10项措施 4万亿资金 撬动钢铁内需

　　编者按：受国务院出台扩大内需10项措施利好消息的激励，两市周一均大幅跳空高开并呈明显的强劲上扬之势，成交量明显放大，上证指数上涨7.27%，收于1874.8点。从这10项措施的实施步骤上看，最先受益的无疑将是钢铁、水泥、有色金属、工程机械、工程施工等行业，昨日市场上表现最好的也正是这些板块，但接下去，市场将围绕着这10项措施涉及到的行业进行深入挖掘。而4万亿元的投资规模也改善了当前A股市场各路资金对钢铁行业景气的预期，从而凝聚了各路资金对钢铁股的持有底气，也引爆了新增资金对钢铁股的投资底气。

　　抓住内需主线 钢铁股率先弹升

　　□智多盈投资

　　受国务院出台扩大内需10项措施利好消息的刺激，周一市场终于摆脱了此前的弱势盘整格局，成交量明显放大，个股涨势如虹，近300家个股报收涨停，其中以钢铁、水泥、建筑、有色金属等受益于基础设施建设的板块表现更加抢眼，对大盘的强势上攻立下了头功。

　　刺激经济力度空前

　　随着全球金融危机向实体经济的不断蔓延，各国经济都受到了不同程度的影响，对外依存度较高的中国经济也没能幸免。特别是进入下半年以来，中国经济出现了明显的减速。前三季度宏观经济数据显示，GDP增长9.9%、第三季度增长9%，这是5年来首次低于10%，而且下滑速度之快超出了人们原来的预期。如果这一趋势延续下去，宏观经济硬着陆将不可避免，国民经济将遭受巨大的冲击。所以，通过扩大内需，最大限度地抵销全球金融危机导致的外需严重不足对我国经济的负面影响，从而保持国民经济平稳较快增长已刻不容缓。

　　为此，继前期政府出台了一系列刺激经济、放松财政和货币政策之后，国务院研究部署了进一步扩大内需促进经济平稳较快增长的10项措施，并计划在2010年底之前完成投资4万亿元。这样的力度在历史上是前所未有的。由于这10项措施投资金额巨大，涉及面很广，因此必将会有效地启动国内市场需求，遏制住经济下滑的势头，从而成功实现软着陆。

　　政策显效不容置疑

　　与欧美各国相比，中国的市场极为广阔，可以回旋的余地非常大。透支消费、超前消费使欧美经济中的泡沫成份越发明显，从这个角度看，本轮经济危机迟早都要发生。而且，由于这些国家的基础设施相对完善，所以政府能够采取的措施也只能停留在降息、降税等手段。与此不同的是，中国经济虽然在近三十年来也取得了飞跃式的发展，但与发达国家相比，差距仍十分明显，特别是人口比例最大的农村市场基础非常薄弱，发展潜力巨大。党的十七届三中全会确立的以农村为突破口的战略目标显得意义十分重大，而这次10项措施的同时出台更彰显了政府在发展经济的问题上不达目的决不收兵的坚定立场。高层对扩大投资的要求是“出手要快，出拳要重，措施要准，工作要实”。为加快建设进度，会议决定，今年四季度先增加安排中央投资1000亿元，明年灾后重建基金提前安排200亿元，带动地方和社会投资，总规模达到4000亿元。如此详尽的时间表必将确保政策目标的最终实现，而且可以预期的是效果显现的时间也将比人们预期的提前。同时，政府确定的积极的财政政策和适度宽松的货币政策，也将在制度上保证上述措施的顺利实施。

　　内需主线贯穿反弹始终

　　事实上，前期政府出台的降低存款准备金率、提高部分行业出口退税率等措施已经可以看出经济政策的大致走向。从10项措施的实施步骤上看，最先受益的无疑将是钢铁、水泥、有色金属、工程机械、工程施工等行业，市场上表现最好的也正是这些板块，但接下去，市场将围绕着这10项措施涉及到的行业进行深入挖掘，节能减排、环保、电力设备、医药、电子信息等都存在一定的市场机会，而扩大内需也必将成为贯穿反弹始终主线，投资者只要抓住这条主线就能够跑赢市场，获得良好的收益。

