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白云山A(000522)是一家大型国有、销售能力卓越的普药生产知名企业,也是国内最早树立起药品制剂品牌的公司之一,实力强劲,其多种产品在国内市场上占据较大份额。未来随着公司资源整合的完成和核心竞争力的提高,公司有望呈现加速向好的发展趋势。公司控股股东于9月22日通过二级市场购入了公司100万股,未来12月内还有望继续增持并承诺增持期间不减持,这充分说明了大股东对公司发展前景的看好。
公司中报显示,公司上半年实现营业收入16.9亿元,同比增长5.4%;实现净利润6146万元,同比增长1.1%,折合每股收益0.13元。
大品种增长良好,中成药成本压力较大。公司的化学制剂和中药制剂上半年增速较慢,与上年同期相比分别增长了3.86%与2.95%,这是造成公司上半年整体收入增速较慢的主要原因。公司的七大主要产品中,除清开灵外,其余产品的收入增长都在10%以上;其中化学制剂类的产品的毛利率水平同比都略有上升,但中成药类的产品受到中药材价格大幅度上涨的影响,同比的毛利率水平都出现了不同程度的下降。来自中信建投的分析师周鸣杰、赵献兵预计,公司下半年大品种产品未来仍将保持10%以上的增长速度,但由于国内PPI水平居高不下,下半年公司的利润增速仍不会太快。
此外,周鸣杰和赵献兵还看好公司的百特侨光项目。百特公司07年8月增加投资以后,公司一直在进行停产技术改造,该公司上半年仍然没有完全摆脱亏损的状态,08年上半年亏损1100多万元,直接造成了对公司业绩的拖累。百特公司对百特侨光的定位是亚太地区的生产基地,产品不仅在国内销售,而且将在欧洲、美国等成熟市场销售。背靠百特公司强大的技术实力和销售网络,公司2010年完全达产以后的产量可以达到2000万袋,二位分析师预计销售收入将会达到10亿元以上。
今日投资《在线分析师》显示:公司2008-2010年综合每股盈利预测分别为0.33、0.41和0.53元,对应动态市盈率分别为17、14和11倍;当前共有8位分析师跟踪,其中分析师建议强力、买入和观望的分别为0、6和2人,综合评级系数2.25。
风险提示:(1)原材料价格上涨。(2)同行竞争激烈,压力大。
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