齐鲁证券 涂力磊

　　投资要点

　　在深圳房地产市场成交数据跌至10年前水平后，市场掀起了政府是否因该在这个时间对房地产市场救市的争论。摇钱术智能财经终端

　　我们认为，目前国家会更多地考虑政策效果对整个宏观经济的影响，而不单单的从房地产市场本身的角度出发。目前两大因素的存在使得从紧的货币政策很难有所改变。第一，整个经济的通货膨胀率仍然保持在7%左右的高位。第二，目前属于用电高峰，电力资源紧张的局面没有很好的缓解，因此能源价格管制存在压力。

　　国家应该更多采取积极的货币政策。例如，降低税收和公共服务的费用。因此，目前所能预计的是对房地产市场出台直接调控的可能性不大。至于是否会救市还需要看市场未来的走势。

　　在这样的市场条件下，基于对行业整体发展的判断，我们维持对整个行业短期给与的“谨慎推荐”评级。

　　对于地产股而言，因为奥运期间宏观调控相对真空。基于以上判断，我们认为可以在7月对那些业绩有保障、且资金面充裕的公司给与更多的关注。在此重点推荐北京城建(600266)、金融街(000402)、中粮地产(000031)、招商地产(000024)。

　　重点公司盈利预测表：

　　在深圳房地产市场成交数据跌至10年前水平后，市场掀起了政府是否因该在这个时间对房地产市场救市的争论。一方认为市场的低迷会影响整个银行体系的安全，从而引发整个金融体系的平稳发展；此外逐渐出现的负资产家庭，以及断供现象有可能引发类似美国次贷危机之类的金融风险。而另一方则认为，目前的地产下滑属于正常范围，房地产行业所面临的调整属于市场行为，政府不应该过多干预；此外，也有看法认为地产危机的媒体炒作过于严重，本身就不存在只涨不跌的市场。

　　我们认为，目前国家会更多地考虑政策效果对整个宏观经济的影响，而不单单从房地产市场本身的角度出发。目前两大因素的存在使得从紧的货币政策很难有所改变。第一，整个经济的通货膨胀率仍然保持在7%左右的高位。第二，目前属于用电高峰，电力资源紧张的局面没有很好的缓解，因此能源价格管制存在压力。不过目前石油价格有所回落，对缓和相关矛盾是一个利好消息。但是未来趋势仍有待观察。

　　所以在目前的情况下，国家应该更多采取积极的货币政策。例如，降低税收和公共服务的费用。因此，目前所能预计的是对房地产市场出台直接调控的可能性应该不大。至于是否会救市还需要看市场未来的走势。

　　一、行业宏观数据分析

　　1.1、全国房价下滑趋势没有改变

　　国家发改委、国家统计局最新调查显示，6月份，全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨8.2%，涨幅比5月低1个百分点；环比指数为100，与5月100.1而言基本持平。全国房价同比指数上半年连续5个月回落。

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