区别对待出口退税率提升的利好

　　主持人语：11月12日国务院常务会议决定，自12月起进一步提高劳动密集型产品、机电产品等3770项产品的出口退税率，取消部分钢材、化工品和粮食的出口关税。

　　出口退税率的提高对各个行业的影响不完全相同，哪些行业受益大，哪些行业受益有限，今日特请5大机构予以分析。

　　金百灵投资

　　随着经济减速预期的加强，市场参与各方均在努力出台刺激经济增长的措施，而提高出口退税率以刺激经济增长的措施更是如此。故在近期，化肥、钢铁、纺织等相关行业均有出口退税率提升的利好，那么，如何看待这一信息呢？

　　出口退税保增长

　　对于出口退税来说，笔者倾向于两点，一是出口退税率的提升有利于增强我国企业出口的动能，抑制出口下滑的势头。毕竟我国经济增长有三驾马车，分别是出口、投资与消费，由于经济减速，消费一时难以改观，所以，将希望寄托在出口与投资上，故我们在近期发现 4 万亿元的投资规模以及出口退税率的提升。而出口退税率的提升之后，将使得企业有动力去推动出口，从而助力经济增长。

　　二是有利于提升企业的盈利能力，从而激发内需。据资料显示，日前我国决定因素取消部分钢材的出口关税，而且从 12月1日起开始实施。如果按每月400万吨钢材出口量计算的话，钢厂每月可减负3亿元。而且，对出口比重大的板材减负更为明显。因为数据显示，今年1-9月，我国出口板材约1500万吨，占总出口比例30%。目前，板材出口加征5%的关税。如果以11月出口400万吨钢材计算，板材出口税负减轻2.4亿元。上述两项相加，钢厂出口每月可减负3.1亿元，全年减负37亿元。这在纺织、化肥等行业中也体现得较为明显，这有利于增加企业积累，从而推动着企业的扩大再生产。

　　出口退税或难改业绩下滑趋势

　　即便如此，笔者依然倾向于认为出口退税难改业绩下滑趋势，这主要是基于两点，一是出口退税在目前难改下游需求。比如说纺织服装行业，目前全球性的经济减速将抑制服装行业的销售，既如此，出口增速的预期就会下滑。比如说钢铁行业，有行业分析师预计，09年，钢材出口量就要降至4800万吨，这将比08年减少1300万吨，即便每吨以4000元计算，出口减少规模就达到520亿元，如此的数据不难看出，巨大的出口减速后对经济增长的压力，故即便出口退税，也难以改变。更何况，出口退税提升以及取消关口，也难以改变目前出口增速下滑的预期。而从企业经营角度来说，出口增速下滑所带来的业绩损失要远大于出口退税率提升甚至取消出口关税的收益。

　　二是出口退税也难以改变当前钢铁、化肥、服装等上市公司的存货压力。据一份来自中国石油和化学工业协会的最新报告显示，我国多家化肥企业库存较高，其中仅云天化的库存就高达100万吨之多。目前该协会正就此向有关部门谏言，希望帮助相关企业渡过难关。不过，值得指出的是，据云天化股份有限公司董秘冯驰称，目前云天化上市公司并没有库存，该协会说的可能是磷肥库存，应属于云天化国际，与上市公司无关。但毕竟这说明了当前化肥行业高库存的压力。而出口退税率的提升难以改变当前化肥高库存的格局。

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