农业股：涨价预期支持下价值凸显(2)

　　2.四川汶川大地震的发生，将使猪肉价格回落可能推迟。地震造成的生猪死亡将会直接减少供给，而且生猪养殖设施的损坏也将需要一段长时间的恢复。另外，地震也将使四川其他地区的运输受到影响使猪肉价格的回落可能会推延。

　　3.总体而言，我们认为推动农产品价格上涨的因素短期内不会消失，部分农产品价格前期涨幅过大，短期内会出现一定程度的回调，但回调幅度不会太大，如肉、食用油等；长期以来粮食价值一直被严重低估，国家为了调动粮农的生产积极性，允许粮价继续适度上涨是必然的，但是短期内主要粮食价格基本稳定。

　　价格上涨预期下的策略

　　由于各农业上市公司的盈利模式的差异，上市公司实际业绩增长与农产品价格上涨并不完全同步。具体选择投资标的时，我们关注三类个股：

　　1、受惠于国内农产品价格上涨者。主要指上市公司业绩与产品价格上涨关联度较大的行业和上市公司，主要有制糖业、棉花业等，如糖价、棉花价格上涨，制糖企业、棉花生产企业盈利水平提高。

　　2、农业资源拥有者。土地、水面等自然资源是农业生产赖以进行的自然资源，具有天然的垄断性。尽管中国现有土地、水面等产权尚属于国家，企业只能拥有经营权，但随着农产品价格的持续上涨，农业生产效益提升，农业资源的获得难度加大，农业资源的价值逐步显现。长期看，拥有农业资源类上市公司价值逐步显现。

　　3、农资生产者。农产品价格上涨，农资行业将受益，包括化肥、种子、农业、动物疫苗等。

　　鉴于农产品价格仍呈上涨趋势，公司受益于行业景气，维持行业“增持”评级。在个股方面，我们倾向于选择业绩稳定增长的企业。重点推荐具有丰富土地资源的北大荒(600598)、具有苗木业种植资源的绿大地(002200)和拥有丰富海域资源的好当家(600467)。

　　1.北大荒(600598)

　　北大荒拥有资本市场上农业股中独一无二的土地出租经营模式，增长业绩稳定。

　　公司拥有936万亩耕地资源和360万亩可垦荒地，是国内规模最大的土地承包经营企业，盈利稳定，成长性良好，在农产品牛市背景下，土地资源面临系统性的重估增值契机。

　　2.绿大地(002200)

　　公司是经营绿化苗木种植与销售、绿化工程设计及施工、以及苗木租赁等业务的领先企业。拥有先进的苗木生产技术和生产资源(7263亩生产基地)。

　　公司的成长轨迹清晰，生产规模扩张、单位附加值提高(自繁特色苗木比重提升)将成为业绩快速增长的两个主要动力。

　　3.好当家(600467)

　　公司海参养殖的天然优势。新增海域提升公司长期发展潜力。公司获得了威海苏山岛以南未开发利用海域6773公顷(101595亩)使用权。该海域与大连獐子岛相望，适合进行海珍品底播养殖。随着该海域逐步开发使用，公司养殖海域由3万亩扩张到13万亩，长期发展潜力大大增强。