刘振盛

　　对于拥有25582家企业的化工行业而言，龙头上市公司内部的重组整合是行业大趋势，也是2008年及未来资本市场的重头戏之一。

　　无论是因市场形势出现逆转而前景黯淡的云天化集团旗下的云天化(600096.SH)、云南盐化(002053.SZ)、*ST马龙(600792.SH)三驾马车的整合，还是ST盐湖(000578.SZ)与盐湖钾肥(000792.SZ)母子公司间的重组，抑或是暂时未能公布方案的四川化工控股集团旗下的泸天化(000912.SZ)与川化股份(000155.SZ)重组，都曾让市场上各路资金热血沸腾。

　　“集团整体上市将成国内化工行业龙头的资本运作趋势。”招商证券分析师张志宏如是认为。

　　并购打造世界第二磷化工生产商

　　12月4日，盐湖钾肥公告称，目前正与相关部门沟通，并进行合并的前期工作。其与ST盐湖的重组合并于今年6月25日启动。在云天化系公告重组方案并复牌后，青海盐湖工业集团有限公司的重组合并成为2008年化工板块尚未揭晓的“压轴戏”。

　　“方案前不久已经上报证监会。”深圳一位不愿意透露姓名的化工行业研究员表示，年内复牌的可能性比较小。

　　“云天化的重组导致停牌8个月，监管部门、投资机构早就要求其尽快复牌，相比之下，盐湖钾肥的方案会更简单，并且如果拖得太久，方案所用的财务数据也要改用2008年报，所以在明年4月份之前应该会有消息。”该人士说。

　　张志宏认为，股改完成后，大股东和流通股东的利益趋向一致，这是实现整体上市的动因之一。

　　同时，产业资本也可以通过二级市场进行并购。11月5日，中化国际(600500.SH)公告，已在二级市场上增持江山股份(600389.SH)234.9418万股，控股比例由原来的28%上升至29.19%，超过原大股东南通产控28.44%的持股比例，终于坐上了第一大股东的位置。

　　“对于地方政府来说，也希望通过整体上市将企业做大做强。”张志宏说，云天化和泸天化就是明显的例子。

　　云天化的“三合一”方案显示，重组完成后,在磷复合肥和磷化工方面，云天化将成为全国最大的磷矿采选企业，亚洲第一、世界第二的磷复肥生产商。“这是目前上市的化工类国企整合的最大举动。”李艳学如是评价。

　　类似的整合还有四川化工控股集团旗下的泸天化与川化股份的重组。

　　今年2 月21 日，泸天化、川化股份均表示因公司正在讨论重大无先例事项而停牌。6月23日，两公司公告称，重大事项乃四川化工集团策划两家公司的重大资产重组事项。不过，由于近期证券市场发生重大变化，目前各方均认为实施重组方案的客观条件尚不成熟而复牌。银河证券在年初的行业研究报告中表示，预计川化股份可能会卖壳，其化肥类资产将注入泸天化等。

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