本报记者 简俊东

　　作为国务院拉动内需十项举措中推行时间最为明确的一项，增值税转型被赋予了厚望。从2009年1月1日起，增值税转型改革将在全国所有地区、所有行业推行。

　　从今年9月开始，增值税转型就已经被市场热切期盼，但是增值税转型将会给上市公司带来多少实际利好？

　　矿产行业增值税上调至17%

　　相对于生产型增值税，消费型增值税对企业的正面影响主要体现在两方面，第一是固定资产所含的进项税款可以从当期销项税额中予以抵扣，从而使企业当期缴纳的增值税额减少，这相当于等量增加了企业的现金流入；第二是由于增值税的减少引起以它作为税基的城建税和教育费附加的减少，这会节省企业的现金流出。

　　但是另一方面，在销售额不变的情况下，企业利润总额增加，相应地就要给国家多交所得税。

　　因此，相关的测算认为，2009年实施增值税转型将减少当年增值税收入约1200亿元、城市维护建设税收入约60亿元、教育费附加收入约36亿元，增加企业所得税约63亿元，增减相抵后将减轻企业税负共约1233亿元。

　　但是具体到行业和公司，对利润的增厚会有多大主要跟两个变量密切相关，一是折旧年限，二是固定资产投资的资金成本。中金公司对增值税转型所带来现金流增加的敏感性分析测算显示，随着折旧年限的延长和资金成本提高，企业所获得的税收优惠会相应递增。

　　如果资金成本是5%，折旧年限是10年，则每百万机器设备购买带来的税收优惠是14.99万元，但是如果资金成本是15%，同样的折旧年限下，每百万机器设备购买带来的税收优惠将会达到16.14万元；而如果资金成本保持5%不变，而折旧年限达到25年，则每百万机器设备购买带来的税收优惠也会达到15.88万元。

　　虽然看似收益不小，但是具体到行业，实际的利润增厚还是非常有限。

　　在假设折旧年限都是20年，资金成本都是11%的前提下，中金公司的一份报告根据2007年各行业的新增固定资产投资额进行估算得出的结论是，增值税转型后，化纤、通信、电力和造纸包装四大行业会是受益最大的行业，四大行业2007年的新增固定资产投资分别为94亿元、223亿元、858亿元和119亿元，如果当年实施了增值税转型，则四大行业会带来净现金流入为6300万元、16.35亿元、64.68亿元和26亿元，对行业的利润增厚分别为6.8%、6.1%、5.9%和5.2%。

　　但是并非每个行业都能够受惠，增值税改革的一项内容是将矿产品增值税税率恢复到17%，在大宗商品价格不断下跌的大环境下，增值税转型对于矿产生产企业却是一个利空，煤炭行业就是一个典型例子。

　　“可能是考虑到煤炭行业近年的利润率较为可观，此次税改对包括煤炭在内的矿产行业实行了增值税上调，由原来的13%上调到了17%。按2007年煤炭行业主营收入2385亿元计算，意味着煤炭板块将增加增值税支出约100亿元以上。由于煤炭板块的投资中购入设备类的占比较小，抵扣设备税项相应较少。增值税转型对煤炭行业是利空。”国海证券煤炭行业分析师张晓霞认为。

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