电信重组对电信运营业的影响

　　1.重组后中国电信行业有望形成三家真正意义的全业务电信运营商。以前虽然中国联通拥有全业务牌照，但由于其不拥有接入网，因此无法与电信和网通进行全方位竞争，固话业务仅限于长途及互联网业务。重组后将形成三家全业务运营商，有利于提高中国电信行业整体运营效率，三家运营商力量更加均衡。

　　2.重组后中国移动运营市场将存在3家运营商，中国电信的加入将使得移动运营市场竞争更加激烈，现有运营商市场份额将降低。此外，由于主导运营商均有移动运营牌照，重组后运营商几乎已无可能建设一张全新的移动通信网络，运营商更多将会从市场需求及效益的角度来考虑扩充及升级现有网络。由于现有固网运营商已无必要通过建设全新3G网络来进入移动运营市场，3G投资会更趋理性，同时整个网络升级至3G的时间将会拉的更长。

　　重组对中国联通的影响

　　1、由于近几年中国移动通信市场增速放缓以及中国联通整体上市后由于并购带来的增长已经结束，中国联通已处于增速放缓期，公司收入增长已处于较低的水平，公司通过费用控制保证了利润的增长。但费用控制手段的使用是有限度的，中国联通要改变现状，保持健康可持续的增长，必须从根本上提高公司的核心竞争力。

　　2、公告指出，重组完成后将发放三张3G牌照，而根据目前中国第三代移动通信标准试商用情况来看，未来3G牌照发放有较大的可能性是：中国移动TDS-CDMA，中国联通WCDMA，中国电信CDMA2000。在这样的方案下，中国联通将获得国内唯一一张WCDMA牌照。截至2008年4月8日，全球有91个国家共211个WCDMA网络已进入商用，占全球3G网络数的72%，WCDMA用户达到1.79亿户，占3G用户的2/3 ,WCDMA已成为3G应用最广泛的技术，这意味着WCDMA用户更容易实现全球漫游，将对高端客户具有吸引力，将为联通向高端用户市场的渗透提供技术基础，同时WCDMA的广泛应用，意味着更成熟的技术、更经济的网络建设成本及终端成本、更多类型的终端可供用户选择，使得联通在3G时代在与中国电信和中国移动的竞争中拥有上述优势，而这些优势是联通在2G时代所不具备的。此外，联通与网通的合并不仅扩大了联通的销售渠道，在未来全业务竞争时代，中国网通1亿多用户中目前中国移动的用户均可能成为联通的潜在用户，为联通的全业务运营打下了良好的基础。

　　3、中国电信的加入，将使移动通信市场竞争更加激烈，现有运营商的市场份额将有可能下降。

　　4、中国联通和网通的整合是三家公司中难度最大的，公司文化、人员、业务整合顺利与否将决定联通能否最大程度利用重组带来的具有，在3G及全业务运营时代获得优势竞争地位。

　　重组对通信设备业的影响

　　重组的尘埃落定及3G牌照的发放将刺激运营商的设备投资，国内通信设备商自身竞争力的增强以及国家对自主创新的支持、对TD-SCDMA标准的支持将使民族通信设备商在3G时代站在更有利的位置参与竞争，无疑获得更大的市场份额，未来几年我国通信设备商将迎来历史性的发展机遇。

　　我们看好未来几年通信行业的发展前景，保持对电信运营业及通信设备行业的“增持”评级，建议重点关注中国联通、中兴通讯、亨通光电、武汉凡谷、华胜天成，关注烽火通信、大唐电信。

　　风险提示：重组方案尚需各运营商股东大会通过；中国联通和网通的具体合并方案及联通CDMA业务定价尚未公布。

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