在钢铁行业盈利急剧恶化的情况下，全行业供给急剧缩减。9月份粗钢增速迅速下滑至-9.1%。这是近年来第一次出现产量同比负增长。

　　产量增速的下滑意味着对原料需求的下降，因此作为钢铁最主要原料的铁矿石需求也出现了明显回落。而国产矿产量的超预期增长和进口矿长期的高居不下，更加恶化了这一局面。直接的结果导致目前铁矿石供需出现明显逆转，价格大跌，并出现了8年来首次现货矿价和协议矿价的倒挂。

　　在这种背景下，淡水河谷公司单方面要求提高铁矿石长单价格显得并不明智。一方面，在合同签订之后，并没有变更的先例；另一方面，倒挂的结果也并不支持长期协议进一步涨价。

　　第二，我们预计2009年协议矿价谈判出现降价的可能性非常大得出这个结论一方面是因为目前现货矿与协议矿已经出现了倒挂的现象，这需要在来年的协议谈判中予以纠正；更重要的原因在于，由于需求的急剧回落，我们认为短期来看，铁矿石的供需形势已经出现逆转。

　　供给方面，我们一直持较为乐观的态度，这种信心主要源于世界铁矿石资源高储量的现实和未来几年铁矿石庞大的扩产计划。

　　在过去几年中铁矿石价格出现了大幅上涨，刺激了世界各地矿山的投资冲动。根据目前能跟踪到的投资计划，新改和扩建的项目大多集中在2008-2012年，预计2013-2015年产能将全部释放，届时矿石产量有30亿吨左右。

　　巴西：预计巴西2008年铁矿石产量在4亿吨左右，而2010年将提升至5.79亿吨，2012年会进一步提升至6亿吨，而预计巴西国内对铁矿石需求在1亿吨左右；

　　澳洲：力拓计划2013年将产量提升至3.2亿吨，未来继续扩张至6亿吨；必和必拓投资150亿美元力图在2015年使皮尔马拉地区产量达到3亿吨；FMG计划2010年前将产量提升至1.2亿吨，未来进一步提升至2亿吨。预计澳洲方面2013-2015年产量会达到11亿吨，而澳洲国内对铁矿石的需求也仅仅在1亿吨左右；

　　印度：印度方面计划投资150亿美元，将铁矿石产量从目前的1.8亿吨在2015年提升至3-3.5亿吨。

　　需求方面，世界钢铁工业的发展将直接影响对铁矿石的需求。WSD预计，世界粗钢产量有望年均增长3-4%，按照这个速度测算，2015年世界粗钢产量将达到17亿吨。考虑到品位的调整，预计届时世界铁矿石需求量大致为26.6亿吨。

　　从这个角度上来说，综合来看，铁矿石的供需矛盾在未来几年将会得到极大的缓解。

　　从2009年短期来看，铁矿石价格出现上涨的可能性也并不大。钢铁行业需求的持续低迷预计仍将维持一段时间，而根据我们之前的研究结论，在钢铁行业盈利好转之前，作为钢铁行业主要原料的铁矿石价格可能很难有上涨的动力。

　　不仅如此，铁矿石短期供给的超预期更加加剧了这一矛盾。自2008年以来，由于国内矿和进口矿的双双超预期，港口的铁矿石库存一直处于历史较高水平，而近期的钢材市场的急剧萎缩使得港口的库存压力会进一步增大。

　　因此我们认为，2009年铁矿石长期协议谈判确定的矿石价格极有可能出现下降。因为，虽然矿石谈判面临的可变因素较多，但铁矿石现货的价格走势才是决定协议矿价的根本因素。

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