　　当然，对于如此宏大的投资计划，具体实施起来将任重道远，真正体现到上市公司业绩还需要时间。而目前的这些措施在一定程度上也是为了解经济过快滑落的燃眉之急，做为阶段性的措施这是必须的，但我国经济中存在的很多行业的产能过剩甚至严重过剩如何消化和解决，如何提高效率，改变目前的粗放式发展模式的问题，都在这些措施实施过程中必须面对的挑战。

　　16.7亿元涌入钢铁股

　　□金百灵投资

　　周一A股市场出现高开高走的红色星期一走势，其中钢铁股俨然是龙头品种，钢铁股认购权证的马钢CWB1、武钢CWB1、宝钢CWB1更是分别一日大涨69.41%、30.62%、23.08%，且均封于涨停板，折射出A股市场短线行情的亢奋状态。昨日,资金净流入约123亿,资金净流入较大的板块为,钢铁16.7亿、机械9.5亿、煤炭石油8.7亿、银行7.6亿、券商7.2亿。

　　对于钢铁股来说，在今年以来的跌幅并不亚于有色金属股等空军司令，因为不少在去年表现不俗的钢铁股的跌幅超过80%，酒钢宏兴从去年最高价的36.90元一路跌到3.63元，跌幅几近90%，在此背景下，的确存在着极强的反弹动能，毕竟这个市场没有只跌不涨的股票，也没有只涨不跌的股票。

　　但钢铁股一直缺乏相应的题材催化剂，故在前期虽然屡有反弹的迹象，均无疾而终。不过，昨日这一格局得到根本性的改变，因为4万亿元的投资赋予钢铁股强劲的产业想象空间，一是因为巨额的投资规模必定会刺激市场对钢铁股的需求，毕竟基础设施的建设离不开钢铁与水泥等基础产品。二是因为巨额投资规模也会产生连锁的产业链传导效应，比如说高速公路网的建设完成，刺激了汽业产业需求，而汽车对钢铁业的需求则渐趋旺盛，有利于钢铁行业的发展。再比如说铁路建设对铁路设备、工程机械设施也有着旺盛的需求，这些也有利于钢铁股的业绩增长。

　　所以，4万亿元的投资规模改善了当前A股市场各路资金对钢铁行业景气的预期，从而凝聚了各路资金对钢铁股的持有底气，也引爆了新增资金对钢铁股的投资底气。毕竟钢铁股的行业景气被4万亿元的投资大大改善，而且钢铁股还拥有跌破净资产值、超跌等诸多盘面的反弹技术性要求，故昨日钢铁股得到了各路资金的认可，也就有了钢铁股以及钢铁认购权证在昨日的暴涨。

　　但笔者认为钢铁股的反弹不宜过分乐观，一是因为4万亿元的投资能否迅速改善钢铁股的景气度，市场分歧较大。有部分行业分析师对钢铁行业在未来一至两年的行业景气并不乐观，毕竟钢铁行业的下游需求主要分布在汽车、造船以及房地产，而这些行业显然并不是4万亿元投资规模的核心，因此，钢铁行业的景气度并不是特别乐观。这其实也是近期钢材产品价格持续不振的因素之一。如上周钢价再现普跌局面，建筑钢材小幅下跌1%。

　　二是因为钢铁行业的高库存压力。以2008年三季度的钢铁股上市公司季报来看，26家A股钢铁类上市公司的存货高达2358.12亿元，同比增长了985.58亿元或72%，环比增长了306亿元或15%。而由于目前钢材价格暴跌，比如说螺纹钢从6月份的5430元/吨跌至3460元/吨，跌幅36.28%，因此，钢铁类上市公司的存货或将在2008年报要计提充足的跌价准备，如果计提20%，那就是约相当于470亿元的净利润损失，而第三季度钢铁股的盈利也不过只有123亿元，如此的数据不难看出，钢铁股在2008年的年报并不宜过分乐观，最坏的时候或未过去。

　　正因为如此，在实际操作中，建议投资者对钢铁股的操作予以谨慎，尽量不盲目抢反弹。当然，钢铁股的估值除了市盈率等盈利指标外，还有一个座标，那就是市净率估值，反映着钢铁行业的重置成本或并购价值，故如果钢铁股是大大跌穿净资产值，那么就意味着短线投资机会的来临，可以考虑一定的低配。

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