为什么振兴汽车业？

　　启动内需对于“防止经济硬着陆”具有重要意义；在启动内需的过程中，房地产、汽车作为先导产业将发挥重要作用。我们注意到，近期国务院常务会议提出：要大力支持钢铁、汽车、造船、石化、轻工等重点产业发展，制定实施产业振兴规划。我们认为，在上述行业中，汽车行业如果不振兴，其他行业难振兴。

　　用什么政策振兴汽车业？

　　政策1：鼓励自主品牌和新能源汽车？必然包含。另外“4万亿”的投资中有1600亿用于鼓励自主创新和结构调整，自主品牌和新能源汽车必将分得1600亿元中的“一杯羹”。

　　政策2：通过税收减免刺激国内终端轿车需求？最好的汽车政策效果是“鼓励购买＋限制使用”，对应的政策组合是“取消购置税＋推出燃油税”。。

　　政策3：燃油税改革？答案是否定的。我们认为，从长期看，燃油税对行业有一定负面影响；开征之初，对汽车行业影响偏中性。

　　政策4：增值税转型已出台 。增值税由生产型转为消费型，适用很多行业。汽车业也受益其中，但程度有限。

　　提高汽车行业评级至“谨慎推荐”。理由是：

　　目前的股价已经基本反映了对汽车行业的悲观预期；

　　近期央行大幅降息提高市场的整体估值水平；

　　我们认为，国家通过税收(如车辆购置税)减免等手段刺激终端轿车需求具有必要性、可行性。具体分析见下。

　　未来6个月汽车股配置的先后顺序：

　　首先应考虑并购价值，严重偏离价值的股票会率先回归。长安汽车(B) 、威孚高科(B) 、江铃汽车(B) 、金龙汽车、威孚高科、一汽四环依次显示出较高的并购价值。

　　然后按照行业复苏时点进行配置：从行业层面，配置的先后顺序是：重卡、轿车、客车。

　　重配一汽轿车：将一汽轿车评级从“谨慎推荐”上调至“推荐”，建议战略配置。

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