3、业绩预测及投资评级：预计08、09年公司EPS分别可达0.26元、0.33元，由于全球矿业的景气度下降，我们下调对企业的估值水平，给予公司15倍的PE，公司合理股价应在5元左右，给予公司“谨慎推荐”的投资评级。

　　4、公司面临风险：(1)公司主要矿产品如黄金、铜、锌等金属2009年面临的市场压力较大，金属价格存在下跌的风险，公司的盈利水平存在下降的风险。(2)公司近年来扩张非常迅猛，在国内和海外多处投资包括黄金在内的各种矿产资源，虽然为公司储备了丰富的资源，但规模的过度扩张也给公司带来了较大的财务负担，蕴涵了一定的风险。

　　(二)山东黄金(600547)

　　1、行业地位：国内最具竞争力的黄金冶炼生产企业，公司地处我国黄金资源最丰富的山东省胶东地区，08年完成对集团公司的主体黄金资产收购后，公司矿产金产量和黄金储量大幅增长，公司后续发展极具潜力。

　　2、竞争优势：(1)对母公司主要黄金资产收购完成后公司矿产金产量在08年将增长至14吨左右，同比增长超过100%，09年预计公司的矿产金可达20吨。公司近两年正处于黄金产量的高速增长中。(2)2008年公司的黄金储备增加到85吨，远期来看公司还可能收购集团公司所属的莱州寺庄金矿，加之公司现有矿山还有深部找矿潜力，保守估计公司的黄金储量在400吨以上，资源较为丰富。(3)公司的吨金冶炼成本较低，具有很强的成本竞争优势，同时公司现有矿山资源全部集中于山东省内，有利于公司进行统一的整合开发。

　　3、业绩预测：预计08、09年公司EPS可达2.15元、3.3元，受有色金属行业整体景气度下降的拖累，我们下调对公司的估值水平，给予公司15倍的PE，对应合理股价在49.5元，给予公司“中性”的投资评级。

　　4、公司面临风险：公司盈利严重依赖于矿产金的产量和价格，若08年公司的产量和黄金市场价格出现较大波动将导致公司业绩出现重大变化。

　　(三)中金黄金(600489)

　　1、行业地位：公司是中国黄金集团旗下唯一上市公司，也是中国黄金行业中唯一的央企。目前母公司正在不断将其主体黄金资产注入上市公司中，公司未来极具发展潜力。

　　2、竞争优势：(1)公司07年黄金产量高达70.95吨，其中矿产金4.68吨，是国内最大的黄金冶炼企业。2008年公司完成对集团公司多处矿山资产的收购后，公司的矿产金产量可望提升至12吨以上，黄金资源储量则将从70多吨增长至290吨左右。(2)公司矿产资源分布较为分散，这一特点使得公司具备从全国各地获得黄金资源的优势。由于公司的母公司是国内黄金行业唯一的央企，在其发展过程中与地方政府保持了良好的合作关系，在获取黄金资源上具有相当大的优势。(3)母公司已获得甘肃文县阳山金矿的安坝里矿段探矿权，阳山金矿探明储量高达300吨，是国内乃至亚洲最大的金矿，也是国内唯一一座储量200吨以上的特大型金矿。中金集团表示时机成熟后将把该矿资产注入上市公司，届时公司的矿金储量将大幅增长。。

　　3、业绩预测：预计08、09年公司EPS可达1.67元、2.5元，受有色金属行业整体景气度下降的拖累，我们下调对公司的估值水平,给予公司15倍的PE，对应合理股价在37.5元，给予公司“中性”的投资评级。

　　4、公司面临风险：公司的黄金资源分布在国内各地，资源质量差别较大，因此公司的总体矿产金开采冶炼成本在国内处于高水平。同时公司的黄金产量虽然排名全国第一，但公司的矿产金产量比重严重偏低，矿产金产量远低于紫金矿业产量，而加工金的毛利率水平很低，整体盈利水平有待提高。

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。