评级。

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