上海证券 冀丽俊

　　主要观点：

　　行业运行平稳，增速放缓

　　2008年1-10月，全国公路货运量、货物周转量、客运量、旅客周转量同比增长分别为13.5%、16.1%、7.8%和9.6%；除了货运量增速高于上年同期1.2个百分点外，其余三个运营数据都出现了增速下降，分别下降了1.4、3.4和3.4个百分点。年初冰雪灾害、经济增速放缓一定程度上都抑止了车流量的增长，公路运输增速低于上年同期，但总的增长态势得以维持。

　　行业指数走势强于沪深300指数

　　从2008年公路行业的运行情况来看，行业指数强于沪深300指数。截止12月3日，沪深300指数下跌63%，公路运输指数下跌53%，公路运输指数走势强于沪深300指数。

　　增速料将回落，增长仍可维持

　　行业未来的增长主要依靠经济增长带来的车流量增长，经济增速下降会对运输需求造成负面影响。2009年，公路运输增速会有所下降，不过仍能够维持一定的增速。

　　投资建议：

　　评级为：未来十二个月内，有吸引力。

　　考虑到稳定增长的行业业绩以及相对略低的估值，我们维持行业“未来12个月内，有吸引力”的投资评级。建议关注地理位置和经济环境良好的公司，关注现有的路产质量和盈利能力等情况，以及公司的管理能力。

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