挑战与机遇同在——2009 年度IT 行业投资策略

　　兴业证券 蒋婷婷

　　短期受外部经济拖累：行业中短期会受外部经济影响，行业表现将滞后宏观经济1-2 个季度，但影响有限。

　　外部经济对行业的结构性影响：海外的软件需求将直接受到影响，高端与低端应用由于需求弹性较大，未来也将出现波动。中端应用相对刚性，受影响较小。

　　需求远未被满足，中长期IT 服务将继续高速发展：在经济增长方式从高耗低效向低耗高效的转变的大背景下，信息化的需求仍将逐步加大。IT 服务市场空间广阔，未来几年仍将保持较高速发展。

　　国内软件产业的驱动力：用户需求是国内行业发展的推动力，应用型研发和服务型业务是国内厂商的立足点。

　　重点关注四类企业：建议关注下游行业的支付能力强、具有跨行业的服务能力、技术创新能力或者外延式拓展能力的企业。

　　行业评级：中性

　　重点推荐公司：恒生电子、东华合创、用友软件、科大讯飞

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