宏观调控改变了人们对房价飙升的预期、压抑了房地产投资及投机需求，也促进了房企下更大气力去加强销售管理及跟踪预售合同执行，使1-6月定金及预收款实现了较快增长，定金及预收款总额达到4508亿元，同比增长14.4%，相当于1-6月商品房销售金额的43.6%。

　　房地产市场仍在调整中

　　去年4季度以来，全国房价涨幅持续回落，成交量萎缩。上半年全国商品房销售下降7%，深圳、北京、广州等主要一、二线城市房地产成交量较去年高点下降幅度在30%-60%，而且有不断扩大的趋势。考虑到去年7月后是房地产销售的高峰期，而今年下半年的销售依然面临不确定性，所以成交量同比数据还有可能继续下滑。

　　1-6月，全国商品房累计竣工面积16920万平方米，同比增长13.4%；累计销售面积和销售额分别是25893万平方米和10325亿元，分别同比下降7.2%和3%。6月份商品房销量较4、5月份有所反弹，销售面积为6259万平方米，环比上升35%，但同比仍下降7.4%，成交量依然在低位徘徊。截止6月末，全国商品房空置面积为1.27亿平方米，增长2.2%，为12个月来的最高位。

　　发改委数据显示，2季度全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨9.2%，涨幅比上季度低1.8个百分点，其中6月份上涨8.2%，涨幅比5月低1个百分点；表明房地产市场调整并没有改变房价整体向上的趋势，但涨幅回落。

　　08年中期重点地产股业绩前瞻

　　在房地产市场调整的大背景下，房地产公司的业绩将会有所分化，从已公布数据和跟踪情况来看，一、二线龙头企业的销售情况明显好于行业平均，并在预收款项的支撑下，半年业绩继续保持增长态势，全年的业绩也会接近预期。

　　近期有多家上市公司公布了业绩预告，其中24家同比净利润增长，22家公司公布了具体预增幅度。从我门重点跟踪的前30家主要地产公司08年中期业绩看，净利润同比平均增长54%。其中，保利、环球、福星、华发、华侨城、上实发展、北京城建、首开股份等公司，或依靠强大的品牌销售和产品结构优势、或通过股权融资和注入优质资产，08年中期业绩继续实现高增长；而金地、招地、金融街等则由于和推盘进度和项目结算等原因，中期业绩不尽人意，增长较慢或业绩下滑，但由于房地产行业的特殊性及结算周期的原因，房地产结算项目普遍会在年底体现，所以该等公司下半年业绩回升仍然可期。总的来看，我们预计08年主流地产公司高增长将得以延续，增速与07年持平，09年净利润增长也将在30%-40%之间。

　　万科(000002)

　　上半年销售平稳增长。1~6月份累计销售面积265.8万平方米，销售金额241.3亿元，分别比07年同期增长15.0%和38.1%。其中6月份实现销售面积44.8万平方米，销售金额43.7亿元，分别比07年同期减少38%和22.8%。

　　虽然今年整体市场存在一定的调整，但公司良好的区域布局以及产品结构保证了销售回落的风险不大，预计公司08年销售将与07年基本持平，加上07年近300亿元的已售未结金额，目前可结算项目金额在500亿以上，08年业绩将有较牢靠的支撑。

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